公司经营，看懂公司与不懂不做

一）段永平创办的公司（经营的品牌）

二）公司经营

1．企业文化

2．生意模式与经济护城河

1）生意模式 （10）

A．定义

B．内涵

C．概述

D．“好的”、“不好的”生意模式 （11）

E．生意模式与企业文化

2. 生意模式与经济护城河

1）生意模式

A．定义

01. 网友：段总雪球原话：

1、怎么会有这么多人问什么叫“生意模式”的？生意模式就是生意的模式，就是产生净现金流的模式。好的生意模式就是能长期产生很多净现金流的模式。

2、凡事要知道定义没什么错，老巴也没告诉我什么叫生意模式，我也确实一下找不到特别好的词来说明，想来想去，生意模式最好的定义就是---生意模式。

咋一听等于没说似的，再往后想啊想.....我才觉得那是最明白的说法了。 （有阵子我都钻到牛角尖里面去了，天天琢磨“模式”到底是个什么东东！ ）（2012-03-04）

02. 网友：段总在10年初的时候提到过会谈一谈如何错过腾讯的，现在怎么看？我觉得他的模式比苹果还牛，只是估值似乎永远也下不来。（2013-03-04）

段：让腾讯上6000亿美金试试？腾讯确实是不错的公司，但要成为苹果还需要很多东西，包括大环境的变化。

顺便说一下什么叫生意模式：生意模式就是赚钱的模式，最后赚得越多的模式就应该越好。苹果现在一年的利润比中国所有互联网公司（包括腾讯）从开办以来赚得利润的总和都要多，你说腾讯的模式更好的逻辑是啥？（博文：【转载】冯仑看台湾——动乱在电视里，和谐在生活里2013-03-03）

03. 网友：段大哥说巴菲特给你最大启示就是生意模式？我想请问下什么是生意分析，以段大哥观念从哪些方面分析生意模式？能举下例子吗比如苹果生意模式 （2012-08-03）

段： 所谓好的生意模式就是能持续赚钱的模式，懂生意的人应该容易懂的，不懂生意的人怎么讲都很难理解。（博文：《引用 巴菲特语录》2012-07-28）

B．内涵

01. 网友：段大哥，在芒格的穷查理宝典书“普世的智慧”里讲到一个商业模型：就是一些竞争激烈的行业，比如麦片，经常做一些促销打折活动，但是大家都活得很好，而有一些行业最后都只剩下几个寡头，但是谁都不赚钱，芒格说品牌是麦片行业大家都活得不错的主要因素。但是我总体还是没有想通，为什么在竞争十分激烈的行业中会存在这两种截然不同的现象。这对于我理解商业模式感觉还是挺重要的，请段大哥指点。（2012-05-02）

段：我觉得决定因素是差异化。比如航空公司，由于产品几乎没办法差异化，最后只能靠价钱。你可以查查从北京到广州的各航空公司的票价，我猜一定几乎是一样的。而麦片毕竟是吃的东西，不同牌子的东西口味不一样，买的人不会因为5%的折扣就换口味。

iphone也是类似的情况，习惯用iphone的人是不大可能因为别的手机便宜一点而换的。以前人们常换手机的原因是因为各手机之间的差异化其实非常小，所以新的功能和外观会吸引人们去换。iphone有可能会是实际上最便宜的手机，你只要看看你抽屉里那些已经不用了的手机就明白了。

网络游戏其实也是一个有相当差异化的产品，虽然不玩的人看起来都差不多，但对在游戏里面的中坚玩家而言，社区和感觉的差异实际上是巨大的，不那么容易换。能够持续有用户喜欢的差异化产品的公司往往就有了很好的生意模式。（博文：【引用】2012年4月30日 Ningxia, China 2002 宁夏2012-05-01）

02. 网友S：汽车、手机、电脑、电视机这些行业中的公司绝大部分最后都会失败的，幸存下来的几个进化成了最有效率的拼装工，拼装工是赚不了几个钱的。手机行业的下场不会比电脑和电视机行业好多少。（2013-04-06）

段：汽车有丰田，电脑有Mac。我见过真正没什么差异化的产品很少，比如航空业，光伏，纺织等。

网友F：回复 段：段总经常提到差异化。

1. 差异化是否是好的生意模式的必要条件？

2. 任何一个行业内的公司，如果能找到差异化竞争的模式，就有了一定宽度的护城河？

3. 如果大家都找不到差异化的竞争模式，估计就只剩下价格战了。

4. 任何一个行业，都有可能发展出好的生意模式，比如格力，苹果。

段：回复 网友F：

1. 很难说必要条件，比如某些垄断企业，如中石油；

2. 高质量的差异化确实可起到防护的作用；

3. 找不到差异化好像只能价格战，比如航空公司；

4. 有些行业是很难有差异化的，或者说用户不太在乎差异化，比如航空公司。（博文：【转载】科学家发现地球“孪生行星”2013-03-31）

03. 网友：好的企业文化只能让生意模式出现问题的企业减缓下降的速度而不能逆转下降的趋势，比如书店、胶卷生产商、报纸、汽车、航空公司、百货公司，持续的竞争优势的基础是好的生意模式。另外，连续几年营收和利润高速增长并不意味着就拥有好的生意模式，比如苏宁和携程，我曾经以为他们很厉害而且能继续厉害下去。（2013-04-02）

段：这个理解很好，说明生意模式很重要。（博文：【转载】科学家发现地球“孪生行星”2013-03-31）

04. 网友：苏宁不入段总法眼。仔细想来，苏宁的商业模式确实没有什么优势了。创新方面也没有也看不到任何亮点。 （2013-03-22）

段：学会先想一下生意模式很重要。（博文：【转载】在8点20分打假央视3.15晚会2013-03-17）

05. 网友T：阿里巴巴的商业模式非常简单，主要就是做网上商业中介，收取中介费。不要看马云这个秀，那个秀的，都去掉就是一做中介的，至于规模赚钱能力就是另外一回事了。（2010-06-10）

网友A：那你能说一下，你怎么弄懂阿里巴巴的吗，同样是做中介的，很多中介公司最后可都破了产

网友T：方式和水平早期就看个人能力和后期看团队了，能大成的，还有就是有一定的好运气。能成的只有少数，就跟到段先生的博客你来能赚大钱的也是极少数一样。

段：是啊，就是一个现代掮客。其实Google，百度也差不多。他们都不做“产品”，但给人提供方便。（博文：《看起来是个好主意！》2010-06-09）

06. 网友：我回家一趟，华侨城在江苏泰州也在开发类似的房地产，目前一期的别墅已经销售一空，发现华侨城很会选地方，远离市区，次中心，自然风光非常优秀，大面积的空地（拿地成本很低），成都和深圳东部华强城也是类似，但是修建了高尔夫，商业区，别墅和很大的旅游景区（我甚至有个感觉，华侨城的旅游根本就不是其重点，主要就是卖房产，有点类似apple的app store对硬件的增值作用，不知道这个比喻是不是恰当 ）（2011-02-14）

段：这是华侨城的生意模式, 看起来在拿好地上很有竞争力，各地都有这个需求。（博文：《春节快乐！》2011-02-02）

07. 网友：胡乱解想下下：万科未来有可能要犯的错误，极有可能会是类似现在的诺基亚接下来很有可能要犯的错误； 呵呵 华侨城未来有可能要犯的成功，却有可能会犯现在苹果接下来正在成功着的成功， 哈哈 不好意思，自思 自想 自乱解了，权当也算是只有自己做投资才可以凑活着有的乐趣之一吧！搔瑞（2011-03-08）

段：万科和华侨城犯错的概率似乎比诺基亚要低得多，这是由生意模式决定的。（博文：【引用】[转载]投资让人生得到升华2011-03-03）

08. 网友：请教段总：如何看苹果连续两季度毛利率下降，增收不增利的现象，或者说投资者应不应该重点关注毛利率的变化。自己觉得毛利率算是生意模式的一个重要体现，比如茅台的毛利一直是趋升的，原因是单价一直是在提高。（2013-04-24）

段：如果你做过企业大概就会明白几个点的毛利率波动是正常的，我们一般不会把这叫“连续下降”。苹果目前的毛利率很正常，你只要看看苹果过去五年的毛利率就明白了。市场上有些人说苹果的毛利率会继续下降是源于他们不懂苹果的生意模式，当然，苹果去年同期毛利率偏高（非正常）也是原因之一。（博文：《再说苹果--又见3字头》2013-04-20）

09. 网友：段总，我也很看好淘宝，但是觉得你说的淘宝约等于ebay+amazon过于乐观，就我个人购物体验来讲，对于比较大件的商品无法接受小卖家，哪怕便宜一点。我在淘宝买大件的经验告诉我，尽管有很强的信誉评分约束机制，体验还是不够理想。

我相信一定会有一家很牛的专业b2c雄起，与淘宝形成互补。只要它达到一定规模，获取新客户的单位成本大幅下降从而积累比较大的客户基数，加之物流基础扎实之后，护城河自然会有的。（2010-07-15）

段：我讲的是生意模式。（博文：《Yahoo!和阿里巴巴》2010-07-04）

10. 网友O：段总前面说由于能力圈子而不能搞一家公司或则生意，就不碰这个股票（或及早出手），请问这个能力圈子是指什么？是您的交际圈子吗？

网友R：回复网友O：肯定不是交际圈子。以前我理解"能力圈"就是自己熟悉能弄懂的行业，但我看巴老投资的范围很广呀，从新能源到保险。。。。是不是也指虽然你对这个公司行业不是很熟悉，但通过财报等方式去了解之后，你能按照你的原则弄懂公司，可以大约估值，这就算是能力圈。段总是怎样认为的？（2010-04-16）

段：回复 网友O：讲的是巴菲特讲的那个能力圈子。

段：回复 网友R：懂生意模式不等于要成为行业专家。（博文：《Notes from meeting with Warren Buffett》2010-04-13）

C．概述

01. 【贵州茅台：2013年第一季度净利润同比增21.01%】

网友：利润是算出来的，净利润是增长了只是预收款从50.9亿同比下降到28.6亿呵呵。（2013-04-18）

段：投资最重要的还是要看生意模式,不然的话大家就很容易只见树木不见森林,全部盯着眼前这一个月一个季度的波动来决定买卖的行为,这样是很难做投资的。（博文：《大师赛》2013-04-13）

02. 网友：巴菲持说，选公司一定要看它管理层。

巴菲持说，选公司一定要看它的本质，因为它迟早会轮到庸才管理。

是不是有点矛盾？（2010-03-31）

段：他后面讲的是商业模式。

前面讲的是管理水平。

网友：如果一个好企业轮到庸才管理了，是否应该舍弃它的股票？

段：巴菲特的意思是，如果生意模式好的话，庸才都不怕。（博文：《巴菲特简介》2010-03-31）

03. 网友X：段总怎么看GOOGLE呢？你说看不懂那个自动驾驶汽车。呵呵，确实有点偏的感觉。google这两天发布好多新东东。

1、那个眼镜也有点怪怪的，有点偏。

2、google Nexus Q 有点意思哦，挺喜欢的，如果便宜点真想弄一个玩玩。3、 Nexus 7不错，可惜没有后置摄像头，kindle fire麻烦了。

4、安卓4.1也在进步，系统一直在完善啊，假以时日，能逼近ios么（2012-06-28）

段：我一直喜欢google，觉得google是好公司，但只是明白其部分的生意模式而已。所以前段时间把手里的一部分google换成苹果了，当时差90几块哈。也许哪天我还会换回来，看谁涨（或掉哈）得快了。至于会不会逼近ios的问题，作为苹果的用户，我其实根本就不知道也不关心，除非哪天我自己觉得苹果的用户体验不好了。一旦进入苹果的生态系统的用户实际上不太关心安卓的变化，所以我其实一直不认为安卓是在和苹果竞争。

网友A：段总，这一点不太明白，我对于苹果最担心的就是安卓的竞争。虽然进入IOS系统的用户不太关心安卓的变化。但是安卓的进步对于新进入IOS的用户数量有很大影响，并且安卓进步很快，那么口碑会好，而口碑对于新用户甚至老用户，影响会很大，是这样吗？

段： 再过几年你就明白了。

网友H：谷歌的安卓和苹果IPHONE的竞争关系就像大众和宝马奔驰的竞争一样，虽然都是做手机，用户群不一样。用了苹果的东西，再用安卓的，感觉就是糙，细节很粗糙。GOOGLE发布了Chrome浏览器的移动版本，竟然率先在IPAD和IPHONE上发布，安卓平台上竟然没有。这事挺有意思的，难道GOOGLE的人也知道哪个平台的用户价值更大。

段： 苹果倒是像卖车的，一年出一款。3星像诺基亚，结局可能也像，不信过10-15年再看。

网友X：回复 段：

1、三星、HTC一直搞机海战术，其实大部分厂商都是这招，苹果出来后，这招不灵了。htc今年出one系，说不玩换壳了，真能转性么。

2、苹果真是独步江湖了。安卓阵营跟苹果的差距，不是简单的机子外表问题，是整个商业模式和生态系统的问题。如果专注研发rom，把消费者体验提升的有戏么？魅族小米都是刷rom起家，oppo的rom和ui也有独到之处，一些细节让人觉得很贴心，还有老罗也说要专注研究rom，当然rom毕竟要受制于google的进展。无解？

3、我发现国内很多用iphone的只是觉得很漂亮很炫或者纯粹是炫耀性消费，iphone的威力他们恐怕一小半都没用到。特别是女孩子，没几个用同步功能、装备好的应用，好多只是玩玩别人帮忙装上的游戏。这类“傻瓜式”很多人在抢吧，像当年网络爆发增长时的装机系统导航网页等。

段：回复 网友X：

1. 人大概是不会变的。

2. 苹果以外的市场依然很大，而且上升空间也很大。专注于用户体验的企业总是会走得远一些的。

3. 我也发现很多人还没有发现iphone的很多好处就已经很喜欢iphone了，所以觉得iphone的潜力还很大。

网友D：请问大道"看懂生意模式"是不是可以这样理解：用自己的一套方式把它解化，理解(抓住）其本质，明白其核心竞争力（差异性），然后看懂其十年（更远）的趋势或变化。也就能看懂未来现金流了?

