股指期货无风险套利计算方法

2023-07-26 15:13发布

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4条回答
发奋图强
2023-07-26 16:00
期货价格F的计算式为:PF=PS·er(T-t)
  式中,S为现货价格;r为无风险利率;T为合约到期时间;t为时间。而无套利区间需要给定无风险利率。
  股指期货 ,全称是股票价格指数期货,也可称为股价指数期货、期指,是指以股价指数为标的物的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖,到期后通过现金结算差价来进行交割。作为期货交易的一种类型,股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。 股指期货是期货的一种,期货可以大致分为两大类,商品期货与金融期货。
  1、套利交易具有风险相对小、收益稳定、成本低等特点,受到投资者的广泛欢迎。根据我们的测算,股指期货期现套利的无风险年收益率在15%-20%左右,适用于资金量大、风险偏好低的投资者,也适用于市场大势不明时,资金量适宜的普通投资者。
  2、期现套利原理
  股指期货现金交割和交割结算价确定的相关规则,使得到期日期货价格收敛于现货价格。如果不考虑交易成本,一旦期货指数价格偏离现货指数价格,就可以通过套利交易锁定利润。但实际操作中,由于存在买卖手续费,冲击成本、资金利息等成本,实际存在无套利区间。在无套利区间内投资者进行套利操作,不但不能获取利润,甚至可能亏损。只有当期货价格跃出无套利区间,投资者进行套利操作才能取得无风险收益。
  3、如果期货价格跃出无套利区间上边界,则买入现货的同时,在期货合约上开仓卖出,期望价差缩小后,通过对冲平仓或者交割来获取预期的价差收益;如果期货价格跌破无套利区间下边界,则卖出现货的同时,买入期货合约,以期获利。

首先,期货作为套期保值的工具,对风险有一定的对冲作用,但是,并不意味着会有无风险套利的绝对机会。套期保值在本质上是锁定成本(或者说是亏损预期),本例锁定的最大亏损就是100点。
以你的例子来说,不考虑交易手续费的情况下:1)当前指数3000点,下月合约3100点,买进和期货合约同值的现货,同时卖出合约,到下月交割点数x点(x>0),则收益=现货盈利+股指期货盈利=(x-3000)+(3100-x)=100点.这种情况下,卖出合约实际是对期初3000点指数会出现下跌的预期的一种套期保值.
2)当前指数3000 ,下月合约3100,卖出和期货合约同值的现货,同时买合约,到下月交割x点(x>0),则收益=(3000-x)+(x-3100)=-100点。这种情况下,买进合约实际是对期初3000点指数会出现上升的预期的一种套期保值.
而在我国,目前还不能卖空股票,所以上面的第二种情况实际上难以操作的。

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