一、策略原理&观点

玉米、玉米淀粉属于上下游关系，具有很强的相关性。

国内玉米主产区的收获季节一般在8~10月份，进入11月份后，基本收获差不多了。农户收获完毕后，惜售情绪较严重，大都想先观望一段时间，找个相对较好的价格卖出。但大部分的玉米还是会在春节前抛售的，不会拖到春节后，毕竟大多数都想过年的时候手里多点钱。

由于春节放假的原因，农名工回家过年，淀粉加工企业也就停工了，有春节的那个月份基本都是每年淀粉产量最少的一个月。

一方面，农户急着抛售玉米，玉米价格承压；另一方面，淀粉减产，淀粉价格相对强势。

这给当前做多玉米淀粉、做空玉米提供了基本面支撑。

当前适合做多CS1905，做空C1905.

二、过往表现

统计从14年以来，在12月月底做多CS05-C05，次年3月底平仓的收益。

14年12月底~15年3月底，收益2770元，保证金约3255.6元；

15年12月底~16年3月底，收益1500元，保证金约2464.8元；

16年12月底~17年3月底，收益260元，保证金约2143.2元；

17年12月底~18年3月底，收益550元，保证金约2547.6元；

18年12月底~19年3月底，收益？？？

三、操作计划

1、建仓价位

目前CS1905-C1905=463，比前几年都高，但还是值得尝试的，建议逢低做多。

计划分五批建仓：

455建仓1/5；

445建仓1/5；

435建仓1/5；

425建仓1/5；

415建仓1/5；

建仓时间点选在春节前，春节后不在开仓。

2、止盈

（1）当组合收益（一对套利组合）超过600元时可止盈1/3，超过1200时止盈1/3，剩余的1/3拿到次年3月底。

（2）或套利组合直接拿到次年3月底。

3、止损

380止损出局。

4、风险控制

组合占用资金不超总资金的15%。

5、风险提示

（1）期货具有杠杆属性，切记重仓操作。

（2）本操作报告有主观统计臆断的成分在，往年都能赚钱不代表今年也能赚钱。

附：玉米淀粉月度供需平衡表

17Q4产量670万吨，18Q1产量626万吨，18Q2产量696万吨，18Q3产量731万吨。

有春节的季度是产量最低的季度。

声明：本报告仅作为投资参考依据，依据此报告做出的投资行为，盈亏自负。

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