《金钱永不眠》1月15日Day1序言

格书1：我很庆幸，能够有这么一本专著，能从小处触及最真实的你我，从大处着墨最核心、最重要的宏观问题。

致行1：我也很希望从这本书中学会从金融的角度触及自己的生活，从大处最核心、重要的问题去理解这个社会。

格书2：她擅长透过现象看本质，从宏观经济环境和历史演进的角度去推演故事。

致行2：我对金融知识的积累比较少，读本书有一个小小的担心，如果对书中推演的故事情节不是很熟悉，是否能理解作者通过故事讲解的金融原理和逻辑。

格书3：有时候想想，人的一生，最好的状态无非是几条：智慧、坚韧、好学，一点热情和一点点游戏人生的态度。

致行3：感觉能够做到前三点已经非常不易了，对生活的热情倒是常常有，却是常常消散。游戏人生的态度看来完全是高手的招数了，不过也是，人生真的需要永远那么认真吗？

《金钱永不眠》1月16日Day2

格书1：回看历史，香港第一次起飞在20世纪40—60年代，靠的是出口加工业，一来和内地的政权更迭不无关系，二来赶上了战后西方经济复苏、欧美市场大开的历史机遇。第二次飞跃，也就是20世纪七八十年代点石成金的岁月，更是几个大的历史机缘的结果。

致行1：香港一个小小的弹丸之地却成为了世界的金融中心，这与大陆的政治环境无不息息相关。是外国的金融资本进入中国大陆翘翘板，也是解放前夕大陆资本在那里大量积聚形成的效应。联想到雷军那句名言：站在风口上，猪也能飞起来。当然这与香港的地理位置紧密相关。

格书2：现代金融与传统借贷的一个区别在于以流动性为核心的信用创造。通过（金融）证券的发行和交易，线状的借贷关系被发展成网状（或者更复杂）的“金融关系”，从而创造出巨大的流动性，进而推动信用的再生和传递。一切金融交易和创新都是基于这个网络。而这个网络的稳定生态所依赖的基本元素有二：一是清晰的产权和产权保护；二是产权保护的法律能得以顺畅执行。

致行2：是不是可以这样理解，中国如果要想在金融创新领域不断进步，就必须依赖这明确清晰的产权保护政策和法律保障。信用体系的构建是我们的弱项，没有完善的信用体系保障，估计金融的巨大作用也难以发挥优势。

格书3：改革，是一个自下而上、再自上而下的渐进学习的过程。这个开放系统的学习过程一旦停止，再宏大的设计也终会镜花水月，缘木求鱼。

致行3：改革会持续进行吗？前进的脚步会停顿吗？历史的进程似乎谁也说不准。

《金钱永不眠》1月17日Day3

格书1：20世纪中国八九十年代的改革，是南风北渐的历史，而这段历史的核心，就是深圳、蛇口所代表的务实、勇气、担当和从善如流的开拓精神。在这种精神映照下的故事，就是所谓的“中国奇迹”，是一个占世界人口五分之一的大国从贫穷萧条转变为最富活力的市场经济体之一的奇迹。

致行1：对袁庚的事迹和贡献都不是很熟悉，因此对作者得出的这个结论只能留下一个大致印象，深圳、蛇口是中国近三十年发展的标杆和样本。而“伟大”和“传奇”的故事都会在历史长河中的冲刷中最终显现出熠熠闪亮的光泽。

格书2：从春秋战国开始，漫漫数千年间，中国商业环境、政策和商人地位始终未尽如人意。究竟要怎样的时代，才能安放我们的马云？

致行2：作者从纵贯历史的角度以马云为引子，分析了五千年来各种政治背景下的商业金融环境。我得出的感想是，现在是一个历史上绝无仅有的好的时代。

《金钱永不眠》1月18日Day4

格书1：国家和人生一样，最难的是面对自己的错误。经历了崛起世界民族之林的盛世沉醉，大韩民族在泡沫退去之后有点迷惘。幸而金大中政府当机立断，对症下药，提出了“民主主义和市场经济并行发展”的纲领，借危机倒逼，对韩国政治经济刮骨疗伤。

致行1：能够正确认识错误，对一个人或者对一个国家来说，都是一件困难的事情。知道错误发生的根本原因，还能拿出正确的解决方案，更是难上加难。刮骨疗伤必定会伤及某些人的利益，但是还能齐心协力度过难关，说明金大中政府还是赢得了国民的信任，水能载舟也能覆舟，当权者若能意识到民心不可失，国家就有路可走。

