OPEC+缩小减产加重需求担忧，国际油价震荡回落，带动部分化工品价格下调。塑料、PP、PVC价格均有所回落，跌幅在1.9%、1.8%、0.5%，而MEG、甲醇和PTA价格坚挺，其中MEG受成本端支持，本周涨幅居前，周涨幅2.2%，甲醇受海外伊朗装置检修和氮肥协会倡议轮流检修，市场报价坚挺，周涨幅1.3%。PTA价格波动不大，周涨幅在0.3%。
隆众投研认为油价利好持续性或有限+港口库存高位，下周乙二醇市场先稳后跌理由：
1.供应方面，本周（7月10日-7月16日）乙二醇供应端较为稳定，周产量为15.16万吨，环比+0.9%，同比-3.56%。装置变动方面，周内国内煤制乙二醇装置维持低位运行，周内企业开工小幅上调，整体供应增加有限。目前检修装置涉及产能共计408.2万吨，预计7月损失量在29.31万吨。
2.港口库存方面，本周主港库存约140.21万吨，一改前期大幅累库态势，小幅去库2万吨，但仍处于三年同期高位；下周预期到港量22.9万吨，进口货源冲击仍存，叠加卸货能力受限，整体高库存状态延续。
综上所述，短期乙二醇成本端利好持续性或有限，目前港口高库存状态暂难缓解，市场供应端面临较大压力，且下游需求因利润压制提升较为有限，预计下周乙二醇价格或重回基本面逻辑，先稳后跌，继续关注港口库存情况及原油市场情况。
隆众投研认为港口库存累库情况下，下周甲醇市场存回调空间理由：
1.供应方面：本周（20200710-0716）国内甲醇装置平均开工率为60.46%。周内河南有多套装置停车检修，同时新疆也有装置停车装置；云南有多套前期减产装置在本周短暂恢复后继续减产；同时本周有部分前期停车恢复，如陕西黑猫、河北华丰、中原大化。本周整体损失率仍高于恢复率，故本周开工率窄幅下降。
2.库存方面：本周港口总库存为128.63万吨（新增广西地区），环比涨5.67%。港口库存大幅度累库，主要集中在华东地区，江苏整体进口到货13.16万吨，但近期价格上行，下游追涨稍显谨慎，主流库区提货速度不快，浙江地区亦有船货到港，供需大致平衡，华南地区福建到船相对较多，主要以泉州增量为主，正常刚需消耗下，导致库存亦稍有累库。本周内地样本企业库存为50.56万吨，环比跌3.97%，内陆企业库存从5月底持续去库，样本库存去库幅度明显。
3.需求方面：本周四煤制烯烃整体开工率为72.03%，环比涨0.78%。目前中天合创、中煤榆林等装置仍在检修，下周预计中天合创装置会重启，整体开工将会继续提升，其余装置平稳运行为主，另神华新疆检修时间推迟；传统下游方面，醋酸、甲醛开工率环比走高，醋酸行业受陕西延长、扬子江乙酰醋酸装置恢复影响，环比大幅走高11.76%，氯化物受江西理文、山东金岭大王负荷降低影响，开工环比下滑6.31%。
港口方面，后续进口到港量相对集中，港口供应充裕，港口库存预计仍将维持高位；需求方面，传统下游逐步恢复，但仍低于去年同期水平；利润驱动下烯烃开工水平整体在高位，缺乏进一步增长空间，加之下游部分企业库存较高，限制了对甲醇需求的增长。预计，下周甲醇市场存回调空间。
隆众投研认为成本端存在支撑，下周PTA向下调整概率较小理由：
1.成本端方面，本周OPEC+减产支撑及库存数据利好原油，短期油价仍偏强；且石脑油及PX自身供需处于改善状态，成本端重心有所上移。
2.供应方面，福海创逐步升温，恒力#5另125万吨装置顺利投产；桐昆220万吨装置停车检修，预计下周供应端变化较为有限。
3.下游需求方面，部分聚酯工厂扩大减产力度，但整体仍旧处于累库状态；终端方面，内外销市场行情疲软，织造端存减产迹象，截至7月16日织造综合开机率为52.71%，环比下降8.36个百分点，同比-25.76%。后期需警惕终端疲软而引发对聚酯端需求负反馈问题。
综上所述，成本端仍有支撑，矛盾主要体现在供需方面的博弈，预计下周市场存在向下调整概率较小，继续关注下游需求及原油市场情况。
隆众投研认为PVC供应压力有限，下游需求稳定，PVC价格或将高位盘整，理由：
1. 本周期 PVC 生产企业周均开工率在 75.50%，环比下降 2.42%，同比下降 1.3%，内蒙部 分企业集中检修拉低开工率。
2. 本周 PVC 生产企业库存环比小幅增加 1.7%，预售订单量环比下降 6.9%。PVC 社会库存环比减少 5.22%，同比去年减少 17.26%，就华东区域来看，环比增加 1.49%，华南区域环比减少 25.76%。华东库存为 20.5 万吨，华南 4.9 万吨。
3. 本周汛情制约我国西南、华中、华东等地终端需求，同时连续上涨的原料价格，也增加 了 PVC 制品企业的成本压力，部分下游领域开工小幅回落。
