期权是指该期货合同在某个特定日期以固定价格购买或销售股票和基金的权利。因此，选项是特权，所有者只有权利，不承担相应的义务。
预约期权是指期权给所有者过期日，以固定价格购买目标股票和基金的权利。其授权的特点是购买，因此也可以称为涨价选项、选项选项、买方选项或买方选项。
预约期权是指期权给所有者过期日，以固定价格出售目标股票和基金的权利。其授权的特点是销售，也可以称为下跌期权、选择期权、销售期权或销售期权。
期权合同的期限价值:
购买预约期权的期限价值=Max(股票市场价格-执行价格，0)，净利润=价值-投资成本。
销售预约期权的期限价值=-Max(股票市场价格-执行价格，0)，净利润=价值+销售收入。
购买预约期权的期限价值=Max(执行价格-股票市场价格，0)，净利润=价值-投资成本。
销售预约期权的期限价值=-Max(执行价格-股票市场价格，0)，净利润=价值+销售收入。
购买预约期权:
交易所有一项认购指数ETF期权，目前该股指数ETF价格为2.250元，执行价格为2.265元，该期权一个月后到期，该期权交易价格为0.0400元。某机构投资者利用期权进行套利交易，购买该期权100万份。预计一个月后该股指数ETF价格可能为2.340元或2.163元。
一个月后，股指ETF价格为2.340元。
到期价值=100×Max(2.340-2.265，0)=7.5万元。
净值=7.5-100×0.04=3.5万元。
一个月后，股指ETF价格为2.163元。
到期价值=100×Max(2.163-2.265，0)=0万元。
净值=0-100×0.04=-4万元。
购买预约期权的目标股价越高收益越大，股价下跌就会失去权力金。
出售预约期权:
交易所有一项认购指数ETF期权，目前该股指数ETF价格为2.250元，执行价格为2.265元，该期权一个月后到期，该期权交易价格为0.04元。某机构投资者利用期权进行套利交易，卖出该期权100万份。预计一个月后该股指数ETF价格可能为2.340元或2.163元。
一个月后，股指ETF价格为2.340元。
到期价值=-100×Max(2.340-2.265，0)=-7.5万元。
净值=-7.5+100×0.04=-3.5万元。
一个月后，股指ETF价格为2.163元。
到期价值=-100×Max(2.163-2.265，0)=0万元。
净值=0+100×0.04=4万元。
出售预约期权的目标股价越高损失越大，股价下跌就是权利收益。
购买预约期权:
交易所有一约指数ETF期权，目前该股指数ETF价格为2.250元，执行价格为2.265元，该期权一个月后到期，该期权交易价格为0.04元。某机构投资者利用期权进行套利交易，购买该期权100万份。预计一个月后该股指数ETF价格可能为2.340元或2.163元。
一个月后，股指ETF价格为2.340元。
到期价值=100×Max(2.265-2.340，0)=0万元。
净值=0-100×0.04=-4万元。
一个月后，股指ETF价格为2.163元。
到期价值=100×Max(2.265-2.163，0)=10.2万元。
净值=10.2-100×0.04=6.2万元。
购买预约期权的目标股价越低收益越大，股价上涨就会失去权力金。
出售预约期权:
交易所有一约指数ETF期权，目前该股指数ETF价格为2.250元，执行价格为2.265元，该期权一个月后到期，该期权交易价格为0.04元。某机构投资者利用期权进行套利交易，卖出该期权100万份。预计一个月后该股指数ETF价格可能为2.340元或2.163元。
一个月后，股指ETF价格为2.340元。
到期价值=-100×Max(2.265-2.340，0)=0万元。
净值=0+100×0.04=4万元。
一个月后，股指ETF价格为2.163元。
到期价值=-100×Max(2.265-2.163，0)=-10.2万元。
净值=-10.2+100×0.04=-6.2万元。
出售预约期权的目标股价越低损失越大，股价上涨就是权利收益。
期权的投资战略:
(1)保护性下跌期权:股票和预约期权组合
(2)增加期权:股票销售预约期权组合
(3)对敲:同时购买同一目标的预约期权和预约期权，同时销售同一目标的预约期权和预约期权。
保护性下跌期权的应用:
交易所有一项下跌指数ETF期权，目前该股指数ETF价格为2.250元，执行价格为2.265元，该期权一个月后到期，该期权交易价格为0.04元。某机构投资者利用期权进行套利交易，购买该股指ETF和该期权各100万份。预计一个月后该股指数ETF价格可能为2.340元或2.163元。
一个月后，股指ETF价格为2.340元。
股票指数ETF投资收益=100×(2.340-2.250)=9万元。
股指ETF期权收益=0-100×0.04=-4万元。
总收益=9-4=5万元。
一个月后，股指ETF价格为2.163元。
股票指数ETF投资收益=100×(2.163-2.250)=-8.7万元。
股指ETF期权收益=100×(2.265-2.163)-100×0.04=6.2万元。
总收益=-8.7+6.2=-2.5万元。

期权到期日价值怎么算，主要有这两种方式：购买预约期权的期限价值=Max（股票市场价格-执行价格，0），净利润=价值-投资成本；销售预约期权的期限价值=-Max（股票市场价格-执行价格，0），净利润=价值+销售收入。

期权价格的构成

权利金是期权买方为获得权利而必须向卖方支付的费用。对期权卖方来说，它是卖出期权的收益。大多数交易者进行期权交易的目的，只是为了赚取权利金买、卖的差额。

权利金是由买卖双方竞价产生的。权利金分成两部分，即，内含价值和时间价值。权利金=内含价值+时间价值。

1.内含价值

内含价值是立即执行期权合约时可获取的利润。

对于看涨期权来说，内涵价值为执行价格低于期货价格的差额。

对于看跌期权来说，内涵价值为执行价格高于期货价格的差额。

2.时间价值

时间价值是指期权到期前，权利金超过内含价值的部分。即，期权权利金减内含价值。一般来说，在其它条件一定的情况下，到期时间越长，期权的时间价值越大。

随着期权到期日的临近，期权时间价值逐渐衰减。在到期日，期权不再有时间价值。期权价值全部为内涵价值。

一般来说，平值期权时间价值最大，交易通常也最活跃。期权处于平值时，期权向实值还是虚值转化，方向难以确定，转为实值则买方盈利，转为虚值则卖方盈利，故投机性最强，时间价值最大。

实值期权权利金=内含价值 + 时间价值;

平值期权权利金=时间价值;

虚值期权权利金=时间价值。

看跌期权的到期日价值计算公式 多头看跌期权到期日价值=Max（执行价格-股票市价，0） 空头看跌期权到期日价值=-Max（执行价格-股票市价，0）