消息面：上周五，印尼总统佐科·维多多宣布：为保障国内食品供应，政府将执行食用油和食用油原料的出口禁令，自4月28日生效。经印尼农业部部长证实，这一禁令包括精制、漂白和除臭的棕榈油（即RBD，精炼食用棕榈油），不包括毛棕榈油（即CPO）。棕榈油的种植较为集中，2000年之前西非地区是种植主力，之后是东南亚国家。印度尼西亚是当下全球最大的棕榈油生产国。根据印尼棕榈油协会数据，2021年精炼食用棕榈油出口2570万吨，占棕榈油出口总量的75％，而同期的毛棕榈油出口仅274万吨，占比7.98％ 。今年前两个月，精炼食用棕榈油出口占比79％，同期毛棕榈油仅占2％ 。显然，印尼出口的棕榈油当中精炼食用棕榈油占最高比重，虽然毛棕榈油免于限制，但出口禁令对国际棕榈油价格冲击依旧显著。受此消息影响，本周前两个交易日，中国棕榈油期货主力合约价格剧烈波动。周一自开盘价1.15万元飙涨至最高1.2万元，当天又从最高点回落至1.11万元。周二开盘，棕榈油期货合约价格跳空至1.1万元，随后开始大涨，截至目前最新报价1.1398万元。

综合来看，周一开盘价和当下最近报价差距不大，印尼棕榈油出口禁令并未引发期货价格单边暴涨。不过，利多因素依旧存在，尤其是在28日禁令真正开始执行之后。马来西亚与印尼同处于热带地区，油棕树的种植面积和棕榈油的出口量同样很大。马来西亚种植和原产业部副部长黄日升表示：印度尼西亚禁止棕榈油及其原料出口后，马来西亚棕榈油出口需求将加大，但也可能面临劳动力不足等挑战，难以填补印尼留下的市场空白。可见，棕榈油供应面减少已无法改变。除非印尼出口禁令持续时间不长就自行结束，不然，棕榈油期货价格将持续受到提振。

棕榈油技术面：3月份，棕榈油期货价格最高触及1.279万元，该价位是自2008年4月以来最高点。在历史高位区间，棕榈油继续大幅上行的难度不小（即便有消息面利多），多头的心理压力较大，印尼出口禁令没能触发单边涨势就是例证。中短期来看，4月15日上涨波段突破下行趋势线，走强特征显著。近两日的大跌和大涨表明多空双方正在进行激烈博弈。我们认为，棕榈油价格未来是涨是跌，主要取决于印尼出口禁令能够维持多长时间，时间越长，则棕榈油创出历史新高的可能性越大。另外，所有国际大宗商品的价格都与美元指数呈负相关关系，棕榈油期货也不例外。虽然大连商品期货交易所上市交易的棕榈油是以人民币计价，但棕榈油在进入中国之前都以美元计价，所以美元指数的涨跌也需要分析。美元指数已经站上101关口，目前正在冲击102关键位置。强势美元的背景下，棕榈油价格受到持续抑制。昨日棕榈油期货主力价格先涨后跌，其中就有美元指数同期大涨的影响因素。如果美元指数不再强势，那么，在印尼出口禁令影响下，棕榈油大概率创出08年以来新高。

棕榈油期货技术面：

ATFX供图

总结：ATFX分析师团队：整体看多棕榈油期货价格，但其涨势受到美元指数的压制，预计涨幅不会太大，创出08年以来新高的可能性较低。

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