透过交叉汇率计算出的汇价，与市场上实际汇价存在的差异，就形成了三角套利的套利空间。

三角套利策略基于3对货币对。假定三种货币分别为A、B和C，于是我们有2条“链”：

1）A兑B、B兑C、C兑A；

2）A兑C、C兑B、B兑A；

只关注链1，因为链2只是把链1的B换成了C。每个货币对都有买价Bid和卖价Ask，例如A-B货币对的Bid(A \rightarrow B)和Ask(B \rightarrow A)。因此，把A兑换成B的汇率是Bid(A \rightarrow B)，把B兑换成A的汇率是1/Ask(B \rightarrow A)。于是有：

Bid(B\rightarrow A)=1/Ask(B\rightarrow A)

Ask(A\rightarrow B)=1/Bid(A\rightarrow B)

在链1中，交易员从A开始循环回A可以使用以下公式：

R(A\rightarrow B\rightarrow C\rightarrow A)=Bid(A\rightarrow B)\times Bid(B\rightarrow C)\times \frac{1}{Ask(C\rightarrow A)}

如果R的值大于1，那么就有利可图。这种套利机会是稍纵即逝的，所以对市场数据的获取速度和交易系统执行速度要求是很高的。

参考资料：《151 Trading Strategies》