一、CAPM（又叫做资本资产定价模型）和APT（又叫做套利定价模型）有3点不同：

1、两者的实质不同：

（1）CAPM的实质：主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的，是现代金融市场价格理论的支柱。

（2）APT的实质：APT模型表明，资本资产的收益率是各种因素综合作用的结果，诸如GDP的增长、通货膨胀的水平等因素的影响，并不仅仅只受证券组合内部风险因素的影响。

2、两者的起源不同：

（1）CAPM的的起源：由美国学者夏普（William Sharpe）、林特尔（John Lintner）、特里诺（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人于1964年在资产组合理论和资本市场理论的基础上发展起来的。

（2）APT的起源：由罗斯在1976年提出，实际上也是有关资本资产定价的模型。

3、两者的假设条件不同：

（1）CAPM的假设条件：投资者希望财富越多愈好，效用是财富的函数，财富又是投资收益率的函数，因此可以认为效用为收益率的函数。投资者能事先知道投资收益率的概率分布为正态分布。投资风险用投资收益率的方差或标准差标识。影响投资决策的主要因素为期望收益率和风险两项。

（2）APT的假设条件：单一投资期；不存在税收；投资者能以无风险利率自由借贷；投资者以收益率的均值和方差为基础选择投资组合。

二、CAPM和APT之间的联系：

APT模型是CAPM模型的替代理论。虽然被称作套利定价模型，但实际与套利交易无关，是适用于所有资产的估值模型，其理论基础是“一项资产的价格由不同因素驱动。将这些因素分别乘上其对资产价格影响的贝塔系数，加总后再加上无风险收益率，就可以得出该项资产的价值”。

虽然APT理论在形式上很完美，但是由于它没有给出具体驱动资产价格的因素，而这些因素可能数量众多、只能凭投资者经验自行判断选择，且每项因素都要计算相应的贝塔值、CAPM模型只需计算一个贝塔值，所以在对资产价格估值的实际应用时，CAPM比APT使用得更广泛。

参考资料来源：

百度百科-资本资产定价模型

百度百科-套利定价模型

百度百科-apt （套利定价模型）

APT与CAPM是标准金融理论的两大基本模型，它们既有联系又有区别，现总结如下： APT与CAPM的本质区别在于CAPM是一种均衡资产定价模型，而APT不是均衡定价模型。两者虽然模型的线性形式相同，但建模思想不同，CAPM模型是建立在市场均衡的基础上，以市场投资组合存在为前提。而APT模型是建立在无套利均衡分析基础上，出发点是通过少数投资者构造大额无风险套利头寸，迫使市场重建均衡，以消除市场无风险套利机会。不需过多的假设。 具体： 1、CAPM需要假设投资者为风险的规避者，且具有单调凹进向上的无差异效用函数，且效用为收益率的函数，而APT无此要求； 2、CAPM需要存在一个有效率的市场投资组合(Market Portfolio)，而APT无此需要； 3、CAPM要求每一位投资者必须对未来的看法一致，亦即必须有相同的预期，而APT不需这种假定； 4、CAPM假设市场没有交易成本、税收，甚至没有通货膨胀，而APT无此假设。 另，APT不考虑投资者风险偏好，只假设投资者非厌足。APT和CAPM又不是博弈，没有关于投资者人数的假设。APT中只假设市场上的证券的种类远远大于因子的数目k。 联系 在APT单因子模型中，如果选择的因子I并非市场投资组合而得到单因子APT模型；而CAPM得到的单因子模型为证券市场线,如果因子I与市场投资组合的收益率完全相关且同方差，则可以得出 两者相同，这时可以以I因子替代市场投资组合。可见，CAPM是APT的特例，而APT是CAPM的推广与发展。本回答被提问者采纳