一、 苹果走势回顾

2021年初，受到苹果供应过剩、库存压力偏大等因素影响苹果期货总体呈现底部盘整态势。但4月苹果出现明显反弹，这与近月价格过低、期货贴水现货过大有关并导致临近交割期限回归。进入9月后，由于北方恶劣天气影响，苹果出现减产，特别是优果数量减少，使得苹果期货出现大涨。进入2022年，苹果价格总体维持强势，同时21/22作物季与22/23作物季合约出现明显的价差，这也为未来的行情埋下伏笔。

二、 苹果现货近期稳中偏强，走货有所加快

目前临近五一，客商陆续开始备货，产区交易氛围较为火热。山东产区果农货剩余不多，市场惜售情绪较浓，交易重心转至客商货，同时产区仍维持高出库状态，疫情之下商超、社区团购订单仍较多；陕西产区果农货陆续进入清库期，受五一备货带动，叠加客商货价格偏高影响，剩余货源需求火热。

由于花期冻害以及果园管理等相关问题，导致21//22作物季产地苹果果锈占比明显增加，加之9月份苹果主产区的冰雹袭击，下树后四级果和次果货源增多，商品果和统货占比倒挂，价格“两极分化”突出。2021年9月底的长期阴雨也导致苹果下树时间推迟，全国整体入库结束时间同比上一作物季晚一周左右，叠加极端天气影响，全国冷库入库量同比减少23.76%。

截止4月21日当周全国冷库出库量44.76万吨，全国冷库去库存率58.40%，环比上周基本持平。

三、 疫情之下，苹果消费存在不确定性

国内疫情再起，苹果消费存在不确定性。

总体来看，在当前疫情攻坚下，虽物流时有不便，人流受限，但线上线下销量仍比较稳定，并且苹果的耐储存性使得居民囤货需求增加。另外疫情下，对于进口的水果，国家采取了更为严格的检验过程，直接影响了进口水果的供应量，相对国内水果而言，市场竞争压力减弱。

长期来看，需要关注疫情后的居民囤货去库存以及经济冲击导致收入下行并导致消费力减弱。

四、 关注种植面积变化

由于前两年苹果价格一直处于低位，果农种植苹果不挣钱，而种植成本则跟随化肥等农资成本上涨而上涨；同时去年的苹果受雹灾严重，许多果农所收获的冰雹果比重加大，导致农民种植苹果出现进一步亏损；与此同时，由于国际环境的变化，谷物等农产品价格出现大涨，未来的政策导向将倾向于保障基础农作物的种植面积，即“退林还耕”现象出现。这些都有可能导致苹果砍树的情况加剧，使得种植面积出现下降。

五、 小结

总体而言，新作苹果可交割品数量大幅减少，总体产量保持稳定，前期果农低价走货较好；近期疫情频发使得囤货需求增加，贸易商存储出现利润，这使得贸易商心态良好，前几年恐慌性抛盘的现象较难出现。由于苹果价格之前长期维持低迷，2022/23作物季的苹果种植面积有望继续下降。后期关注2季度的天气炒作。

对于投资者而言，苹果2210合约2季度相对偏强对待。考虑到今年农产品价格中枢上移，目前更适合等待回调至8000元/吨时单边买入，并在临近前期价格高点后止盈。

此文转自于申万期货研究所