金融互换的举例(越短越好)

2023-07-26 12:18发布

套利#p#利率互换的简单案例说明 一、概念 两个单独的借款人,从不同或相同的金融机构取得贷款。在中介机构的撮合下,双方商定,相互为对方支付贷款利息,使得双方获得
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1楼 · 2023-07-26 13:01.采纳回答
利率互换的简单案例说明

一、概念
两个单独的借款人,从不同或相同的金融机构取得贷款。在中介机构的撮合下,双方商定,相互为对方支付贷款利息,使得双方获得比当初条件更为优惠的贷款。就是说,市场出现了免费的午餐。
利率互换的前提:利率市场化、有市场化的基准利率、投资银行
二、【简明案例】
(一)银行
B银行。贷款条件:
银行的贷款利率:
企业信用等级 固定利率 浮动利率 备注
AAA 7% 6%(市场基准利率) 两种利率对银行的预期收益相同、对企业的预期融资成本相同
BBB 8% 6%+0.25%
CCC 9% 6%+0.5%

(二)、借款人、中介机构
H公司,AAA级企业,向B银行借款5000万。固定贷款利率7%;
L公司,CCC级企业,向B银行借款5000万。浮动贷款利率6.5%;
中介机构:M投资银行,按贷款金额分别向双方收取各0.1%的费用。
(三)互换过程
在中介机构的协调下,双方约定:
由L公司承担H公司的1.75%,然后双方交换利息支付义务,即互相为对方支付利息。每次付息由中介公司担保、转交对方,同时中介机构一次性收取0.1%的服务费。
(四)互换结果(假定市场利率没变)
1.H公司付浮动利率和中介服务费:7%—1.75%+0.1%=5.25%+0.1%=5.35%
(当初如借浮动利率贷款,付6%)
2.L公司付固定利率和中介服务费:6.5%+1.75%+0.1%=8.25%+0.1%=8.35%
(当初如借固定利率贷款,付9%)
双方各取得了比当初贷款条件低0.65%的贷款。
3.假如市场利率没变,
银行本来应该得到:
要从L公司收取的利息(浮)=6.5%
要从H公司收取的利息(固)=7%
总共13.5%

现在得到:6.5%+5.25%+1.75=13.5%
所以银行的利息收入没少。
(五)免费蛋糕来源
总的免费蛋糕为1.5%。其中:H公司0.65%,L公司0.65%,中介公司0.2%。
是由高信用等级公司出卖信用带来的。
具体计算:1.5%=(9%—7%)—(6.5%—6%)
(六)回头看L公司承担费的确定
中介公司的费用确实后,假如剩余的免费蛋糕双方各半,如何确定L公司的承担部分?
免费蛋糕1.5%中,已经确定要给中介公司0.2%。剩余还有1.3%,双方要求各得0.65%。
从H公司来看,要求以固定利率换成浮动利率,并且再拿到0.65%的好处,也就是要用6%—0.65%=5.35%的浮动利率取得贷款。那L公司分担的部分X应该是:
7%—X+0.1%=5.35%
X=7%+0.1%—5.35%=1.75%
(七)现实市场中,免费蛋糕确实存在。存在原因众说纷纭,还没公认的理由。

这里只是用简单例子说明了利率互换的基本原理,实际交易和操作中要复杂的多。

套利

2楼-- · 2023-07-26 12:58

套利

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