段： 差不多吧。没想到一个简单描述的方式。（博文：【转载】芒格主义 2012-06-26）

04. 网友I：段总，您对新浪微博有关注吗？我觉得它的想象空间很大，商业模式甚至好过百度搜索。您怎么看？（2012-02-28）

段：我想象了很久也没想明白，虽然我每天都会上新浪围脖。

网友O：新浪微博是靠什么生存？感觉国内网络三座大山，只有那只胖企鹅的护城河最宽！习惯用他的微博。

段：围脖还是新浪的有意思一点吧？但生意模式是什么搞不清，似乎新浪自己也不是很清楚的样子，只能慢慢摸索了。

网友X：上次我听杜子建讲了一下他预想的生意模式

（http://chuangye.umiwi.com/2011/1212/52884.shtml），大概意思就是微博扮演一个土地拥有者的身份，批地赚钱，导航条、关键字什么的就是一块块的土地。这个听起来有点儿像搜索的模式，每个字、每个词都是钱。我个人的有些搜索行为已经从百度谷歌转到微博上了，因为想知道相关的“本人”到底是怎么说的、上下文是什么。从微博获取信息的在场感很强。（博文：《马云：B2B面临巨大挑战私有化是对股东负责》2012-02-23）

05. 网友：全国百货行业中第一个“1000亿销售额”大公司的股票令我有点搞不懂，现在市值94个亿，自有商业地产保守估值60个亿,净资产收益率百分之八，年末公司帐面的现金30多个亿，而且他的购物中心在东北和内蒙都在最好的地段，也都是人气最旺的购物中心，超市做的也很好，我是内蒙一个连锁超市的一个供应商（做了有七年了对超市百货有一定了解)，今年我做的这个超市连锁集团（当地最火的超市百货连锁）也被它收购了，段老师，这样的公司算严重低估的股票吗（2011-12-17）

段：没人可以根据你提供的这些资料来判断一个公司是不是低估了。不过，百货行业还是远离一点的好，除非真的觉得特别便宜。淘宝这种商业模式最后会让大多数的地面店麻烦的，越大的店越麻烦。（博文：【引用】佛不度人人自度2011-12-15）

06. 网友：我倒是没想过您看不看得到这些 （若您觉得我表达有误我这边先道个歉），这只是我自己想到的问题，提出来讨论而已，并无冒犯或挑战的意思。您的意思是不是说这些问题的确存在，但不构成影响 谢谢！（2013-02-16）

段： 其实我不知道你想问什么。你的问题是为什么iphone的用户忠诚度不是100%么？或者因为iphone的忠诚度只有不到90%，所以iphone就不行了么？或者身边有人把原来的iphone换成了三星或别的大屏，所以以后还有没有人会再买iphone么？如果你不在乎我对苹果的看法，为什么要问我关于苹果的问题呢？顺便说一下，这个回答其实不是只给你的。另外提醒一下，我们是卖安卓（大屏）手机的，我知道这个市场有多大。建议有些人们想一下苹果的生意模式，如果觉得三星的模式更好的话，这个博客其实不适合你们。（博文：《one apple a day keeps the doctor away》2011-01-22）

07. 网友：段大哥很多次谈到生意模式的重要性。那么生意模式和投资的确定性是怎么样一个关系呢？大哥怎么理解价值投资中有风险，风险投资中有价值？价值投资和风险投资都要考量生意模式，那么价值投资和风险投资的本质区别是什么？投资的确定性是什么？（2013-04-03）

段：

1. 生意模式越好，投资的确定性越高或者叫风险越低；

2. 见第一条；

3. 见第一条；

4. 见第一条。（博文：【转载】科学家发现地球“孪生行星”2013-03-31）

08. 网友：段大哥，阿里巴巴香港上市公司和yahoo日本，是否可以通过一些衍生产品按比例组合起来达到类似做空的效果，这样就纯粹套利啦，我觉得这两块资产不确定性比较大。再就是淘宝500亿兑现的时间应该会比较长。尽量把投资标的简单化，确定性会更高？（2010-05-10）

段： 我不做空。

这两块我也大致看过，觉得目前的价钱不算离谱，生意也是很有道理的。Yahoo日本其实做的非常好，好像一直比Google好。http://1688.hk其实也是很有道理的。中小企业会在相当长的时间里作为国家经济的主力，即使美国今天也依然还是中小企业为主。只要中小企业是经济的主力，尤其像我们中国这种以制造业为主的国家，http://1688.hk这种生意模式就有很大的生存空间。（博文：《Yahoo》2010-02-08）

二、公司经营，看懂公司与不懂不做

一）段永平创办的公司（经营的品牌）

二）公司经营

1．企业文化

2．生意模式与经济护城河

1）生意模式 （10）

A．定义

B．内涵

C．概述

D．“好的”、“不好的”生意模式 （11）

E．生意模式与企业文化

2. 生意模式与经济护城河

1）生意模式

D．“好的”、“不好的”生意模式

01. 网友：是不是企业文化是相对长久的，生意模式会随着社会技术的变化而变化，要站在未来，发现培养建立生意模式。（2013-04-17）

段：好的生意模式就是不太容易被变化影响的生意模式。（博文：【转载】科学家发现地球“孪生行星”2013-03-31）

02. 网友S：一开始做投资，比较注重right price,做投资的时间越长，越能体会到right people的重要性，right price经常是可以等到的，right people却是可遇不可求的。如果开一家餐厅，我是不会和不诚信、把收银台的钱放自己口袋的人合伙做生意的。买了股票就是公司的股东，也是和别人合伙做生意，选择管理层也要像选择合伙人一样。（2013-04-21）

段：right business最重要，因为right people 在right business里能充分体现出来。right price则没那么重要，因为时间可以降低其重要性。

网友S：right business 是指好的商业模式，不能等同于企业未来的获利能力。好的商业模式有可能长期获利平平，right business 既非企业获利能力的必要条件，也不是充分条件。

段：好的商业模式不应该长期获利平平，但短期有可能。我认为“好的商业模式”的定义就包含未来获利能力强，不然就不是“好的商业模式”（不然那是什么意思？）。未来指的是企业的整个生命周期。

网友T：段总，怎么理解好的管理层在好的生意里面也体现出来？从哪些好生意角度可以体现出来好的管理层，谢谢。一直困惑其中。

段：再好的车手也很难开好一辆烂车。

网友F：反过来可不可以这样理解：好的管理层应该在有必要时有能力能改善、改变甚至是创立新的好的商业模式。格力董明珠当年上任不久就对格力原来不好的商业模式进行了脱胎换骨式的改变，她觉得原来的那辆烂车没法开下去了。

段：那个有点可遇不可求，投资一般应该在看到好的商业模式后再出手比较安全。

网友L：段大哥，“好的生意模式”的建立过程，是否也有点可遇不可求？因为有太多好产品由于没有好经营模式而消失了。

段：特别好的生意模式非常少见。

网友S：我的理解是好的商业模式代表企业获利潜力比较大，最终的潜力能不能发挥出来还有很多因素，比如GEIGO在巴菲特投资前就差点破产。

段：潜力是比较主观的东西。（博文：《再说苹果--又见3字头》2013-04-20）

03. 网友：段总你好，你说你在2011年一月想明白了苹果，最重要的是想通了没有乔布斯的苹果到底是什么。能分享一下吗？因为我想了很长时间都没想通。苹果难道不是“冲浪型”企业吗？他们如何能保证时刻停留在浪尖上？

段：苹果已经有了很好的生意模式！为什么是很好的生意模式这行里的人都知道。

04. 网友：段总您好！请问能不能把好的生意模式理解为，让竞争对手(产品）无法打败自己的护城河？“the right kind of business指的就是好的生意模式，好的生意模式建立在强大的企业文化上。”期盼您抽时间以苹果为例谈谈好的生意模式和企业文化。 （2013-02-18）

段：说是说不明白的，有兴趣你用用iPhone加iPad，再加iMac，一段时间后就明白了。最理想的状态是在美国用，国内苹果产品的威力可能还要一两年才能显现出来。（博文：《one apple a day keeps the doctor away》2011-01-22）

05. 网友：段总对苹果的顿悟，说明了经历在对公司理解上会变成财富，哈哈。段总无论是早年的小霸王时期，还是步步高时期，或者最近的OPPO手机时期，其实从事的工作和苹果公司没有本质的区别，都是消费类电子，都是了解消费者需求做精品，对产品的追求和理解是一致的，所以段总很快就能看到苹果的“厉害”之处，这个和大部分投资人通过财报、预测所理解的公司前景是不太一样的。所以段总说的买股票就是买公司，对于公司理解的“度”上，把自己放到经营者的位置去思考，有些时候不得不说是需要一些“机缘”的。看段总苹果的仓位貌似提高不少，是因为最近一段时间看苹果看得更加明白的原因？看《乔布斯传》最大的体会，乔布斯是一个非常厉害的产品经理，除了做出优秀的产品，还搭建了优秀的平台，失去乔布斯的苹果，在单品的设计能力和惊艳程度上是否会衰退,我不是很能理解？段总对于苹果的判断，是因为乔布斯所搭建产品平台优异的巨大惯性延续，还是其他？（2012-01-28）

段： 绝大多数是去年初和中间有个时期买的，一月21号option到期后出来不少钱（主要是put过期了），本来想买bac的，结果近期bac涨了很多，就都放aapl了。在没有其他目标的前提下，今天的苹果依然便宜，但没以前便宜了。

段：有些东西进步到一定程度后其实后面的变化就不大了，比如汽车发动机30-40年代和现在其实没本质差别。有些国家（虽然我们很多人很看不上）40年代就能造航空母舰，我们现在依然不行，说明由于某些原因，时间有时候帮不上大忙。

苹果最厉害的是现在这个平台以及生意模式，以我的水平我看不出谁能打破他。当然有很多以为水平比我高的人非说别人可以，当然也有自己说自己可以打败苹果的，你看看他们像吗？

也许，能打败苹果的人快出生了，也许正在某个地方徘徊，但怎么看都不是现在大家知道的这些，这是个大家可以看很多年的故事。（博文：《one apple a day keeps the doctor away》2011-01-22）

06. 网友：您曾经说过我党如果认真反腐茅台会怎么样?现今从各种方面看这次反腐应该是动真格的。您怎么看?（2013-02-13）

段： 难道你认为我们以前的都不是动真格的？茅台和腐败没有直接关系，但减少公款消费确实会减少很多浪费，短期内应该也会影响到茅台以及很多东西的销量。但公款消费应该不是茅台的大头。茅台之被很多人喜欢是因为茅台是很特别的好酒，喜欢喝的人依然会喜欢喝的，只是以后用公款喝的机会少了而已。茅台如果短期销量下降些，那年份酒的产量就可以提高了？还真是很少见不怕有库存的生意模式。（博文：《one apple a day keeps the doctor away》2011-01-22）

07. 15周年（博文时间：2010-09-18）

段：今天是我们公司成立15周年。当年选这个日子好像和纪念9.18还有点关系，毕竟日本人的电器厉害啊。现在平常心，知道做企业最大的对手是自己。

网友S：恭喜恭喜！对bbk无限崇敬，想不做百年老店都难。还是期待bbk在某个年龄的时候搞个ipo，让俺们有机会多多少少收藏一点，升华俺们心中的bbk情节。

段：争取做103年。不过，我们这种公司的生意模式还不好，不是很好的投资目标。

网友Y：为什么是103年呢?不明白.还有想问问什么样的生意模式是比较好的投资目标,段总能谈谈吗?