格书2：太阳底下没有新鲜的事情，新瓶装旧酒，还是熟悉的配方和味道：股市暴涨——监管层出手整肃——市场暴跌——监管层救市。

致行2：中国的股市和监管层就好像一个反叛期的孩子对应着一个对自己的管教能力对于自信的父母，反正是左右不能和谐相处，只要相安无事便是天下太平。也更像是一个反馈回调环节设置不适当的机械装置，总是出现过调或者调整不到位的状况。也许真应该更改一下配方了。

《金钱永不眠》1月19日Day5

格书1：金融学文献中常常会讨论的“市场分割导致套利机会”和市场分割造成套利机会的逻辑一样，在一个融合的、统一的金融市场里，分割的监管也会导致监管套利。

致行1：阳光照不到的地方，细菌更多也是情理之中的事情。不过谁监管就能问责与谁吗，我以为也未必。

格书2 ：而“信用”，是一个国家和地区金融市场得以稳定持续发展的最核心要素。从某种意义上说，金融市场就是信用的市场，没有了信用，所有的金融行为和金融产品都不过是镜花水月。

致行2：可是放眼望向这白茫茫的大地，哪里去追寻信用的足迹，谁又将信用尊奉为信仰来维护。无论是政府机构还是平头百姓，信用只是在需要的时候被用作工具，却不知信用是一种信仰，需要小心呵护。

格书3：在充满不确定性的世界里，只有良好的制度建设才是唯一有效的药方，只有地基稳固的市场才能真正抵御风险。

致行3：制度或许能够防范更多的风险扰乱金融市场的稳定，但是书中的另外一句话——“创新在制度和监管的前面，就像没有水流，就不会有水坝和水闸”，让我再次发问，制度能抵得住人性的贪婪吗？

《金钱永不眠》1月20日Day6

格书1：这种层层叠加的配资结构，和当年美国市场上次贷产品通过金融工程层层打包加杠杆的原理是相类似的。次贷产品的标的是次级贷款，而这些配资的底层标的物就股票价格。

致行1：利益面前许多人都会丧失防范意识，就像赌徒一样，赢了这一盘我就金盆洗手，不会去想输了呢？理性只是一个传说，而在全民疯狂的情况下，你的理性更像是傻帽。人并不像自己想像的那样有理性。

格书2：第二个要反思的是金融市场有它自身的运行逻辑，国家意志不能代替市场规律。

致行2：投资有风险，入市需谨慎。每个成年人应该为自己的行为和思想负责，当天灾人祸来临时，期望国家意志来救你，我以为还是抛弃这种幻想为好。

格书3：对于中国老百姓来说，面临的是令人难堪的人口结构、寅吃卯粮的养老金体系、高企的房价发及高昂的生育成本和医疗费用，他们的未来存在着巨大的不确定性，高储蓄几乎是他们唯一的选择。而储蓄的保值升值，毫无疑问会是老百姓心头最痛的刺。

致行3：一个忧国忧民的学者，冷眼旁观者金融市场的乱象丛生，能够发出的只能是这样微弱的呐喊声。学者的理性无法担负起管理国家事务的重任，政府机构又缺少不断学习进取的精神，无知与有知之间隔着深深的鸿沟。

《金钱永不眠》1月21日Day7

格书1：庙堂上轻飘飘的一个词语，是底下多少普通老百姓长长的一生。

致行1：一个人的命运，乃至一个家庭或者整个家族的命运，无不与国家的各种政策息息相关。但是在各种政策潮流中，我们想要把握自己跌宕起伏的人生，谈何容易？

格书2：很多继承者消失了，但是只要企业家精神不死，新的“创一代”就会快速成长。

致行2：正如作者在书中说的，浙江是缺陆域自然资源、缺国家资金投入、缺特殊优惠政策的“三缺”之地，唯有通过个人的拼博才能生存。这块土地上没有坐、等、靠的基因，只有在困境中寻找出路的韧者风范，或许这就是作者所言的企业家精神吧！

《金钱永不眠》1月22日Day8

 格书1：烧钱打价格战、同质化竞争无以为继，抱团取暖才是正道。 

 致行1：不经过价格战之争，就不会认定化干戈为玉帛是解决市场之争的最好方法。感觉市场也是一个不是你死就是我活的生死战场。 

 格书2：真正的国际化，是应该抛弃固有的思维模式，用国际化的思维和国际化的方法，来处理国际化过程中所面临的各种问题。

 致行2：还好对宪法权威的尊重是美国司法判决中的一个基本原则，三一集团才能够在美国打赢官司。当然他们找到了共和党的地盘打官司也是使了巧劲。如果换作是本国，且想想看是涉及国家安全的项目，有无你打官司的可能性。 最后，我不得不吐槽一下，作者你的这句“橘到淮北则为枳”也用的遍数太多了点吧。

