这里的h根本不是最小方差对冲比率 你还是好好看看书吧 误人子弟

The cash flows arising from the futures position accrue over time which imply the need of the firm to take into account the time value of money between the time at which the cash flow is realized and maturity of hedged position .

引用 options，futures and others derivatives （Hull and white，2006）

当采用期货来对冲时，对于每天的交割可以做出一个微小调整，这一调整方式称为尾随对冲。

对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性，供求关系若发生变化，同时会影响两种商品的价格，且价格变化的方向大体一致。

扩资资料：

套利策略是最传统的对冲策略，包括转债套利、股指期货期现套利、跨期套利、ETF套利等，是最传统的对冲策略。

其本质是金融产品定价“一价原理”的运用，即当同一产品的不同表现形式之间的定价出现差异时，买入相对低估的品种、卖出相对高估的品种来获取中间的价差收益。因此，套利策略所承受的风险是最小的，更有部分策略被称为“无风险套利”。

参考资料来源：百度百科-对冲

当采用期货来对冲时，对于每天的交割可以做出一个微小调整，这一调整方式称为尾随对冲（tailing the hedge）。这意味着

N*＝h*VA/VF

其中，VA是被对冲头寸的实际货币价值，VF是期货合约的货币价值。h*是minimum variance hedge ratio，N*是optimal number of contracts。

理论上，对冲期货头寸应随着VAVF的变化而做出相应的调整，但实际情况并不那么可行。