段：呵呵，因为有人102年 。所谓好的生意模式大概就是有很宽的护城河的那种。我们的生意竞争太激烈，但也许有一天我们也找到一个类似像苹果或谷歌那种生意模式的话，我们会有点厉害的。（2010-09-19）

08. 网友：段老师，您的BBK取名是否受了BRK的启发？其实您的BBK就是一个最好的有护城河的公司，可惜您没上市的计划，真希望有机会买您的公司，呵呵！（2012-04-06）

段：步步高的拼音是BBG，读起来像BB机。我们起名字的时候还不知道巴菲特是谁。我们的生意模式不好，不是好的投资标的。（博文：《啰嗦版》2012-04-06）

09. 网友：段总：看到您对自己公司的评论“不是好的商业模式，不是好的标的”。我还是很触动。步步高从1994年至今，快20年了。一直很健康，所在行业基本是第一，盈利也很好，消费者的美誉度也很高，您都认为不够好，我在想国内的企业只怕绝大多数只怕更差。包括格力，美的，安踏，联想等等应该也不是好的商业模式，不是好的投资标的吧。另外，一个好的商业模式，应该一定是效率最高的模式。希望能得到您的解答（2012-04-10）

段： 好坏是相对而言的。我们的生意模式和苹果比确实不是好的生意模式。但是，我们的企业文化还不错，所以生存能力应该还比较强。顺便说下，步步高是1995年9月中成立的，还有3年到20年。（博文：《啰嗦版》2012-04-06）

10. 网友J：去年开始一直在思考苹果、三星的生意，说下个人的不成熟的观点，三星的优势，三星在过去10年，在中国手机市场一直排名靠前。三星的研发、学习能力，芯片设计、显示屏技术等。三星在智能机上给我的感觉是迟到者，但是追赶速度极快。不知道是诺基亚、摩托罗拉等弱了点，还是三星强了点（我很疑惑的一点之一）？劣势：中高低端全线作战，利润率低，购物体验不好。更像一个卖硬件的，一次性收入。安卓机竞争者越来越多。负债率比较高、固定投资比较大。

段：三星的生意模式其实不太好，属于疲于奔命的那种，不然不会要求员工6点半上班哈（也许是谣传）。三星的问题在于其实没有产品追求，是生意导向的公司，焦点太发散，时间长了大概率会出问题。不过韩国银非常努力，会把危机延长到比较大才出来，这点和日本银比较像。

11. 网友：苏宁和携程都是用户需求转移型了，而产品形态没跟不上。苏宁受电商的冲击大。携程是以往用户订酒店订机票都是在电话呼叫预定，所以携程积累起来的会员规模和呼叫中心在产品竞争中很有优势，呼叫中心的服务能力能构成差异化的竞争，携程也获得了市场垄断的优势，有不错的定价权。现在休闲旅客崛起，更倾向在线预订，除了订房需求外，还有了解酒店的设施、交通、区域的信息需求。在线预订对OTA的服务能力要求降低了，所以大量OTA供应商纷纷崛起，由于售卖的酒店预订是标准化的产品，同质化竞争，所以要开打价格战。携程的产品是从电话呼叫预定向在线预订模式转型，生意模式变了，以往的利润结构也没了。（2013-04-03）

段：这两家公司的产品都是很难有差异化的，感觉不容易找到好的生意模式。记得携程曾经到过蛮高的价钱，那时看过一眼，没看懂。后来掉了一半时又看了一眼，还是看不懂，主要是想不通搜索对携程未来的威胁是什么。感觉这种公司形态10年后就不太容易存在了。（博文：【转载】科学家发现地球“孪生行星”2013-03-31）

12. 网友：我个人觉得是创维换了舵手，整个经营思路与原来都不太一样。个人的经验与学识会决定他的将来，如果是领袖，那么他决定了团队的将来。我喜欢看高段棋手下围棋，有时能够看出棋手的性格与思路。围棋本身就是个动态博弈。领袖不是谁都能当好的。团队的老板非常重要，因为他决定了公司文化，而文化是公司发展的基因。所以，成不成看舵手。对于创维，我做如是观。不知对否？（2010-04-14）

段：电子消费品的市场竞争激烈，生意模式不是很好，除非能搞成苹果这样，不然很难给出好的pe。我觉得创维现在的价钱已经不便宜了，因为我很难想象创维能持续每年赚20亿的利润。（博文：《巴菲特给MBA的讲话》2010-04-13）

E．生意模式与企业文化

01. one apple a day keeps the doctor away（博文时间：2011-01-22）

段：个人观点，巴菲特说的the right kind of business, with right people, at right price这三点在苹果上体现的非常充分，拿着能睡好觉。

the right kind of business指的就是好的生意模式，好的生意模式建立在强大的企业文化上。

本人喜欢苹果生意模式的很重要的一点来自于自己在消费电子20多年的体验，苹果是我一直梦寐以求但似乎难以达到的生意模式，现在居然可以就这么实现了，why not?

有一个小小的发现：我发现多数关心苹果的投资者（无论多空）都有点太在意苹果眼前的东西了，其实一两个季度的表现没那么重要。

02. 网友：第一次发言，请教大道：“好的生意模式是建立在强大的企业文化上。”这句话是不是一个关键，正如oppofind到了5，京东上已经买不到了，也许oppo没有乔布斯，但oppo迟早会到的。不管是企业还是个人，只要能有强大的“文化”好的“生意模式”迟早会到来。是这个意思吗？（2013-02-12）

段：所谓好的企业文化大概指的就是“利润之上的追求”，但“利润至上”绝不可能成为好的企业文化。好的企业文化未必能形成好的生意模式。个人觉得好的生意模式是一定要有好的企业文化做支撑的，所以是“必要条件”。但好的企业文化不是拥有好的“生意模式”的充分条件。（博文：《one apple a day keeps the doctor away》2011-01-22）

03. 网友：好的生意模式需要有好的企业文化，不过只有好的企业文化不一定有好的生意模式，是这样的吗？（2011-12-17）

段：恩，特别好的生意模式也是可遇不可求的，而且机会一旦错过就没了。不过，没有好的生意模式也是有可能成为一家不错的企业的。（博文：【引用】佛不度人人自度2011-12-16）

04. 网友：大道您好！想请教您个问题：对于投资者来讲，“商业模式”与“经营者的品德”哪个更重要？（2013-04-24）

段：right business, right people这两者都很重要。如果不是right people，多数情况下没办法维持right business。

网友：谢谢！我过去没有想得这么长远，又学到宝贵的知识了。请问维持right business主要是靠right people建立的“好的企业文化”吗？

段：没有好的企业文化很难维持，但有好的企业文化也未必就一定能维持住的，因为也可能会有战略错误导致企业完蛋的，尤其是小企业。（博文：《再说苹果--又见3字头》2013-04-20）

05. 网友X：能否分享一些有好企业文化但是做得并不是很成功（或者说还没很成功）的企业？（2013-04-02）

段：西南航空公司。

网友S：好的企业文化只能让生意模式出现问题的企业减缓下降的速度而不能逆转下降的趋势，比如书店、胶卷生产商、报纸、汽车、航空公司、百货公司，持续的竞争优势的基础是好的生意模式。另外，连续几年营收和利润高速增长并不意味着就拥有好的生意模式，比如苏宁和携程，我曾经以为他们很厉害而且能继续厉害下去。

段：这个理解很好，说明生意模式很重要。（博文：【转载】科学家发现地球“孪生行星”2013-03-31）

06. 网友：请教段先生，您对那些生意模式和企业文化能力二缺一的企业怎么看呢。一是比如茅台这样的，生意模式让人叫好，企业文化和能力实在是太蹩脚了；二是像步步高这样的，文化和能力一流，生存的行业竞争激烈。从长期来看，缺失文化和能力的生意模式护城河会逐渐变窄。企业文化和能力应该是最核心最坚固的护城河吧。（2011-05-08）

段：虽然我不是很了解茅台，但不是很同意你说的茅台企业文化和能力很蹩脚的说法，但可能不是你想象的那种文化或完美吧。

很难想象一个没能力和没企业文化的公司能够建立一个好的生意模式。如果茅台没有企业文化，茅台的产量早就上去了，用不了等这么多年。（博文：《价值投资到底难在哪里？》2011-05-08）

07. 网友：乔布斯辞去苹果CEO职务转任公司董事长

http://tech.163.com/11/0825/06/7C9KN79R000915BD.html

阿段怎么看这条新闻？对苹果的影响？（2011-08-25）

段：苹果的文化和生意模式已建立，其中短期的影响可以忽略。10年以后的事就不知道了，但由于其文化在，应该还是比平均要强。（博文：《Denali national park》2011-08-19）

08. 网友：乔布斯之后，您觉得苹果还能继续有良好的战略吗？有人认为乔布斯的独特地位决定了他可以坚决地枪毙每天从公司内产生的许多“看上去很不错”的创意，而让公司聚焦在该做的事情上。而乔布斯之后将没有人能让创意提出者被毙了还心服口服，所以最终会导致要么聚焦力度减弱、要么公司离心离德。您怎么看？像您离开步步高一线之后，公司的战略制定有没有让您生气过？（2011-09-01）

段：乔布斯不可替代，但没有乔布斯的苹果依然是强大的苹果。苹果的企业文化和产品文化以及生意模式已经建立，除非苹果内部有人跳出来破坏这种文化, 我认为相当长的时间里不会发生。至于我们公司，我不当ceo已经有10年了，我觉得比我当ceo时已经有了很大的进步，我没啥不满意的。（博文：《more pictures》2011-08-25）

09. 网友：请问段先生：如何理解一个好企业（符合价值投资理念）的老板或CEO的价值？人的因素与产品的因素哪个更大？谢谢。（2010-04-03）

段：从5年10年的角度看，CEO至关重要。从10-50年的角度看董事会很重要，因为董事会能找出好的CEO。从更长的角度看企业文化更重要，因为一个好的企业文化可以维持有一个好的董事会。GE就是一个好例子。

好的公司之所以是好的公司，必然会有些好的产品。但所谓好的产品的寿命是非常有限的。所谓好的生意模式可以让好的产品的寿命大幅度提高。（博文：《THE SUPERINVESTORS OF》2010-04-02）

二、公司经营，看懂公司与不懂不做

一）段永平创办的公司（经营的品牌）

二）公司经营

1．企业文化

2．生意模式与经济护城河

1）生意模式 （10）

A．定义

B．内涵

C．概述

D．“好的”、“不好的”生意模式 （11）

E．生意模式与企业文化

2）经济护城河 （12）

A．内涵

B．概述

C．护城河与企业文化

3）生意模式与护城河

2）经济护城河

A．内涵

01. 网友：段大哥:我看到林园的一个访谈中说到:"巴菲特走的时候特别和赵丹阳说，投资没有什么，就是垄断。"您当年也在场,巴老当年有这样说吗? （2012-03-30）

段：没注意。但投资确实就是买的未来的现金流，未来现金流最大的保障就是“商业模式”，商业模式里最强的就是垄断，或者叫“护城河”。（博文：《本分》2012-03-29）

02. 再说对价值投资的一些基本理解（博文时间：2010-05-25）

段：1.2.3.4.（省略）

5.“护城河”是用来判断公司内在价值的一个重要手段（不是唯一的）。

6.企业文化是“护城河”的重要部分。很难想象一个没有很强企业文化的企业可以有个很宽的“护城河”。

03. 网友：请教段大哥，巴菲特讲的“一生追求消费垄断企业。”和“必须是消费垄断企业。”该如何理解？ “垄断”企业指的是有垄断潜力的还是指已经垄断了的？段大哥是如何理解这句话的？（2010-05-28）

段：垄断指的是“护城河”，不是“海关”。（博文：《巴菲特自述:我的城堡和我投资的5+12+8+2法则》2010-05-28）

04. 网友：我对意识相态的理解是，腾讯对用户群的把握能力，或者说现有用户群的忠诚程度，不知道是否贴切。（2010-05-30）

段：所谓客户忠诚度实际上是客户信任度（了解度），这个是护城河里很重要的一部分。（博文：《巴菲特自述:我的城堡和我投资的5+12+8+2法则》2010-05-28）

05. 网友：巴菲特最看重企业定价能力，其在评估一家企业时主要看重企业提高产品价格的能力，有些时候他根本不关心这家公司到底由什么人管理。

段：定价能力和护城河其实是一回事。老巴说相对于管理能力他更看重定价能力，其实建立强的定价能力需要的时间非常长，没有好的管理能力根本做不到。所以他说的不矛盾。

06. 网友X：昨天youku上看了林园的讲座，觉得他真的是一个很有价值投资精髓的人，他的一个关点多少解释了我的疑惑。他说他买的公司都是不降价的，茅台、五粮液、高速公路，不会因为市道不好就要参与竞争降价，不存在，所以能赚多少一调研就出来了。

