左侧交易与右侧交易

2023-07-25 19:41发布

篇一:投机三要素引用陈江挺的《炒股的智慧》里面序言的一段话:有些人把炒股当成投资,有些人把炒股当成投机。记得英国有位成功的炒家(Sir Ernest Casse
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1楼 · 2023-07-25 20:04.采纳回答

篇一:投机三要素

引用陈江挺的《炒股的智慧》里面序言的一段话:有些人把炒股当成投资,有些人把炒股当成投机。记得英国有位成功的炒家(Sir Ernest Cassel)是这么说的:“我年轻时人们称我是投机客,赚了些钱后人们称我是投资专家,再后敬我是银行家,今天我被称为慈善家。但这几十年来,我从头到尾做的是同样的事。”我找不到比这更好的解释投资和投机的语句。

我觉得理财增值的方法用“投机”比“投资”更合适,或者更准确些应该叫“交易”,它的核心本质我想归纳为三点要素。

一、“低买高卖”。无论什么交易方法,最终赚取的就是差价利润。“低”很多价值派理解为“估值低”或者“价值被低估”,但凯恩斯也说过价格可以偏离价值很长时间,时间成本是个必须考虑的问题。现在世界500强的存活时间平均也就40年,也许还没等到价格回归价值的那天公司就破产了,更可怕的是估值方法就是错的,或者原先是对的但随着时代发展改变了呢?其实“低”就是相对低,有增长空间就是“低”,牢记你的利润来源。

二、“成交”。“低买高卖”的道理大家都懂,但前提是成交才行。想到顺利成交,不得不考虑市场的容量规模以及流动性,“有价无市”等于空欢喜。如果你炒房的话,你需要关注的不是新楼盘的开盘价,而且二手市场的成交价与成交量。成交量是交易中的重要指标之一,而且不易作假,都是真金白银堆出来的。

三、“风险”。风险永远是与收益成正比的。无风险套利也有,但会很快被市场抹平,普通人可能分不到羹。你想赚多少钱,就得承担相应的风险。换个角度思考,风险其实也就是成本。做买卖哪有不花成本的呢?如有你有自己的交易体系,相信你能理解“盈亏同源”这句话。

篇二:左侧交易

前面我讲过投机的利润来源是低买高卖,那么左侧就是找相对的“低”,今天我们聊聊左侧交易。

一、思路:

1、低买高卖,两个步骤:找低点,等高点。

2、先谈找低点,其实也没那么难,就是看历史周期。打开K线图,中期切换到周K,长期切换到月K,价格低点一目了然。也可以按照量化的方法,比如大部分人参考的估值(PE、PB等),再结合成交量、市场情绪等。

3、再谈高点卖。这个其实更重要,你要对未来有个靠谱的预期,你买的这个东西未来会涨。楼市这么多年一直在涨,那么你什么时候买都是正确的。股市有涨有跌,但总体是曲折向上的,问题也不大。但需要指出的是单个品种可不一定,比如中小城市房价长期不动,某个股票一直未回到07年的高点等等。

二、操作:

1、左侧交易很多人会冠以价值投资的名义,估值低时买入,等到价值回归到正常水平(或者高于正常水平,但在理性范围内)卖出,或者买入有成长潜力的股票,等到合理价位卖出。首先这个操作方法肯定是可行的,因为股市总体是向上的,那么只要你低位买入,牛市时终归会有利润兑现。这里推荐个量化买入的全套解决方案:ETF拯救地球。此人有雪球和公众号,他的方法挺不错的(也有实际业绩的支撑,大概十年十倍吧,主要贡献肯定是两次牛市)。

2、谈一个普通人的理财办法:基金定投。基金定投的本质其实也就是分批建仓,摊低成本。但他解决了三个问题:买基金(解决了买什么的问题),每月定期买(解决了什么时候买的问题),每月定额买入(解决了买多少的问题)。那么他没解决什么问题呢?那就是什么时候卖。答案很简单:当然是赚钱的时候卖啦,但选择基金定投请不要太贪心,年化达到12%-15%差不多可以收手了。最后讲讲基金定投的诀窍:止盈不止损,不光是不止损的问题,如果你亏损多了其实是你低位加仓的最佳时刻,你应该两眼放光才是,你等的就是摊低成本啊。

三、缺点:

没有十全十美的投资策略,左侧交易的主要缺点就是时间成本,你不知道你主动买套要买多久(一年?三年?还是十年?)。很多人基金定投投了几年,账户一直在亏损,等不到牛市来临就放弃了,感觉被骗了。还有个缺点就是收益没有右侧交易高,可能在牛市中途就退出了(当然风险也低了)。

篇三:右侧交易

一、思路

右侧交易就是趋势跟踪交易(Trend Following),在投资领域是一个关注度不高的派别(远没有价值投资热门)。值得一提的是近年来量化投资中应用趋势跟踪方法的不少。

我们先来看看以下几个名词:

趋势跟踪:交易品种的涨跌会有阶段性的趋势,市场不可预测,聪明人只要追随市场即可。(补充一点:请深刻理解趋势,涨是趋势、跌是趋势、横盘震荡也是趋势)