国内 PVC 电石法五型价格先涨后跌。周初 PVC 期货盘大涨，最高点涨至 6750 元/吨。上游生产企业处于主动出库状态，库存压力较低，且山西榆社、亿利、中谷检修，供应面压力不大。下游企业整体开工稳中走低，中大型制品企业开工高位，成品库存压力较大，部分大型下游企业有促销活动。周中开始 PVC 期货盘面开始回落，现货市场成交减弱，市场观望情绪浓厚。
下周来看，上游供应与下游需求面矛盾不大，基本面维持稳定，PVC 期货盘面正常回调，维持高位盘整概率较大，华东电石五型料价格预期看 6450-6600 元/吨。
PVC下游开工率
隆众投研认为石化开始累库，下游开工环比走低，PP价格或将震荡偏弱，理由：
1.本周国内聚丙烯企业平均开工率环比上周下跌2.44%至83.20%；周内燕山石化三线与天津联合开车、茂名石化一线停车、荆门石化停车使中石化企业开工率上升后略有下降；锦西石化停车使中石油企业开工率下降；久泰能源装置停车后开车使外采甲醇企业开工率下降后回升；其他装置无变动。下周期荆门石化、茂名石化一线、巨正源一线计划开车；暂无计划内新增停车装置；预计下周期国内聚丙烯开工率呈上升趋势。
2.本周规模以上塑编企业整体开工率下滑1%至48%，相较去年同期低6%。周内原料行情偏强震荡，截止周四收盘，市场拉丝主流重心7700-7850元/吨。塑编企业成本压力不减，零星小单补仓，高位交投阻力明显。周内工厂订单跟进表现一般，原料库存稍有增加，成品库存变化不大。预计短线工厂开工窄幅整理为主。
3.截至7月16日，“两油”库存在72.5万吨，周内仅下降1.5万吨，环比上周高9.85%，同比去年低7.64%。目前库存较去年同期处于低位，周内石化窄幅下调出厂价，商家开单情绪不高，今日库存不减反增，降库压力增大。预计下周一库存在77-79万吨。PP行业上下游产品动态。
4.本周PP装置检修涉及产能在482万吨/年，检修损失量在9.06万吨，环比增加0.22%。本周中沙天津开车时间推迟，新增停车装置有久泰能源、锦西石化、茂名石化和荆门石化，新增开车装置有久泰能源。下周中沙天津、中天合创、茂名石化和荆门石化有开车预期。因此预计下周检修损失量将在8.5万吨左右。
综上，从供应上来看，首先库存方面，截至7月16日，两油塑料总库存在72.5万吨，环比上周同期增加9.85%，石化面临一定的累库压力；检修方面，下周中沙天津、中天合创、茂名石化和荆门石化有开车预期，因此预计下周检修损失量环比将有所减少。需求端来看，本周BOPP膜企开工率在54.51%，环比上周的55.24%下降0.73个百分点；规模以上塑编企业整体开工率下滑1%至48%，相较去年同期低6%，塑编企业成本压力不减，零星小单补仓为主。加之周内PP期货震荡走弱，MACD由红转绿，打压市场交投氛围，综上所述，预计下周PP市场以偏弱震荡走势为主，以拉丝为例，华东地区拉丝主流价格在7650-7800元/吨。
隆众投研认为货源供应压力上升，下游需求分化，聚乙烯价格预计继续窄幅整理，理由：
1.本周库存增加，货源供应压力上升。截止7月16日， PE两油库存环比提升9.19%。贸易商库存环比增加0.51%，港口库存环比不变，进口窗口暂时关闭。PE企业平均开工率环比下降2.88%，本周PE产量环比减少0.38万吨，检修量环比增加0.36万吨。
2.下游农膜开工环比上升2.4%，管材开工环比下降5%，包装膜开工小幅下降，开工率降低0.7%至67.2%。本周农膜开工率17.8%，农膜原料库存环比小幅增加，管材开工降至46%，原料库存大幅减少。
3. 上游利润整体仍较充沛。油制利润维持在2000元/吨以上，煤制利润小幅下降至1599元/吨，进口套利窗口暂时关闭。
4.本周塑料期货价格受供应压力回升，宏观情绪扰动的影响先扬后抑，塑料主力合约周一涨0.55%、随后连续两日均下跌，截止周四收盘，周跌幅1.45%。
综上，目前期货价格周线呈现深V结构，再次冲击7300压力，短期内有望在7100-7300区间企稳。从基本面看，上游库存压力上升，中间贸易商小幅累库，下游需求分化叠加宏观情绪的扰动。多空博弈下价格走势或将继续调整，关注中东货源靠港情况，检修兑现情况，油价走势和宏观情绪影响。
整体来看，短期内供应压力增加，下游需求此消彼长，中东货源靠港依然不确定，价格或将继续区间调整，PE价格波动幅度预计在100-250元/吨范围内。
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