网友A：有同感，他特别强调定价权，现金流，盈利能力。（2010-05-21）

段：定价权就是“护城河”吧？（博文：《阿里巴巴》2010-05-18）

07. 网友：我个人认为步步高公司的“护城河”是渠道掌控，另一个优势就是对中国消费者的深刻洞见。请平哥指点。 （2012-03-30）

段： 传统渠道的重要性会随着internet的发展而变得越来越小，但负担会越来越大。如果我们“渠道”上不能变革成功的话，我们就会有大麻烦。（博文：《ipad与小天才》2012-03-01）

08. 网友：腾讯的护城河类型是客户群的网络效应产生的。作为垄断绝大多数份额的即时通讯软件qq是有非常强大的用户粘性的。这就是用户的习惯和转换成本所构成的强大护城河。这种护城河有很强的延伸效应。腾讯后来进入了在线游戏搞了qq游戏中心马上就把老牌的联众拉下马。

阿里巴巴也有护城河。也是客户资源型的。用惯了淘宝和阿里巴巴的客户因为在别的地方找不到客户群，基于习惯和效益不会轻易转换。但电子商务的护城河还不够宽时容易被侵入。淘宝当年击败易趣就是一个例子。现在的B2B和淘宝等都有很好的护城河基础了。

但不忘记它的劲敌就是护城河更宽的腾讯。腾讯也把电子商务作为了一个重要方向。淘宝也在入侵腾讯的娱乐地盘，客户也可以在淘宝网上种菜和玩游戏了。阿里巴巴的优点是阿里，淘宝，阿里妈妈，支付宝等等。

百度不多说。确实好用。但客户的转换成本并不高。只靠习惯和技术来维持客户资源是不够牢靠的。我清楚的记得当年一开始我是用搜狐，雅虎等等搜索引擎的。百度护城河是技术性的。百度想打入电子商务任重道远非常困难。有啊目前和淘宝不是一个档次的。做百度的股东实际是最危险的。个人意见。欢迎拍砖。（2010-05-30）

段：马云现阶段主要的任务就是“护城河”挖宽挖深。（博文：《巴菲特自述:我的城堡和我投资的5+12+8+2法则》2010-05-28）

B. 概述

01. 引用 转载：笑评李剑投资语录（博文时间：2011-12-13）

李剑语录18：首先考虑公司有没有独一无二的竞争优势。这个“独一无二”极其重要，你会一下子就把优势公司和一般公司筛选出来。

段永平评：护城河理论很重要。

02. 网友：段总，您好，请教您一个问题好吗？您认为一个公司有护城河重要吗？您认为卓越的管理层重要还是护城河重要。谢了。（2010-04-14）

段：这就像打仗一样，是能打仗的军队重要还是好的战壕重要一样。没有好的防护，再好的军队也不经打。光有战壕显然也是不行的。（博文：《Notes from meeting with Warren Buffett》2010-04-13）

03. 网友：酒这个东西就是一点高粱加点水放在地下埋几年就价格翻了几百倍，这个东西很邪门，似乎一些理论都失效，比方说自由现金流什么的，基本都没什么用，因为他的存货可能比现金还值钱。因此买酒类股票的人如果不喝酒很难体会酒是什么东西，其实酒真不是什么好东西。说到定价上，林园认为能涨价的产品是好产品说明这个企业的产品竞争很小，或者门槛很高，具有一定垄断性，比方说手机现在就总降价，电脑也是，这两个行业就没啥意思。（2010-05-28）

段：能涨价的东西就表示他有“护城河”，能体会出这点来还是很有天赋的。（博文：《巴菲特自述:我的城堡和我投资的5+12+8+2法则》2010-05-28）

04. 网友：阿里最具前景的业务淘宝，其互联网生意模式并不具有护城河。成功之道是解决了网络支付的信用。但是它没有很好地解决商品信誉和服务信誉。我每个月都会上淘宝买两三样东西，但是最近发生一些令人不愉快的事情，比如我通过旺旺和商家聊的时候，最后决定不买了，对方会回复“滚”。如果阿里不完全履行当初对雅虎的承诺，那么就必然发生上梁不正下梁歪。这就是我对其远景的担忧。（2010-10-10）

段：他那个护城河很宽啊，不然你可以想象一下和他做同样的生意会是什么感觉就明白了。貌似你还需要进一步搞懂“护城河”的意思。哪里都有很烂的买家和卖家，你碰上个也很正常，但这种不好的卖家未来是没法在淘宝混下去的，这也是淘宝的“护城河”的一部分。（博文：《麻糍》2010-10-07）

05. 网友：中国企业家上看到的：段永平接着解释为什么“中国巴菲特”是可为的呢，他说，研究巴菲特其实就一件事：不懂不做，只要你这么做，就叫价值投资。刚刚提出巴菲特三个关键词的赵炳贤立即反对：“你这是把巴菲特思想片面化。”段不觉得。他说，这就跟参佛一样，有时参透了就一句话。“巴菲特跟我(吃饭时)也是这样说的，价值投资的根本准则就是don’t do what you don’t understand。”（2010-05-21）

段：呵呵，他说的也没错：“能力圈”、“护城河”、“安全边际”。“能力圈”永远是排第一位的。有时投资标的不一定同时具备后门两点，但也可能是好目标，但“不懂不做”什么时候都不应该忘记。我认为BYD就是没有“护城河”的企业，事实上，BYD是刚刚越过了别人的护城河，但对老巴而言，依然是个非常好的投资。（博文：《阿里巴巴》2010-05-18）

06. 网友：老段，BYD的成本优势应属于护城河，而且是比较重要的护城河，你认为呢？（2010-05-24）

段：呵呵，还没见过成本优势可以成“护城河”的，很少有企业能长期维持低成本的，制造业好像没见过。而且靠自己产品卖低价的企业就很难有长久的，至少我没见过。这是我的观点，和BYD无关 。（博文：《阿里巴巴》2010-05-18）

07. 网友J：“护城河”是一种隐喻，指的是公司拥有的，会让它的竞争对手日子难过的竞争优势。(2007)（2012-02-17）

段： 想想苹果的产品。

网友X：不是说低成本长久看靠不住么? 怎么可以成为GEICO的护城河呢.

段：一般而言，我觉得长期靠低价抢市场靠不住。GEICO的低成本是相对传统保险业而言的。传统保险业需要很多人去卖保险，所以需要很高的费用。CEICO利用了很多网上的资源，客户自己上网上买就行，所以确实可以大幅度降低GEICO的成本。对销量比较大的车尤其方便。GEICO的未来的竞争对手可能会来自于同样网上销售的保险公司，但GEICO的品牌力量会非常大，因为买保险的客户大概不太愿意去一家没怎么听说过的公司买保险。（博文：【引用】巴菲特31年股东信精华---3（2012-02-17）

C．护城河与企业文化

01. 网友T：一直以为护城河是确定未来现金流的唯一办法，现在看来似乎并不是唯一，或者说只是确定未来现金流的一部分而已，企业文化是另外一部分。我想问一个问题，如果企业现在不错但原来的CEO退休了，换了新的最高决策层，您是否会卖出或者随时准备卖出来谨慎的观察一下新的决策层的表现呢？有或者认为企业文化跟这个新的CEO关系不大呢？

段：企业文化可以看着是护城河的一部分。换CEO对任何公司都是会有影响的，但企业文化强大的公司往往能选出好的CEO，从而能让公司继续好下去。

网友Z：段总，你是认为企业文化强大可以选出好的CEO,还是强大的企业文化对于CEO个人能力要求反而不是那么高，因为企业文化让公司做正确事情的概率提升？

段：我认为强大的企业文化会帮公司找到好的CEO，好的CEO在有强大企业文化的公司里能发挥的作用更大。

02. 网友L：认识步步高是从“步步高”那首歌开始的，现在都还记得，15年了，步步高在家电这个几乎没有护城河的行业里生存并一步步走的更高，真的很不错。恭喜了！祝福步步高早日找到一个好的盈利产品，成为“有能力且走运”的公司。（2010-09-21）

段：其实我们是有条看不见的“护城河”的 。

网友D：步步高广告中的视听享受、对产品高品质的执着追求、对消费者需求的不断满足，本分专注，在别人不屑一顾中坚持不懈。所有这些是构成“护城河”的要素吗？

段：最重要的是正直和诚信。广告应该不算吧？（博文：《15周年》2010-09-18）

03. 网友：既然段大哥很早就看准了手机行业，为什么04-05年国家放开牌照的时候，BBK没有立即进入，而是观察了很久之后才进去。是技术上没有储备好？还是其他什么原因？回过头来看，最早进去的除华为和中兴在做外贸活的还不错，其他的都不成功。段大哥能否说说这个“敢为天下后”的例子？（2010-10-14）

段： 好像我们是第一时间拿的啊？

网友： 难道我的印象错了，我怎么觉得BBK的手机好像比其他的国产品牌出来的晚不少呢

段：别人是贴牌的吧？我记得当时好多人贴牌，但是不太规范，我们有点不敢做。

网友：明白了。难怪段大哥说企业文化是BBK的护城河 （博文：《松下》2010-10-14）

04. 网友：段老师，可口可乐的护城河核心是不是企业文化？因为百事可乐也不错，口味都不一样。对它们来说产品的配方应该不是很重要的护城河。（2010-06-13）

段：配方如果是的话也只能是一小部分。企业文化肯定是重要组成部分，还应该有很多东西。肯定不是一个单一指标。（博文：《成功的组成因素》2010-06-11）

05. 网友：这个问题太大了！那些化工原料是要吃进肚子的！品牌不就是为了安全放心吗？全因为“美的”的牌子，我才敢买他们的便宜电饭煲，如果只靠便宜，有的是更便宜的！真不明白，为什么要这样呢？为什么会这样呢？又不是山寨厂子！真的让人很愤怒！（2010-05-26）

段：呵呵，知道为什么我说好的企业文化是“护城河”了吧 （博文：《再说对价值投资的一些基本理解》2010-05-25）

3）生意模式与护城河

01. 网友：“老巴童鞋说生意模式最重要。我自己大概对这句话想了好几年了，还在继续想，但确实越来越感觉到老巴这个说法有道理。”段大哥：巴老说的生意模式最重要让您想了好几年那肯定很难的吧。是不是可以简单的说，就是巴老上次和赵丹阳吃饭时说的：买股票就是买垄断 （2012-06-26）

段： 我没听到老巴讲这句话，但听起来觉得还是护城河的说法好点。（博文：《投资的信仰》2012-06-24）

02. 网友：生意模式就是护城河。 （2012-06-26）

段： 护城河应该是生意模式的一部分。没有护城河的生意模式不是好的生意模式，但有护城河的生意未必就一定是好的生意模式。（博文：《投资的信仰》2012-06-24）

03. 网友X：阿段，如何理解垄断性优势呢？或者讲，如何能形成强大的垄断优势！有人讲选行业很重要！反过来看，几乎每个行业都有强者！那最核心最关键的因素是什么呢？（2011-12-17）

段： 到目前为止还没学会如何形成强大的垄断优势。我觉得能形成长期垄断优势的企业是非常罕见的，国家垄断不算在内。老巴讲的护城河实际上指的是某种形式的垄断，往往是由生意模式决定的。当然，拥有一个好的生意模式需要有好的企业文化等等，不然很快就会搞得像雅虎一样。（2011-12-17）

网友H：好的生意模式需要有好的企业文化，不过只有好的企业文化不一定有好的生意模式，是这样的吗？

段：恩，特别好的生意模式也是可遇不可求的，而且机会一旦错过就没了。不过，没有好的生意模式也是有可能成为一家不错的企业的。（博文：【引用】佛不度人人自度2011-12-15）

04. 网友：段大哥:我看到林园的一个访谈中说到:"巴菲特走的时候特别和赵丹阳说，投资没有什么，就是垄断。"您当年也在场,巴老当年有这样说吗? （2012-03-30）

段：没注意。但投资确实就是买的未来的现金流，未来现金流最大的保障就是“商业模式”，商业模式里最强的就是垄断，或者叫“护城河”。（博文：《本分》2012-03-29）

二、公司经营，看懂公司与不懂不做（能力圈）

一）段永平创办的公司（经营的品牌）

二）公司经营

1．企业文化

2．生意模式与经济护城河

3．品牌、营销与广告

1）品牌 （13）

A．“知名度”、“美誉度”与“溢价”

B．内涵

C．概述

2）营销 （14）

A．内涵

B．概述

C．“饥饿营销”

3）市场调查

4）广告 （15）

A．内涵

B．概述

3．品牌、营销与广告

1）品牌

A．“知名度”、“美誉度”与“溢价”

01. 网友：没想到段总对商标名称也有这么深的理解，佩服，我是做地坪漆的，我针对每个不同性能产品给了一个牌子，工业用固地宝、地坪宝、菲凡士、地甲、民用的牌子是地美丽、地平宝。其中菲凡士是受步步高名称启发的，段总可否点评一下，谢谢！（2012-03-02）