低买高卖:这个词我前面引用过好多次了,利用价差获得利润。

追涨杀跌:看到这个词很多人眉头一皱,心生疑惑:这不是形容散户错误操作的经典词汇吗?其实你被骗了,散户根本做不到追涨杀跌,散户的行为是涨一点就会卖(股票一飞冲天后悔不该当初手贱),前期看好的涨上去了想买又下不去手(心理价格锚定),跌的话就捂在手里(美名其曰价值投资),甚至加仓摊低成本(结果被深深套牢)。(关于散户的行为有相关严谨大数据支撑)其实追涨杀跌可以按字面理解,涨得好的就去追求,并且好好拿住;跌得多的赶紧抛掉,尽量保住本金。(就是那句华尔街名言:截断亏损,让利润奔跑!)

正期望值:理性的人构建交易系统必须符合正期望值,也就是长期、多次交易后肯定获利的。趋势跟踪系统是正期望值的系统,但它的重要特征是低胜率高赔率。(该特性可延展到一切博弈性行为,德州扑克、足球彩票都可以用该方法稳定获利)

介绍完上面四个词,基本上趋势跟踪的框架就有了,下面我们看具体操作细节。

二、操作

1、首先介绍一个近年小有名气的右侧交易法:二八轮动。

我觉得这应该是张翼轸率先系统提出来的,它的2.0择时版简单易行:每周五(或者本周的最后一个交易日)临近收盘时,将沪深300指数和中证500指数切换到周线状态,分别查看两者过去四周的累计涨幅。如果过去四周涨幅大的那个指数在四周中能够获得正回报,那么就在收盘前买入对应的ETF持有一周,直至下一次的切换;但是如果过去四周涨幅大的那个指数在四周中依然是亏损的,那么就选择空仓,直至下一次切换。

它的收益估计在10年10倍左右(当然主要靠牛市贡献)。下面我来点干货,解读下这个策略:首先它的交易对象是指数基金(获取市场平均收益),选取了沪深300与中证500(分别代表了大盘股与中小盘股),进行大小盘轮动;其次它的买点就是四周累计涨幅大的,四周一般是20个交易日,这与很多看MA20的效果是类似的(根据数据回测A股取MA20效果较好,当然19、21、22也行),也就是很多人说的站上MA20就买入;最后它的卖点是四周亏损就卖出,起到止损作用(对应的跌破MA20就卖出也行)。另外这个策略不涉及复杂的资金管理,满仓/空仓操作。

2、下面我再介绍一个经典的趋势跟踪策略:海龟交易法则。

这里面有个真实的故事“海龟实验”:1983年商品投机家理查德丹尼斯招募了13名外行按照其交易方法进行期货交易实验,随后四年海龟们取得了年复80%的收益。《海龟交易法则》就是其中一名成功海龟的免费公之于众的秘籍。

海龟交易法则的交易对象是商品期货,系统一般是以20日突破为基础的偏短线系统(突破20天最高点时买入,跌破10天或者20天最低点时卖出)。当然海龟交易法则的精髓是它基于ATR计算的资金管理方法(控制风险)。

3、这里我详细谈谈在A股市场如何应用趋势跟踪交易法。还是分为几点:买什么、怎么买、怎么卖、买卖多少。首先谈买什么。我个人都是买指数基金(巴菲特推荐普通人投资指数基金,不过国内主动性基金总体业绩还优于指数基金,原因在于A股散户占比近80%,拉低市场平均收益),指数基金可以选择ETF(宽指)和分级B(行业);其次怎么买、怎么卖,这部分在趋势跟踪交易法中反而简单了,根据系统信号走,系统如何构建上面已给了2-3个例子,大家可以参考;最后是买卖多少,也就是资金管理,这个没有标准答案,遇上牛市当然满仓好,遇上假信号当然屏蔽或者分批建仓好,但这都是后视镜效应而已。我个人建议分批建仓,可以控制回撤。

4、再次推荐两本书(序言中已推过):《海龟交易法则》(柯蒂斯•费思)(“术”)、《走出幻觉 走向成熟》(金融帝国)(“道”)。

5、最后谈谈对技术分析的看法。技术分析只是工具,本身没有对错,看你怎么用。但要避免指标滥用与过度拟合。

三、缺点

个人选择右侧交易的主要原因是收益率高,就这么简单,但它的缺点主要有两点:(1)反人性。左侧交易一般是买便宜货,容易接受,而且根据人的损失规避行为,止损需要强大的心理。(2)成本高。前面讲过趋势跟踪策略是低胜率的,也就是说成功率低(大概在20%-30%左右)。其实熟悉市场的人了解,大涨大跌不是常态,震荡才是主旋律。而趋势跟踪交易会在震荡期反复打脸(一买就跌、一卖就涨),交易体验极差。这就是你付出的成本,“盈亏同源”,都是来自你的交易策略。

插个题外话,有人研究过滤器,也就是剔除一些假信号(但也会剔除局部性机会),这个方法是可行的,但结果是收益降低了,回撤小了,收益曲线好看而已。记住风险与收益永远是相伴的。

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