《金钱永不眠》1月23日Day9

格书1：实际上，从全球范围来看，兼并收购也被视为“外部公司治理”的一个重要手段。敲门的是野蛮人也好，文明人也罢，会对企业管理层形成巨大的改进压力，迫使他们更好地为全体股东的利益行事。

致行1：看完这一小节的内容，感觉万科的管理团队持有的股份太少，他们并不太重视公司股价严重低估的现实，他们是一群具有使命感的企业家。但是却与股东利益有了冲突。也正因为如此，寻求公司资产稳定升值路径的宝能才会以倒逼的方式收购了万科的大部分股票，成为最大的股东，也被称为了不懂经营之道的“野蛮人”。

格书2：现实世界中，股权分散的公司中所有者缺位，会导致管理层实际控制公司与股东利益发生冲突的情况发生。“公司治理”就是通过形形 {MOD} {MOD}的方法（股权激励、外部董事、市场兼并收购等），使管理层和所有者之间利益协同一致。

致行2：万科没有在适当的机会对股权比例进行合理的配置，致使经营者与股东利益不一致，引起的企业控制权和管理权的争夺之战，实则是一场可以避免的消耗。企业的生存和发展才是王道，有经验的企业创始人在股权设置上可能都会提前规避此类风险了。

格书3：时代在变，万科却没有变——作为一个核心资产之一在于“管理团队能力”的企业，在长达10多年的时间里，没有从制度层面或者从企业运营模式方面上做出努力，使企业股权比例和企业核心要素禀赋没能得以正确地匹配。

致行3：感觉万科的经营团队是活在理想社会中的一群企业经理人。

《金钱永不眠》1月24日Day10

格书1：在传统的西方学科语系中，现代金融学一般指的就是微观金融学。根据研究对象的不同，我们将其大概分为“公司金融”和“投资学”两部分内容。

格书2：马科维茨的投资组合理论和法玛的有效市场理论是20世纪70年代美国证券，尤其是基金市场繁荣的起点，而行为金融学的兴起则是后来对冲基金的兴起提供了有力的支持。

格书3：布莱克—舒尔斯模型完全脱离了经济学一般均衡的框架，用无套利的方法直接给证券定价。为全球衍生品市场步入全盛期提供了巨大的助力。

致行：看完这三小节的内容，虽然对书中的许多金融学名词都没看懂，但是至少知道了一些相关的金融学名词。大致了解了基金分类和基金组合的理论基础，对期货常识有了些许了解。

《金钱永不眠》1月25日Day11

格书1：无套利只是一个局部的均衡——市场处于均衡的时候一定没有套利机会，但是无套利的情况却不一定达到均衡。这使得金融研究从此脱离了一般均衡的十字架。

格书2：在中国的A股市场上，基于投机因子的交易策略始终能带来远远高干市场平均水平的收益率，牛市和熊市都一样。

格书3：既然大家的情绪那么高涨，那么价格就还有上涨空间，那么自己自然应该”随波逐流“——这也是华尔街常常说的”聪明资金效应”。

致行：不懂得金融知识，利用聪明的头脑在金融市场中傲游，会忘记危险的存在。知道金融风险与利益是息息相关的，如果还知道相关的理论知识，那么就会在合适的时机及时抽离。这种能够运用金融知识赚钱的能力，可能才是我们学习金融知识的本源。

《金钱永不眠》1月26日Day12

格书：在大半个世纪的时间里，华尔街的金融家做的究竟是什么业务？其实想一想，就是将形形 {MOD} {MOD}的现金流“证券化”——从债券、股票、到资产支持证券。

致行：想通了金融的本质之后，想要通过金融投资获得财富，就必须具备准确判断未来现金流大小 的能力。所谓的价值投资，也只不过是你看准的未来现金流真的存在，而不是一个投机机会。

《金钱永不眠》1月27日Day13复盘

整本书终于看完了，看的可以说是惊心动魄，是没有硝烟的战场上的血肉横飞，生死存亡。还好普通老百姓在万贯家财散尽的情况下，也还是能够惨淡地继续生活下去，说明钱财毕竟还是身外之物，不是赖以生存的食物和水，不然真是会被金融世界的血雨腥风夺了命去。终于明白，炒股跳楼的惨剧是如何造成的，通货膨胀是怎样形成的。不懂得金融，你会觉得世界安好，懂得了一点金融知识，你会看懂日月安好之后的寒风凌厉。