段：你随便找个不知道这个名字的人说一下，看看需要多久他可以复述（说对并写出来）。然后用“小天才”或“步步高”对比一下。多出来的时间的比例就是你未来为推广这个牌子要多花的代价（如果达到一样的知名度和美誉度的话。）（博文：《ipad与小天才》2012-03-01）

02. 网友：请问段先生怎么看待“品牌溢价”、“品牌价值”呢？

市面上流行一种观点，认为像阿迪耐克这样的企业产品价格卖得高是品牌强，而李宁安踏类的品牌弱不能获得品牌溢价使得价格便宜。前段时间媒体爆出LV、阿玛尼奢侈品生产成本只有几十美金，却能通过品牌溢价卖到几百美金的价格。很多企业也热心积极推进品牌管理，提升品牌形象，想要获得品牌溢价。请问段先生是怎么理解“品牌”的作用？谢谢！（2011-08-02）

段：不是很理解人们常说的品牌溢价到底是什么意思。

所谓的品牌其实就是人们对品牌产品留下的印象（好的坏的）。

我个人观点长期来讲品牌是没有“溢价”的，不然你就不买了。

长期来讲，品牌卖的就是其该卖的价钱。

品牌绝对不只是一个名字！在这点上老马也是不对的。

建立一个好的品牌绝对不是一朝一夕之功，但毁掉一个好品牌可以很快。（博文：《阿里巴巴、雅虎、软银协议（全文）》2011-07-30）

03. 段：我个人观点认为品牌是没有溢价的，一般人看到的溢价其实是假象。贵的品牌往往有贵的道理，不然他就不会（或叫不能）持续。“溢价”感觉像是同样的东西在卖不同的价钱，呵呵，他们确实是不同的东西，但可能是同一类别。

04. 网友S：请问段总对于一些行业，比如服装，时尚用品，饮料等行业，品牌都非常重要，有些品牌甚至带来比较大的溢价。再比如门户网站也好像比较依赖品牌忠诚度，打开几大门户，内容差别似乎都比较小。品牌的崛起和衰落有些什么规律？品牌企业的未来现金流的不确定性，是否与非品牌类企业有所不同。我的理解确定性不同，所给的折现率也要有所不同。

相信在中国对品牌的理解比段总强的人不多了，对投资比段总理解的好的人也不多了。（2010-06-15）

段：品牌溢价我觉得是一种误解。品牌只是物有所值而已。当一个品牌想当然认为其有溢价时，会很容易犯错误。

网友Q：请问段总怎样知道物有所值.我认为物有所值.一部分是外在的.一部分是感觉.很难有个标准说明这个东西该值多少钱 。

段总能不能举例子.说明物有所值?

段：大多数人买有品牌的东西时肯定不是冲着“溢价”去的。所谓品牌其实就是某种（些）差异化的浓缩。

早年我开的车就是属于特别便宜的车，觉得都是代步，没必要多花钱。后来偶尔有一次试了一下“好车”，第二天就去买了一部，因为发现确实差别好大。

呵呵，看看你自己拥有的品牌产品时，你会发现其实没那么难。（博文：《成功的组成因素》2010-06-11）

05. 网友Q：请问段总.一家公司的产品的附加价值.划着说是名牌的溢价.这些多出来的价格.是一种感觉上的东西.还是实实在在可以量化的?（2010-04-16）

段：可以量化。你花钱时就是一种量化，不同的牌子你会给不同的价钱。

网友Y：我插一句：我对名牌的理解是信誉度，美誉度的一种保证，买名牌至少在质量上会比较放心，还有产品比其他同类产品要出 {MOD}，比如设计，服务等，可能这就叫一分钱一分货，名牌产品的含金量确实要比一般的同类商品要高，所以贵一些就是自然的了，但贵多少能接受，买家仍然认可购买，这可能就是名牌的溢价。

段：名牌之所以是名牌一般都是有道理的。（博文：《Notes from meeting with Warren Buffett》2010-04-13）

B．内涵

01. 网友：电视上面看到的步步高的广告好多呀，音乐手机，点读机，豆浆机，三种不一样领域的产品，消费群不一样，有点感觉相互不照应。

oppo也有手机，MP3/MP4广告；但感觉这些产品的消费群体很相似，广告投入是有照应的。从对外形象和品牌感知，OPPO 的确比较厉害。（2011-02-27）

段：这个问题我们会慢慢解决的。

貌似已经找到办法了，还需要点时间实施和验证。

我们准备逐步退出小家电行业的最重要原因就是因为这个产品会影响我们整个品牌的印象。电教产品也会有些办法。估计3年左右人们就不会再有那种相互不照应的感觉了。（博文：《引用“永远离开癌症”（再忙也一定要看喔）2011-02-23）

02. 网友：看了中国经营者做的吉利李书福的节目，听了李书福对中国市场的说法，好像中国人的消费理念是很讲排场，有点虚荣，也不是很人性化？

事实好像真是如此，瑞典的沃尔沃很实在，在中国确实不受欢迎。

不过，这好像又和段总的本分实在的理念有点不一样？

李书福只穿几百块的西服这种做法又是和段总相似的，呵呵（2011-03-09）

段：我现在还真没有几百块的西服了 ，不过很少有机会穿就是了。

沃尔沃如果不受欢迎和讲排场应该是没关系的，但和其品牌形象有关系，当然和产品也有关系。（博文：《坏老板的五个标志》2011-03-08）

03. 网友：和大名鼎鼎的营销高手、营销前辈沟通我很惶恐！我是一家40亿规模的小家电企业前营销总监，现在是格力、格兰仕小家电的浙江经销商，从去年开始我就发现步的生活电器在行业内的动作了，也衷心的希望步生活电器能够快速发展！我对步生活电器想快速发展有如下建议：1、要有差异化的产品领先优势，并把它转化成独特的定位优势（传播才会有品牌联想度优势）！使消费者在购买步生活电器的时候脑海里有第一或唯一的概念！比如我们许多人买水会买农夫山泉，而现在步生活电器在中央电视台的广告没有定位概念，只是品牌传播（2010-03-23）

段：呵呵，我又被营销高手了一次，也很惶恐 。你说的很有道理，我们会慢慢来的。（博文：《财经会客厅视频》2010-03-22）

04. 网友：段老师，我是您忠实的粉丝。无论是您做实业还是现在做投资。您现在是位优秀的价值投资人。我们知道，过去您也是位杰出的企业家，是电子消费品领域的品牌营销专家。您过去请过很多人作为您品牌的形象代言人，如成龙代言的小霸王，李连杰代言的步步高等等！您会建议您现在的管理团队聘请林书豪代言您的智能手机吗？（2012-02-13）

段：代言不是简单找个有名的人，然后“一片歌声一片情”就可以了。找合适的代言人其实挺复杂的。（博文：《林书豪上美国"新闻联播" CNN:他在书写美丽童话》2012-02-13）

05. 网友：这里确实是价值投资者学习的好平台，通过探讨可能令大家都有提高的机会，本人不才，还有个小问题请教段总：

1、请问段总平时说的净资产是指公司看得到的所有值钱的东西之和吗？例如：设备，厂房，办公大楼，现金，存货，原材料，等所有马上能换成现金的总和—负债，是这意思吗？

2、一些“附加价值”如：品牌价值，公司未来增长的潜力是怎样看待的？好象听说“麦当劳”当品牌价值就是几百个亿美元。见笑了，谢谢！（2010-04-15）

段：1.是的。

2.品牌价值会反映在他的盈利（能力）当中。（博文：《Notes from meeting with Warren Buffett》2010-04-13）

06. 网友：今天去商场的时候顺便去步步高和OPPO的专柜看了看，也和促销员随意的聊了聊，感觉她们劲头挺足的，说步步高将成为国内的诺基亚，自己也简单试用了两个牌子的几款机子，感觉还不赖。顺便说说自己以前使用国产手机波导的经历，真是很痛苦，太不人性化了，所以后来一直没用过国产的。看来以后要改观了，盼望国货能自强。（2010-06-14）

段： 最好不要概念化国货。产自什么品牌有时也是很重要的（我觉得比产自 哪个国家重要）。我们的蓝光DVD在美国卖得还不错，国内却不行，有个可能就是高档的东西大家不太相信“国货”。老美不太管那么多，只要东西好就行。（博文：《成功的组成因素》2010-06-11）

07. 网友：我问格力的问题其实是：格力一直以来投入巨额的研发费用，到底是消费者受益了还是格力自己受益了？格力的研发费用的投入会不会和纺织厂购入新设备一样？（2010-08-13）

段：格力的品牌会积累价值，巴菲特说的纺织厂好像不行，有点像OEM厂。（博文：《金融衍生品》2010-08-10）

08．网友：巴菲特说：一般来说，若企业处在产业面临供给过剩且为产品一般商品化的情形（在整体表现、外观、售后服务等都无差异化）时，便极有可能发生获利警讯。当然，若价格或成本在某些情况下（例如透过政府立法干预、非法勾结或国际性联合垄断如OPEC）能获得控制或可稍微免除自由市场竞争。否则若客户不在乎其所采用的产品或服务由谁提供，成本与价格由完全竞争来决定，如此，产业铁定面临悲惨的下场，这也是为什么所有厂商皆努力强调并建立本身产品或服务的差异性，这种做法在糖果有用（消费者会指明品牌）而砂糖却没有用（难道你听过有人会说：“我的咖啡要加奶精和某某牌的砂糖”），在许多产业就是无法做到差异化，有些生产者能因具成本优势而表现杰出，然在定义上这种情况极少或甚至不存在，所以对大部分销售已完全商品化的公司来说，不可避免的结局便是，持续的产能过剩无法控制价格滑落导致获利不佳，当然产能过剩会因产能缩减或需求增加而自我休整，而不幸的是这种修正的过程却是缓慢而痛苦的，当产业好不容易面临反弹时，却又是一窝蜂全面扩张的开始，不到几年又必须面对先前的窘况。而最后决定产业长期获利情况的是供给吃紧与供给过剩年度的比率，通常这种比率很小，（以我们在纺织业的经验来说，供给吃紧的情况要追溯到许多年以前，且大约仅维持不到一个上午的时间）。在某一些产业，供给吃紧的情况却可以维持上一段期间，有时实际需求的成长甚至超过当初所预期，而要增加产能因涉及复杂的规划与建厂而须有相当的前置期。（1982）

段：老巴说得很好。（2013-04-08）

09. 网友O：我不懂如何看房地产业，来这里学习学习。我想聊一点：我觉的房地产缺乏品牌认同的行业，消费者买房子不怎么看开发商是谁，而是看价钱，地段等等。。。（2010-07-05）

段：呵呵，品牌在这个行业里绝对有价值。

网友O：关于房地产品牌的价值，段总能否说细点？

段：想想如果你自己买房子的话，你会在乎品牌吗？我不信有人不在乎。

网友S：根据我自己买房子的经验，品牌会在乎，但没有其他消费类产品在乎得那么多吧。在上海，是同一地段，品质水平差不多的小区，搞不好每平米差2000-3000左右，万科的物业是不错，小区绿化也很好，但一套房子下来差20-30万的话，品牌就要放弃一些了，只好安慰自己说要强调“性价比”了，还可以多买一辆车呢？可不比一部Nokia的手机比国产手机或者Nike比李宁之类的了哦。（2010-07-06）

段：记得我读MBA时有个同学对我说类似以下的话：步步高主要是靠会做广告，我说：对，和Nokia一样，就是会做广告；回答说，Nokia可不是只会做广告，我说那也和我们一样，不光会做广告 。毕竟是MBA的同学，居然好像马上就明白了。那时我就看到Nokia的一些问题了，曾经经这位同学向Nokia的人提过，同学回答说他们很有兴趣，让我去一趟，我没去 。呵呵，如果他们当时能来一趟也许现在Nokia的日子会好过些的 。

我们的手机在非smart phone里的表现在很多地方和Nokia相比已经有了很多不同的特 {MOD}了 。

我以前一直用Nokia的，现在也改用自己的了，不少功能确实要好用些 。

（博文：《万科》2010-07-03）

10. 网友L：在这里想请教下各位：如何做品牌？

我们公司之前是一个OEM性质的代工厂，现在希望能做自己的品牌，但不知需要注意哪些？（2011-02-15）

段：呵呵，这是典型的我们不知道我们不知道什么啊 。

你要想知道需要什么首先你要知道你有什么。

建议你想想那些有名的牌子都有啥，对比一下自己都有啥，也许你就知道自己需要啥啥啥了。（博文：《Service》2011-02-13）

C．概述

01. 网友：段老师，我发现一些人非常喜欢名牌，如手机衣服，买不起正品，就买山寨的，也许是人的一种虚荣心吧，不过我现在不怎太重视品牌，我现在重视产品的质量。（2010-06-16）

