2023-07-26 12:06发布
利差交易(Carry Trade)不是无风险套利，所以没有一种强制力量使未抛补的利率平价成立。 在前面提到的例子里，投资者在低利率国筹资、投资于高利率国的这种利
利差交易(Carry Trade)不是无风险套利，所以没有一种强制力量使未抛补的利率平价成立。 在前面提到的例子里，投资者在低利率国筹资、投资于高利率国的这种利差交易，并不是无风险套利，因为投资者是承担了未来汇率变动的风险的。既然未抛补的利率平价并不是基于无风险套利的理论，那当然也就未必成立咯。未抛补的利率平价何时会成立？这个问题基本等价于——高利率货币何时会贬值？ 简单来说是：当高利率结束时，原本对高利率货币的需求就将减弱；进一步说，当市场预期到高利率将结束时，货币需求就将提前减弱、货币将提前贬值。高利率国往往是新兴市场国家，当发生经济或金融危机时，投资者恐慌因而抛售原本持有的高利率货币、转向发达国家的货币（例如美元、日元）避险。注意：我以上的论述都没有谈汇率管制。事实上汇率管制与未抛补的利率平价没什么关系，因为这本质上就是跨国利率差的问题。例如中国是高利率国家，我们什么时候担心人民币贬值了吗？贬值有利于出口啊，货币当局才不怕人民币贬值呢，是担心升值、要防止升值过快。
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利差交易(Carry Trade)不是无风险套利，所以没有一种强制力量使未抛补的利率平价成立。 在前面提到的例子里，投资者在低利率国筹资、投资于高利率国的这种利差交易，并不是无风险套利，因为投资者是承担了未来汇率变动的风险的。既然未抛补的利率平价并不是基于无风险套利的理论，那当然也就未必成立咯。未抛补的利率平价何时会成立？这个问题基本等价于——高利率货币何时会贬值？ 简单来说是：当高利率结束时，原本对高利率货币的需求就将减弱；进一步说，当市场预期到高利率将结束时，货币需求就将提前减弱、货币将提前贬值。高利率国往往是新兴市场国家，当发生经济或金融危机时，投资者恐慌因而抛售原本持有的高利率货币、转向发达国家的货币（例如美元、日元）避险。注意：我以上的论述都没有谈汇率管制。事实上汇率管制与未抛补的利率平价没什么关系，因为这本质上就是跨国利率差的问题。例如中国是高利率国家，我们什么时候担心人民币贬值了吗？贬值有利于出口啊，货币当局才不怕人民币贬值呢，是担心升值、要防止升值过快。
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