你也问啊，是作业本上的？
我觉得是A。使美元贬值，导致人民币对美元比价上升，所以美国购买国债为了换升值的中国国债。
我是这样理解的，有可能错，你还是坚持自己的观点、看法比较好。
我找了当时的文，仅供参考。

美国正计划通过一些重大举措将资产负债规模扩大一倍以上，从1.9万亿美元增加到9月的4.5万亿美元。无论是赞同或关注美联储的意图，大多数评论家并不明白真实的美国货币基础的规模扩大了多少，因为他们没有考虑到在国外循环美元。

至少有百分之七十的美国货币为外国持有，这意味着美国的货币基础远远小于美联储的整体资产负债表。美联储资产负债表的扩张计划导致了15倍的基础货币供应量的增长。这对美国货币来说是一个惊人的贬值！这意味着，2008年9月时在美国的一美元，现在联储将创造14倍多的美元！

扩大货币供应量是容易的。美联储所能做的就是印刷美元去购买资产，却没有办法对其印刷和支出多少美元进行有效的限制

收缩货币却复杂得多。为了收缩基础货币供应量，美联储要出售其资产并回收流通中的美元。美联储能够收缩货币供应的额度受其资产负债表中资产的市值的限制。由于美联储在试图恢复金融部门的健康的过程中买入了有毒证券，现在坐拥数十亿美元的未实现损益。这些未实现损益意味着美联储几乎没有弹药可以使货币供应量处于可控的范围内。

到今年9月，如果美联储希望逆转资产负债表的扩张，将货币基础从2620亿美元收缩到38180亿美元，那么将需要卖出35560亿美元的的资产。然而，其资产的市值将只值得其一小部分。

即使美联储努力收缩货币，很可能导致对其行动的政治约束：

A) 打折卖出毒资产将使得美联储面临巨大的尴尬并破坏其权威。例如，去年美联储拿出290亿帮助摩根大通收购贝尔斯登的毒资产时，它向美国人民保证，持有这些证券直至到期，将纳税人的成本降到最低限度。如果美联储以一个灾难性的折扣卖出贝尔斯登的毒资产，它会引发选民和国会议员的极大愤怒。

B) 以低于账面价值卖出资产将迅速导致美联储的所有者权益变负。美联储将需要来自财政部的新债来充实资本金，这将增加美国的债务。

3) 如果美联储开始出售资产，其资产负债表扩张所得收益将尽失

美联储正在积累有毒的抵押贷款支持证券，长期国债和其他资产，以解冻信贷市场和刺激经济增长。出售这些资产将导致信贷市场和金融体系的崩溃，而这正是美联储一直拼命阻止的。

上述问题中最重要的是，美联储将面临复杂的困境，即美国国债和其他美国债券的收益率向上的压力。这种向上的压力可能会迫使美联储将国债货币化，这个额度将远远超过它已经宣布购买的3000亿美元，这将使美联储控制货币供应量的任何努力更加复杂化。

财政部为了2009年的巨额赤字进行融资所出售的国债将毫无疑问地迫使收益率走高。根本没有足够的买家来吸收这种国债供应。

2) 作为一种储备资产，国债在2009年将面临巨大的抛盘压力

人们错误地认为国债可以作为避风港，因此看好国债。事实并非如此。这种逻辑忽略了一个事实，即储备资产，如国债，在景气时储备，在不景气时卖出。联邦和国家机构将出售国库储备。例如，联邦存款保险公司将出售国债偿还破产银行的储户存款，失业信托基金将出售国债支付给失业人员。

国家和地方政府将出售国库储备。由于预算问题恶化，国家已经开始动用储备。这些储备的大部分仍然存在，今年他们将被出售一空。

银行和保险公司将出售其国债损失准备金。金融机构已就去年同期的违约增长预期，建立其国债贷款损失准备金。

外国央行将抛售其外汇储备库。沙特、俄罗斯、印度、日本等国为了弥补其赤字或避免本币贬值，均预计会卖出他们的美国国债。

甚至中国为了调整其美元储备，也将成为美国国债的卖家。中国政府已经发出了明确信号，它正从被动转为主动管理其储备，并正在探索更有效的方式以动用储备来支持其国内经济发展。

3) 退休基金已不再流入美国国债

30多年来，由政府退休基金支持的国债不断积累，帮助吸收了国债的供应。这种政府债务的积累确保了婴儿潮时代人们的退休压低了美债收益率和基金赤字开支。截至2008年9月，最大的四大基金共持有3.3万亿国债。

今天，由政府退休基金累积的国债已经结束了。婴儿潮一代开始退休，资金外流增加，失业率上升，流入国债的资金被切断。更重要的是，这些基金积累的3.3万亿美元国债产生了一个巨大的防止国债价格崩溃政治动机。面对国债的运行，政治家将指示美联储将国债货币化，而不是去解释婴儿潮一代的退休储蓄都消失了，单这点就将阻止美联储逆转其目前的资产负债表的扩张。

4) 信用违约掉期（CDS）市场去杠杆化将推高风险溢价

53万亿的CDS市场正威胁着金融体系的偿付能力，其主要威胁是所有债务有巨大的风险溢价。

风险溢价抬高的原因在于以下的恐怖事件：

1.25-6万亿美元的合成CDOs，

15倍杠杆比率的恒定比例债务CPDOs，

80倍杠杆比率的信贷衍生工具产品公司CDPPs，

由于这些杠杆投资工具卖出了大量的保险，CDS的保费急剧下降，使得公司的债务似乎更安全，利率更低。53万亿的CDS市场创造了人为的债务低风险溢价。不幸的是，现在钟摆正向相反方向运动，痛苦才刚刚开始。

出于对政府违约的担心，保险成本持续上升将破坏美元的信心。CDS市场告诉我们10年期国债的风险已比两年前高100倍。

5)黄金套利交易平仓

美国货币供应的大规模扩展无疑将推动黄金价格高好出几倍，并迫使黄金套利交易平仓。

为了了解黄金套利交易平仓的威胁，有必要了解美国和英国的金融机构是如何使自己陷在一个巨大的黄金空头头寸的，这些头寸使得他们永远无法逃走。如下五个步骤使得华尔街不断重复走向毁灭。