段：多数情况下，不知道在不重视品牌的前提下，如何重视质量 。（博文：成功的组成因素2010-06-11）

02. 网友：

A. 海外买房似乎很少人留意房子是谁造的或者是啥品牌，我这个观察对吗？

B. 房产是否消费能力越低的地区，越注重品牌？

C. 假设中国经济继续长期高速增长，人们的购买力也会大幅提高，国民那时对房子性价比的辨识能力是否会提高？（2010-07-08）

段：社会信任度越低，品牌的作用越大。（博文：《万科》2010-07-03）

03. 网友：如何做世界性品牌，问问段老师吧？段老师的OPPO就是世界品牌呀。郎咸平研究6+1那么久仍没搞清楚企业真正如何做好整合产业链，成就世界品牌。您觉得大扬只有搞好了坚持+单量单裁，就定成为服装世界品牌？我感觉商业上似乎没有奇招，有奇招似乎有点投机取巧的味道，难道是我的理解有严重偏差吗？能否指点下 （2010-07-20）

段：谁都可以把自己的品牌叫品牌，但能长久不容易。（博文：《英国公开赛开打了！》2010-07-15 ）

04. 网友A：段总：我认为“茅台拓展多个子品牌和建五星酒店”不妥。请问我的思路不对？（2013-02-24）

段：建酒店显得有点愚蠢，希望不会继续。多个品牌看起来也不太明智，但不了解具体情况。

网友M：建酒店是集团公司的事情，跟股份制公司（上市公司）无关。至于多个子品牌，也有很多是集团公司的。不过：低端的茅台王子酒和茅台迎宾酒（售价在100元左右）的这两个子品牌貌似销量不佳

段： 哦，是集团的，那会有点不同。不过集团搞多个子品牌也不是很明智。我觉得茅台最重要的事情可能是打假和防假。茅台实际上是很有条件基本杜绝假货的，不太理解为什么会有那么多假货。现在IT技术这么发达，茅台飞天绝对有条件可以让每一瓶真酒都有自己的身份证的。

网友K：一直不明白为什么要避免多元化，另外，可口可乐不也有多个子品牌么？

段：很少有公司能够做好“多元化”的，尤其是那些为了多元化而多元化的公司。子品牌是不同的概念，一般是在其能力圈内。茅台出53度飞天以外的白酒或许有一定的道理，毕竟还是在白酒的行业里，但如果做别的酒，比如葡萄酒或啤酒就有点怪了。（博文：《好汉不吃亏》2013-02-19）

05. 网友：阿段，虽说没有见过你，但是步步高、OPPO的双牌运作超出我想象的成功，这点上敬佩你的远见。竞争反而使两个牌子的手机都做的更好了。

段：其实我们没有双牌运作的问题。我们这就是两个不同的公司，完全不同的人，但正好在手机这个产品上重合了。他们面临的竞争也是市场上所有的品牌。

06. 网友X：昨晚看了315晚会，对所谓正义的声音感觉很可笑。

段： 难道你是第一次看电视？（2013-03-16）

网友D：但看着还是生气 ，太扯了，每次都会拿两个的好企业开刀，这什么价值观，还有没有是非了

段：只有有名的企业才会有瞩目率，也只有在乎自己品牌的企业才会在乎，而且...明白？

07. 网友P：段先生：

1）前几天买了您公司的步步高A509豆浆机，确实很不错！现在每天都会打香浓的豆浆喝。遗憾的是不再生产了，不知方不方便透露原因？观察了一下，你们的维修部也很不错！

2）现在对苏泊尔这个企业很感兴趣，搜索资料时，工人有抱怨的贴子，我有些犹豫。毛估估了一下，不算高估。（2011-03-08）

网友D：回复网友P：我也刚刚给小孩买了一个学习电脑BOOK3，真的太美了，相当于把名校名师的家教都请到家里来了。上步步高的网站，看到公告说步步高品牌逐步退出生活电器行业。请问段总：是不是以后也会退出电教行业呢？重建一个品牌吗？还是出售这两块资产呢？

段：回复 网友D：电教不会退出，品牌过渡也会要好几年的。

段：回复 网友P： （博文：《坏老板的五个标志》2011-03-08）

二、公司经营，看懂公司与不懂不做（能力圈）

一）段永平创办的公司（经营的品牌）

二）公司经营

1．企业文化

2. 生意模式与经济护城河

3．品牌、营销与广告

1）品牌 （13）

2）营销 （14）

A．内涵

B．概述

C．“饥饿营销”

3）市场调查

4）广告 （15）

3．品牌、营销与广告

2）营销

A．内涵

01. 网友：段老师，都说您是营销高手，能否传授下营销方面的知识啊？（2010-03-17）

段：营销很简单，就是把好东西卖出去。

长期来讲，不好的东西谁也没办法卖得好。

说我是营销高手的说法纯属误传，这世界号称营销高手的多了去了，但我不觉得我是其中之一。

顺便说下，我见到的大多数“营销高手”都过于注重营销了。

呵呵，我这个“营销高手”快有10年不知道我们公司的营销都在干嘛了，这样的“高手”不多见吧？（博文：《Tiger is coming back!》2010-03-17）

02. 网友：销售人员最后成了公司的经营者，而不是产品经理和工程师。狠！想起一些说法：格力电器好是董明珠很会搞销售；步步高好是段总是营销高手，脑白金好是因为史玉柱广告打得好......

另外的说法：格力掌握核心科技；好产品（品质）是设计出来的；脑白金买了十年了；不要卖自己不想要的东西......

确实，好产品不是卖出来的，销售做的好的人首先是会选择产品而不是能说会道。（都是跟段总学习的）

我们相互诚实到残酷的程度。很震撼！如此文化！（2011-10-25）

段：别人我不知道，但说我是营销高手则绝对是源于误解。我从来没学过怎么营销，我们一直做的所谓营销只不过是想办法如实告诉我们的消费者我们的产品是什么、怎么样之类的信息。千万不要以为会打广告就是营销。会打广告的多了去了，几年一过大多数都不见了，为什么？所谓营销对于一个公司来说只是一个环节而已，相当于木桶的一块板，凡是认为公司好是因为营销好的说法其实就像认为一个能装水的木桶是因为有了一块叫“营销”的木板一样可笑。（博文：《乔布斯传》最后一章：真实的我 》2011-10-24）

03. 网友：中国有决断力又舍得在广告营销上下大手笔的人，史玉柱、牛根生俺都看过很多资料。但是如果没有亲自创立公司，运作推广一个品牌，根本无法学到精髓。牛根生11年前带12个人出来创立蒙牛股份，只有1300万资金没有工厂，到东北找奶厂代工。居然就那么舍得在品牌推广上下成本。

品牌在内蒙古做到第二的时候，也迅速找到了几家风险投资投入巨资，签下对赌协议，为2003年上市做准备了。一般人没有这样的胆量，就算有恐怕也驾驭不了发展这么快速的企业。（2010-04-23）

段： 快速会翻车的。

史玉柱，牛根生都不是舍得在营销上下“大手笔“的人，他们不过是花他们觉得该花且花得起的钱而已。“敢”下“大手笔”的那些公司好像都不见了 。

网友：在学校读市场营销时，书里都是举出行业竞争激烈，各公司产品高度同质化，提出差异化营销，为产品找卖点。据说当年甲壳虫汽车的设计出来后，卖到脱销。

研究目标消费群消费心理、消费习惯，以消费者为导向，找准市场发展趋势和产品定位，在打响品牌以后。要想长期的赢得消费者，扩大市场占有率确实是靠产品质量。

记得叶茂中的书里特别强调的是营销策略，大学看了他很多书，受他的思想影响比较大。

段： 营销对公司来讲只能锦上添花，千万别夸大其作用。（博文：《逃离欧洲》 2010-04-21）

04. 网友A：段总：现在国内优秀的企业其渠道的能力都很强，指其分销的宽度和深度，以及品牌推广的能力。类似您的公司，还有格力等家电公司等等。就五年内可以说有较宽的护城河。但长期看，渠道能力这种护城河会越来越窄，甚至成为某些包袱，类似现在的服装和运动品牌。因此，渠道能力不应该成为投资标的的加分项。我的这样的判断合理吗？谢谢。（2012-09-03）

网友G：回复网友A：嗯，我也想问段总类似的问题，段总您是怎么看“终端制胜、渠道为王”这个理念的? 先谢谢段大哥。

段：所谓终端制胜的说法就像最后让你吃饱了的那个馒头。（博文：【转载】台湾外省老兵的故事(2)叶老头2012-08-31）

05. 网友：段总，我去年买了一部步步高的手机，质量挺不错 前几天到“步步高音乐手机”专卖店买了一台豆浆机。今天在陶宝网上看到了跟我买的一样的豆浆机，要便宜20% 想问段总，“步步高音乐手机”专卖店是你们的直营店还是加盟店？在如今网购飞速发展的时代，为何还要大规模开实体店呢？{在深圳到处都有OPPO跟步步高的专卖店}。顺便延伸一下，我看到国内一家券商的研究报告说，“美国经验表明网购对实体销售影响有限。”我有点搞不懂，BtoC模式的企业业绩每年都高增长，为何影响有限！段总，您怎么看这一问题？（2011-03-27）

段：首先介绍一个商业的基本概念：绝大部分公司的所谓专卖店或直销店卖的都是公司的指导价，不大有可能会是便宜的价钱。去专卖店买东西最大的好处一定不是价钱，而是服务和货真（网上经常会有假货，价格非常便宜）。我估计步步高的专卖店应该都是在公司的原则指导下由各级代理商开的。网购确实在飞速发展，但整体比例依然还小，大部分公司还是需要实体店才能生存。

06. 网友：董姐这样说过：“至于营销，我们如果把营销作为仅仅是一个买卖关系，跟消费者只是一个交易的话，我们中国是走不上世界舞台的。格力电器营销这么多年来，坦率地说是没有绝招的，惟一就是两个字—诚信！实际上，我们就是围绕着诚信两个字做营销。营销上不是说你喊你是什么品牌，是因为消费者他是要有一个体验过程，而格力电器是靠着口碑的长期积累至今。”格力是很讲原则的企业，段总说过：“做正确的事重要一点就是不做违反原则的事。”可以这样认为格力是在正确的路上行走，是吗？（2010-09-22）

段：非常同意董姐的说法 。（博文：《回答博友提问》2010-09-21）

B．概述

01. 网友：千万不要我认识错，中国很多消费者还不够理性的，在国内天山国际的葡萄酒是最好的，然后它在国内并非卖得很好，它生产的高档的葡萄酒都需要靠出口，还有就是车子，丰田出了那么大的问题，在国内的经销商还要加价卖，还有很多，但是我相信，随着文化水平的提高，消费者会越来越理性，那些不注重练内功的企业迟早要完蛋。（2010-03-24）

段：我还真认为你可能认识错了。

作为一个群体，消费者绝对是理想(性）的。但这种理性不是每时每刻体现在每一个消费者身上。他的体现会表现为不好的东西最后一定不会卖得好！不过，这并不会让好东西自然变得好卖。好酒也怕巷子深啊。（博文：《巴菲特忠告：简单胜复杂》2010-03-24）

02. 网友：企业的运营跟健康蛮像的，段老师也老说健康度。道理是一样的，很多企业营销部门很牛，广告满天飞，但是生产管理很烂，发生癌变了，最后的结果就是健康的发达的部分一定会被癌变的部分拉下来。（2010-11-28）

段：什么企业的营销部门可以很牛？苹果大概也不会吧？好企业的营销部门是不应该很牛的，当然，别的部门也不会。（博文：《好奇 》2010-11-27）

03. 网友：我们是同时代的人，段桑和史玉柱是我最佩服的两个人，你俩是营销天才，你们的成功代表了个人奋斗或者“中国梦”的成功。史玉柱却令人失望，他开始走向了“作恶”的道路，网游，使多少青少年人走向了“毁灭”，不知道他何时能够顿悟。祝福段兄。

段：呵呵，又来一位骂我是“营销天才”的 。史玉柱也不是什么“营销天才”啊 。看来误解是最容易传播的。我是非常支持游戏之人，谁因为这个骂史玉柱就是骂我。

我喜欢玩游戏有啥错？ 给人们带来快乐的行业有什么错？我一直不太明白在国内为什么那么多人跑出来说游戏这个行业不好 ，包括马云在内 。美国，日本游戏行业比我们发达很多，而且很多年了，也没见有人出来说三道四啊。

难道玩物就一定丧志？呵呵。其实，史玉柱的投资好像收获也很大。

不知道佛主对游戏怎么看 （博文：《彼得·林奇》2010-03-30）

04. 网友：现在越来越多的公司都开始上微博了。你们公司微博营销了吗？你对这个趋势怎么看？（2012-03-28）

段：必须的！（博文：《2012年3月19日》）

05. 网友：不知道您怎么看待微博营销，如果找到合适的人做出比较好的内容，围脖的传播速度和力度很大。我自己写的日常东西最多也有过好几千的转发，这样的受众规模可以媲美一些销量低的杂志了。

