昨天正邦提议下修，早盘稍微好些最高到了97.85，收在了97元，跟昨个给的预期差不多了，考虑即便下修到底也就两三个点的折价，随便一个正股波动也就没了。

从去年到今年，正邦连续三次下修，对转债持有人来说当然是极好的，相当于中间给小散多了2次下修博弈的机会。

因为价格较低下修次数多，公司问题多，正邦关注的人也多，正邦目前是资不抵债启动预重整程序。同样搜特转债则是当前股价太低有退市的风险。

对于这类评级低问题比较大的公司，目前的行情下我的态度是把他们直接剔除了。

虽然之前也有参与过搜特的下修博弈并且赚了，但都是小资金博弈对整体投资影响微乎其微，仍然可忽略不计。

我剔除的这类转债的主要原因是我觉得这类问题债价格太贵，从债性考虑这个评级下，到期收益率竟然只比普通理财高那么一点，性价比低。

简单理解就是承受了可能的高风险所获得的确定性回报太低，如果是博弈强赎价那么转债中可供选择的还有很多。

另外普通人没有时间和能力去做尽调，单从公开的消息看公司未来太多不确定性。现存转债已有400多只，除了看价格其实板块质地评估也同样重要。

稳健型选手还是去找那些更适合自己且确定性更强的标的吧。

......

明日百畅转债可进行申购。

个人看法：顶格申购，预计中0.01签，上市预估127。

百川畅银：（正股代码：300614，配债代码：380614）

评级：A+评级，可转债评级越高越好。

发行规模：4.2亿，规模小，可转债规模越大流动性越好。

回售条款：有

下调转股价：15/30，85%，条件较严苛。

转股价值：

百川畅银今日收盘价29.36，转股价28.32，转股价值=转债面值/转股价*正股价=100/28.32*29.36=103.67，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。

到期价值（保本线）：

到期价值=票面利率+赎回价=0.3+0.5+1+1.8+2.5+112=118.1，票面利息一般。

纯债价值（最底线）：

如按中债企业债测A+级别6年期即期收益率9.2757%，纯债价值简化计算69.36，纯债价值低。

公司简介：

百川畅银属于环保业，公司自成立以来专注于垃圾填埋气发电，截止2021年末公司运营项目占全国沼气发电并网装机容量的20%左右，规模处于领先地位。

公司成立于2009年，上市时间2021年5月，目前公司市值47.1亿，有息负债率11%，当前市盈率PE73.4，市净率PB3.121。

2022年度业绩预告公告：

预计2022年公司实现营业收入同比下降，归属于上市公司股东净利润比上年同期下降65.14%-49.55%。

主要风险：

1、填埋气不足及焚烧发电替代风险。

2、上网电价补贴政策变动风险，公司补贴款或存在不能及时回收风险。

募集资金用途：

上市以来股价走势图：

相似转债：

个人看法：

当前溢价率-3.54%，结合A+评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予23%的溢价率，目前价值：103.67*1.23=127，质地一般，对标旺能，不过规模比较小不知还能否作妖。

假设原始股东配售65%，网上按1.47亿计算，顶格申购单账户约中14700/1050/1000=0.01签，中签率低。

个人顶格申购。

（顶格申购—尚可申购—谨慎申购—放弃申购）

风险提示：以上观点仅为个人看法，所涉标的不作推荐，投资有风险，入市需谨慎。

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