段学长怎么看待围脖上商业宣传的价值呢～？（2011-08-17）

段：写得好的围脖很有影响力。但不知道如何营销。应该不是件容易的事。我上新浪围脖也很久了，大致了解围脖是啥。（博文：《Denali national park 》2011-08-15）

06. 网友：2008年春天，我听到一个东莞某大型企业老板对你的评价：“段永平实际上不能算是一个企业家，他是一个营销专家。”可见实体与镜像的差别是如此巨大。我当时很惊讶他的认识，但是，也不能对他的论述进行纠正。现在看来，如何认识你尤其是变化着的你，的确，没有一两个“学会”恐怕还难以做到的。如果能通过博客这种形式，让大家都学会了你，中国平添出十个、百个段永平（更多不敢想），该是多么让人兴奋的事情啊！（2010-03-18）

段：呵呵，中国比我能干的人多了去了 。不过，每个人都有可学习的地方。我们的心得有时也许可以有点用的。（博文：《Tiger is coming back!》2010-03-17）

07. 网友：段总，您做企业时，是不是在营销方面和企业文化方面花精力最多，成为中国企业界营销大师和前辈。另外，诺基亚当时做手机也是很多机型共用一个模具，是不是也算聚焦的企业，怎么就遭遇滑铁卢了？（2013-02-26）

段：诺基亚聚焦在“提高市场份额上”了，岂有不败之理？（博文：《说说苹果》2013-02-24）

08. 网友：想了解下段总关于买苹果的思路，回头看了好多博文和评论都没找到。小心翼翼问一下：不知道是我错过了，还是段总没说过， 。主要是学习为主，没有跟风的意思。因为我是一直通过琢磨段总的以前选股案例来学习和提高的。 （2011-04-07）

段：因为我认为苹果依然是低pe同时高增长的公司。

差别在有多少人会认为苹果还会在相当长的时间增长呢？显然巴菲特不会这么认为，就像我老是觉得人们就快要不喝可乐一样（但可口可乐的营销是绝对强的，几乎任何地方都能找到可口可乐）（博文：《2011年04月06日》）

09. 网友：马云思考问题确实独到，也佩服他的成功经历。可一段时间以来阿里巴巴的销售员给我的感觉却不好，强行营销。在我明确表示暂时不需要通过电子商务销售，并耐心解释原因的情况下，不预约拜访，强行要求会谈，多次骚扰，不胜其烦。有损马云与阿里在我心目中的形象。（2011-10-02）

段：这个确实不好，有待改进。（博文：《2011年10月01日》）

10. 网友：淘宝目前正在运作电器城，可是电器城的卖家却是经销商，而京东却是直接向厂家拿货的。这个怎么能够竞争得过京东呢？（2010-07-06）

段：“厂家”货一定便宜吗？能想明白这个问题其实也不容易 。

网友：您的意思是否是指：经销商采购量不够的情况下，厂家的给的出厂价是比向大经销商采购还要高的？的确如此，这个是现实的商业状况。但到最后肯定是更好的商业模式、或模式一样更好的管理导致卖的更多。

以电器城为例：淘宝借平台之优势，整合一帮卖家来经营的模式，能否做得过京东自营的模式？个人一家之言，整合的难度比较大，可能搞不过自营模式。

段：卖得多就给得便宜的办法是对销售非常短视和初级的理解，尽管很多大公司也这么做 。（博文：《Yahoo!和阿里巴巴》2010-07-04）

C．“饥饿营销”

01. 网友：段总，是不是可以理解为另一种“饥饿”营销。（2011-04-27）

段：说苹果饥饿营销的人根本就不知道什么是营销。那是个“专家”编出来的名称。（博文：《苹果第二季度净利润59.9亿美元 创历史新高》2011-04-21）

02. 网友：量要跟得上呢，昨天去国美买说没货了。段先生，你觉得真有"饥饿营销"这样的事情吗? 我总不能相信一个公司原来可以卖很多货会故意控制销售速度制造饥饿。（2011-05-07）

段：“饥饿营销”是那些所谓的不懂销售的市场大师们编出来的，现实当中没这个东西。苹果的东西给人这个感觉确实是因为供不上货。我见到最早这么卖东西的是任天堂。

3）市场调查

01. 网友：iPad上市之前，苹果公司的CEO乔布斯和媒体记者在一起。有好事者问：在开发新产品时，苹果做了什么样的消费者和市场调查，这些调查起了什么作用？“我们没有做任何调查”，乔布斯回答说，“知道自己想要什么，不是消费者的工作。” 请问段总，如何理解乔布斯的话啊？(2011-02-25)

段：他说的很对，因为他知道消费者想要什么。知道消费者想要什么是一件非常困难的事，没听说市场调研可以解决这个问题。市场调研只能够帮你印证你的想法而已，你如果自己没想法市调是绝对没用的。其实苹果还是会做一些市调的，比如偶尔放点消息出来看看反映什么的。（博文：《可以看网易公开课了》2011-02-23)

02. 网友：一直想问个问题，对市场调查的看法？

我一直不相信市调公司的数据，他们为钱做的数据在我看来一定会有偏差。更相信自己的直觉；国内应该都有这个毛病吧？我不知道是对是错。。。。(2010-03-23)

段：市调公司应该是中立的，是否有偏差取决于水平。你如果把问卷完全交给市调公司设计的话，得出的结论容易出偏差。我的观点是，市调结果是用来验证你的直觉的。如果你的直觉已经很清晰，其实用不着市调。但当你觉得没把握时，市调有时能帮很大忙。（博文：《什么是对的事情》2010-03-16）

03. 网友：段大哥，媒休说在手机领域排行榜上，摩托罗拉高居榜首，HTC、索爱和诺基亚分居2至4位，苹果排名第5。 在PC领域排行榜上，惠普排名第一，苹果位列亚军，戴尔为第三名。 在消费电子领域排行榜，索尼排名第一，三星、松下、LG分别位列2至4名。而苹果并未在该选项中出现。 http://news.imeigu.com/a/1302772358006.html 是不是可以理解为苹果的空间还很大（2011-04-14）

段：大概大部分美国人已经不认为iphone是手机或是调研机构的问卷有问题吧？这种调研和企业的市场调查一样，如果问卷设计的不好，则没办法得到想得到的东西。苹果的营业额应该也超过sony了，但人们也可能不把苹果当消费电子了。不过，苹果在pc里排到第二倒是有点意外，说明这些年mac确实起来了很多。（博文：【引用】2011年4月与巴菲特面对面2011-04-08）

04. 网友：没想到段总对商标名称也有这么深的理解，佩服，我是做地坪漆的，我针对每个不同性能产品给了一个牌子，工业用固地宝、地坪宝、菲凡士、地甲、民用的牌子是地美丽、地平宝。其中菲凡士是受步步高名称启发的，段总可否点评一下，谢谢！（2012-03-02）

段：你随便找个不知道这个名字的人说一下，看看需要多久他可以复述（说对并写出来）。然后用“小天才”或“步步高”对比一下。多出来的时间的比例就是你未来为推广这个牌子要多花的代价（如果达到一样的知名度和美誉度的话。）（博文：《ipad与小天才》2012-03-01）

05. 网友：向学长请教一个有点儿幼稚的问题。我发现身边很多赚大钱的人都是做某某（比如红酒、挖掘机、安全套等等）“中国区总代理”的，看起来钱特别好赚。比如有个叔叔做某日本挖掘机的代理，据他说每年就有稳定的两千万美元的现金流进，而且看他还挺闲的。“代理”这门生意是个什么特点的生意呢？是不是只有已经财大气粗的人才可以做？我在北美留学的时候曾经和一个同学到加拿大的一个酒庄打听可不可以做他们的冰酒的代理，被人家笑着就敷衍出来了，仿佛我们说梦话似的 。比如您的产品的代理商都是找什么样的条件的呢？（2011-03-05）

段：你觉得如果你找代理会要什么条件？你先设一个才能明白别人需要啥。有时候逆向思维会很有帮助，但大多数人不习惯。（博文：【引用】[转载]投资让人生得到升华 2011-03-03）

二、公司经营，看懂公司与不懂不做（能力圈）

一）段永平创办的公司（经营的品牌）

二）公司经营

1．企业文化

2. 生意模式与经济护城河

3．品牌、营销与广告

1）品牌 （13）

2）营销 （14）

3）市场调查

4）广告 （15）

A．内涵

B．概述

3．品牌、营销与广告

4）广告

A．内涵

01. 网友M：我觉得OPPO用广告来制造产品做得很成功。这个时代，产品已不仅是那些功能了，广告策划师也在制造产品。这方面OPPO走得很前沿（2010-10-16）

段： 记得我读EMBA时有个诺基亚的同学就说过，步步高就是靠广告起来的，我回答说，对，和诺基亚一样，都是靠广告。她说，诺基亚可不是光靠广告，然后我说，那你凭什么说我们是靠广告啊？MBA可不能白学哦。

网友M：OPPO通过新一代年轻人所爱看的时尚电视节目做的精美广告，不仅实现了传统广告的的宣传作用，更赋予OPPO手机以时尚、美丽、优雅、爱情和音乐等“功能”，这些“功能”不是产品设计师可以设计出来的，而是通过营销“创造”出来，并由用户寄托在OPPO手机上的。

比如一个男孩子送女生一部OPPO，女孩子很容易想到有纯美爱情的广告——此时，OPPO的通话功能要让位于“爱情”“功能”。瞎想的东东，肯定会见笑于段总的营销人员，

段：这里讲个最基本的广告概念：广告不会赋予产品任何东西。广告只是表达产品而已，好的广告表达的效率高。一个好的广告的制作是非常不容易的，而且大多成本很高，不了解的人很难想象。

网友R：我认为是广告赋予的，别的手机附赠个爱情信物也没Ulike star 的那感觉

段：广告只是把产品的功能发掘或展示出来，而不是赋予产品功能。没有这个理解，一个企业的广告早晚会出问题的。（博文：《纽约时代广场的中国警察》2010-10-14）

02. 网友： 段总在啊？呵呵，您在步步高工作时，公司决策营销推广方式，确定消费者导向还是技术导向的市场策略。七八年前我家人买步步高无绳电话还有DVD都是因为电视广告的影响。呵呵（2010-04-23）

这里没有说清楚，其实是他们长期受广告的背书效应，首选就是步步高的产品。具体可能是：品牌号召力，买名牌有面子，质量信得过。

段：产品的设计当然是消费者导向，技术是隐藏在产品里的，是为产品服务的。没有很强的技术是无法实现消费者导向的。

广告是效率导向的，就是把产品本身用尽可能高的效率传达给你的目标消费群。最不好的广告就是夸大其词的广告，靠这种广告的公司最后都不会有好下场，因为消费者长期来讲是个极聪明的群体。

广告能影响的消费者大概只有20%左右，其余全靠产品本身。（博文：《逃离欧洲》 2010-04-21）

03. 网友T：做广告是否要追求及时的投入产出比，如果做了广告发现效果一般，那有没有一个时间限制，多久内如果效果还不行，那就决定不做了。对于广告的投入和产出，大概有一个比较量化的标准吗？（2011-08-16）

段：投入产出当然是要的，但要看用多长的时间算。越小的生意对回报的及时性要求越高，不然会撑不住的。好效率的广告是需要很多积累的，没有犯过错误的人或公司是很难一直有好广告的。

没做过广告或广告规模小的现在最好从搜索广告开始，容易看到效果，知道成本。我们当年开始时很多时候完全是靠感觉和悟性，有很多悟性差的对手都掉坑里了。

总而言之，广告只是marketing中间的一个环节，在整个企业经营当中的作用千万别扩大化，不然很容易掉坑里。酒香也怕巷子深，广告只是让巷子没那么深的办法而已。如果酒不好还使劲吆喝，那秦池酒就是其必然下场。我没见过所谓的很准确的量化标准，但好的公司应该都有个大致的准则。

网友T：非常感谢段大哥的无私教导，3个月前我们在一个时装杂志上做了一些招加盟商的广告，加上模特拍摄什么的花了20多万，现在3个月过去了，就十几个咨询电话，关键是一个有意向来深圳参观的都没有，这个效果实在是太差了。这个广告下个月就停了，这个广告我们分析问题很多，我们自己的产品包装也有问题，另外不能光一个模特可能也要请明星代言才行，再就是媒体发行量可能也没说的那么大，现在还是不着急，回到之前的开店思路，稳步的慢慢走，另外网络这一块也被我给煽动起来了，淘宝商城近期也要上线了，先这么弄了，大规模广告招加盟商的时机还不够，内功还没练好。先多谢段大哥，再遇到一些问题，再请教您。

段：你们的这种广告直觉上可能在百度上做效果更好。但你自己首先要有个不错的网站才行。

网友X：回复网友T：不知道您怎么看待微博营销，如果找到合适的人做出比较好的内容，围脖的传播速度和力度很大。我自己写的日常东西最多也有过好几千的转发，这样的受众规模可以媲美一些销量低的杂志了。段学长怎么看待围脖上商业宣传的价值呢～？

段：写得好的围脖很有影响力。但不知道如何营销。应该不是件容易的事。我上新浪围脖也很久了，大致了解围脖是啥。

网友X：据我了解有专门的人在做这个，已经成了一个不大不小的行业。微传播（http://www.weichuanbo.com）和微播天下（http://www.weibotianxia.com）上面都有几万会员“接活儿”，专门帮人设计、转发软硬广告或者指定话题。但我个人觉得，站在微博用户的角度看，大部分软硬广告都挺annoying的，真正高手应该做成话题营销，特感人、特夸张、特怪异、特出乎意料之类的，自动就有人转发了。阿里巴巴那个“鞋子战争”和“党的政策雅克西”以及胡戈的“七喜”广告都是这类经典，我都转过不止一次～（博文：《Denali national park》2011-08-15）

04. 网友：我发现了一些网络广告的小技巧，请段大哥指正。呵呵。

网络广告就是要自己看自己的转化率来逆推，不要看别人怎么出价，我1单能赚多少钱，然后推出来我一个展现或者一个点击要支付多少成本，就按照这个成本以下出价，不要去管别人出多少钱，也不能为了多要流量而多出价？

我现在让他们按照我这个思路做广告投放，现在发现投入产出比竟然赚钱了，之前他们做网络广告总是亏的，虽然看到流量一大堆，只是问题在于现在钱花不出去，花的少了，只有慢慢要求他们提高内功，也就是提高转化率，然后才提高出价了。这个广告投放看来也是一个急不来的东西呀，万变不离其中呀，呵呵。（2011-11-07）

段：和任何投入一样，广告当然也要计算投入产出。大公司的广告规模大，投入产出的计算时间有时候会长很多，尤其是品牌广告。小公司的广告则应该以销售广告为主，尤其是搜索广告可能最好，因为搜索广告更精准且较容易算出投入产出比。

有些公司广告费比营业额高是肯定有毛病的，但问题出在哪里只有花钱的人才能最后找到，如果他们寿命足够长的话。（博文：引用 2011年11月2日 最后的香巴拉 Shangri-La 13 ）

05. 网友X：回复 网友Y：我记得段总有个访谈说过这个事儿，如果广告费用提高10%，但是让广告的“接受度”（好像是这个词儿，也可能是“认知度”）提高了20%，就是划算的。请成龙做广告，观众看一次就记住了，如果请别人，可能3次还没记住，那成龙就值多两倍的钱，而实际广告营销的费用里给成龙的钱只是总费用的少部分，所以请这种大明星其实比较省钱。那我觉得同样的道理也可以用在媒介上，在地方台做5次，一个地方的人记住了。在中央台做2次，全国的人都记住了，那还是中央台的那个便宜。（2010-04-23）

网友Y：回复网友X：呵呵，好像是早些时候段总的一些访问视频里，的确有提起过类似的说法。这里的博客内容里，好像是没有关于这方面的论述。

我的理解，广告不仅仅是一个告知效率效益的问题，从经营上，更细一点，应该跟运营模式或者说是营销模式有一定的关联度，比如说，你是走渠道销售的，广告手段应该怎么组合，你是专注直营的，打法应该不一样，又比如，OPPO手机这个产品，与BBK点读机这个产品，我看广告的打法也是不一样的，点读机（还有一些电子词典）用了浓缩小专题片的打法（类似早年商务通）。

呵呵，主要是想在广告手法与产品特性的吻合度上，向段总取取经

段：怎么打广告我认为主要取决于你的目标消费群在哪里。其实瞄得最准的广告大概就是搜索类的广告了，阿里巴巴这方面好像现在也挺厉害的。（博文：《逃离欧洲》2010-04-21）

06. 网友：网络公司纷纷在传统媒体上打广告，腾讯、拉手网、赶集网等都在央视打广告；高朋、腾讯微博在电梯上广告。觉得是泡沫了，（2011-04-08）

段： 都打广告也可能说明市场大，大家都看好未来。其实大家都打广告的效果和大家都不打的效果是很接近的，所以这是个囚徒的困境 ，我们也常在这个困境中。

苹果的日子好过多了，有点啥东西出来全世界一堆人哭着喊着地到处说，真羡慕啊。真是觉得最近在美国上市的有些公司看起来有点泡沫。（博文：《美股评论：第二次互联网泡沫的危害》2011-04-08）

07. 网友X：学长你们OPPO find的广告好牛啊，我们现在一帮人在追着那个互动游戏玩儿，很有意思。那个分类世界名画的一关很让人崩溃，幸亏google前几天出了图像反向搜索，不然没人搞得清楚这些画到底是谁画的。（2011-06-20）

段：

网友X：我探索到最新章节了，也在新浪微博上领了OPPO勋章～

步步高和OPPO的广告团队是自己养大的吗？还是找了很牛的外包？另外想请教您一个历史问题，当年您刚出来办步步高的时候是和几个创业伙伴合股的还是自己占股、给伙伴发现钱？

段： 广告制作一定是找行家的，自己做不可能做得好。如果自己能做好广告的话，世界上最好的广告公司就会是可口可乐广告公司。

我们一直是合股的。

网友S：段老师你好！说起这个问题，我倒是有一个小小的反例，三星电子，我听说他们的很多广告都是自己公司的广告部门的。

段：你可能讲的是对的，好像对三星的广告从来就没有记忆，确实是个很好的反例。

网友X：我问的有点儿歧义，其实不是指制作部门，而是说那个决定往哪儿投广告、投多少广告费、请谁来做广告的部门。花这么多钱，应该算是很大的战略动作，操盘的人是CEO自己吗？还是营销负责人？还是请一个像李光斗这样的“外人”？那个十字架在最远处一个小伙子裤兜处，不起眼，很难找。我已经通关了～哈哈。可惜没有见到我预期的“大团圆”画面，比如男女主角抱在一起热吻那一类的 。

段：广告只是日常经营的一部分，CEO当然会花很多时间，mkt部门也要花很多时间的。广告就是用尽可能高的效率把想传达给目标消费群的东西传达出去。请某种外人就是和自己过不去，不会有任何帮助的。大团圆画面没有是不应该的，应该有个好莱坞结局，看看能不能加上。（博文：《功夫熊猫3 》2011-06-16）

B．概述

01. 网友：2000-3000万美元？那真是够小的了，那时候怎么就没认识段总呢，真是可惜啊，那时候就感觉段总老是去CCTV做标王的，好象广东帮胡志标、段总、何伯权老是去做标王的。。。（2010-05-28）

段：我们从来没做过标王 ，不知道人们为什么乱讲。

网友：1997年CCTV竞标会上，步步高以8012.3456万元的价码竞投标的（不难理解FASTISLOW先生拿下巴老午餐会也是志在必得）经超常规发展，1998年，步步高投入1.59亿元成为CCTV实际上的标王。。。“敢为人后”“一般是市场做不好才谈自己是科技主导型！”。

1998年11月8日林一平先生主持的那场竞标（没写清楚）感觉是段总让了胡先生一手的，真功夫让了一回好功夫。。。

段：呵呵，那个不叫标王。标王是有定义的。那时候的广告真便宜啊，现在如果投同样多的钱，估计很难听到响 。我们投这种规模广告也是挺辛苦的，但这种投资很合算啊，现在要难很多了。我们公司投标从来都是很理性的，那是要花钱的。当然，有些人实际上后来就没付钱，对其他人来讲确实不公平，因为他们抬高了价钱。（博文：《雅虎的微妙资产》2010-05-27）

02. 网友M：说到成龙，格力请成龙做的电视广告我看是真不咋地，配音是格力掌握核心科技不是花拳绣腿，画面却是成龙大哥在玩拳，呵呵成龙是演员，那不是花拳绣腿是什么？明显的不对板

段：呵呵，广东话里“好功夫”就是“真功夫”，普通话里有点区别 。

网友K：回复网友B：胡志标先生的因果是成龙给的？如果段总请成龙给OPPO做广告，看会不会倒！？成龙是广告杀手，没有逻辑。

段： 成龙不适合OPPO的广告。 OPPO的广告非常年轻化。

03. 网友：段先生：OPPO手机广告（请迪卡普里奥拍的那个），很牛啊，一看有很高档、很精致的感觉，这在中国公司里面比较少，挺不错的！你自己怎么看那个宣传广告？ （2011-08-17）

段：我也觉得不错，但产品怎么样还看不出来。（博文：《Denali national park》2011-08-19）

04. 网友：段总做人这么品，现在又生活在加州，不知道现在和施瓦辛格州长——您的产品的代言人，是否还有联系？（2010-05-28）

段：联系他干嘛？

网友：联系他干嘛？

广告没播，你们也是受害者，他老人家就没请您吃顿牛排补偿一下？他们应该知道你们也是受害者的吧。。委屈了！不过马云先生说，男人总是在委屈中长大，向段总学习了！

段：呵呵，你知道的还挺多 。马云这话说得，有点大男子主义 。谁没点委屈 （博文：雅虎的微妙资产2010-05-27）

05. 网友：呵呵，段兄调侃我啦。马云业务是肯定懂的，大方向没错。段兄做步步高和OPPO，不能说不懂业务吧。巴茨拿几千万去打广告，难道不是方向错误？用互联网的人，还有不知道YAHOO的？阿里巴巴有些业务是打广告的，但YAHOO不同，YAHOO打广告是乱来啊。（2010-06-10）

段：看来你是真不懂啊。这个世界谁不知道可口可乐？为什么他们还要打广告？（博文：《看起来是个好主意！》2010-06-09）

回复

06. 网友T：马云说长相和事业成反比，喃也很认同 （2010-07-22）

段：那要看干什么事业 。

网友D：看干什么事业，哈哈哈哈哈，笑死我了，段老师你也太幽默了！

段：你们想偏了吧？当明星的长相很重要啊，哪怕是体育明星也很重要，广告价值差很多。（博文：《雅虎第二季度净利润2.13亿美元同比增51%》2010-07-21）

07. 网友：段总有空能否讲讲淘宝模式和京东模式您的看法？ 谢谢。（2010-07-06）

段：京东的模式好像不复杂，就是砸钱--融资--砸钱的过程 。

淘宝说不定有一天会成为中国最大的广告公司的。（博文：Yahoo!和阿里巴巴2010-07-04）

08. 网友：段总，我持有阿里巴巴，但老实说对该公司不是太放心，和QQ相比，阿里更多的靠中小企业的发展，企业在强大的竞争压力下还能否拿出更多的资金来投阿里的广告？而QQ则类似一个内需消费股，在QQ上花钱的都不太在意，而QQ的业绩增长也比阿里高很多。段总您对这两家公司如何看待呢？（2010-05-20）

段：我认为这两家公司都很厉害，但买yahoo可以很便宜买到阿里巴巴集团的40%的股份。

你持有的应该是1688吧？我在这里说阿里巴巴时都是指整个阿里巴巴集团，其中包括1688。中小企业是国家经济支柱的现象是会持续很多年的（也许是200到一万年）。竞争压力越大，企业投的广告越多。没竞争的公司投广告干嘛？什么时候见海关投过广告？（博文：《阿里巴巴》2010-05-18）

09. 网友：段老：怎么看待巨人网络，和中国网游业的发展！（2010-03-28）

段：中国网游业可以和广告业相提并论 。（博文：《什么时候卖股票》2010-03-27）

10. 网友：我觉得Google是个典型的长尾公司，通过聚集海量的搜索行为，再将之联系给广告商，形成一个庞大的广告市场。雅虎的长尾，该如何理解？（2011-08-08）

段：两个不太一样的长尾，雅虎的长尾指的是不容易跑掉的用户。（博文：《2011年08月05日》）

11. 网友： 段总：想请教您10年或者5年后的苹果除了卖手机、ipad、笔记本和台式机以及相应的苹果商店及服务，也就是目前所有的这些其份额的提升，还能不能在移动互联网上分一杯羹有其他营利模式的出现，比如广告收入或者其他？（2013-03-05）

段：现在apple id大概两个多亿，去年的软收入已经有好像120亿了。估计10年后apple id怎么着都有15到20亿了，10年后光这块一年也得300-500亿吧？这里面不知道有没有包括广告收入，但看过一个资料，说苹果产品的广告流量的有效性是移动设备里最高的，大概是安卓的3倍左右，但没看到进一步的详细东西。估计10年后apple id怎么着都有15到20亿了。

苹果未来会推什么不是我能想出来的，但itv是个很靠谱的产品，只是不知道还要多久。iwatch看起来也有点意思，不像是空穴来风。（博文：【转载】冯仑看台湾——动乱在电视里，和谐在生活里2013-03-03）