06月25日，今日大宗商品全面下跌，股指类期货合约跌幅居前。涨幅前五的分别是：鸡蛋涨2.07%、棕榈涨1.02%、郑油涨0.95%、锰硅涨0.84%、塑料涨0.41%；跌幅前五的分别是：中证跌6.13%、沪深300跌5.26%、上证50跌3.98%、沪胶跌3.64%、沪锡跌1.83%。

塑料方面：广州期货研究所指出，目前下游农膜仍处淡季，需求延续疲软，农膜工厂多谨慎观望，原料采购意向低，市场交投难以放量。进入6月，独山子、福建联合及吉林装置重启增加市场供给，但宁夏宝丰及延长中煤短期检修缓和货源供应，石化一度挺价支撑期价反弹。但7月份随着短期检修结束货源供应存在压力，且下游整体需求处于淡稳状态，连塑后市仍不容乐观。上周后半段以来部分石化大区陆续调降出厂报价，拖累市场交投氛围，预计期价短线偏弱震荡。短期关注市场成交情况及石化报价动态。

沪锡方面：据华泰长城消息，电子领域焊锡需求增长料提振有限,5月北美半导体订单出货比0.99,跌破景气区间,显示出未来需求提振有限。镀锡板市场维持弱势——一方面,国内不少制罐企业已经基本完成上半年的采购,另一方面受到抵制过度消费、过度包装等影响,中秋佳节需求并不容乐观,下半年镀锡板需求提振有限。预计沪锡维持弱势震荡格局,短期供给压力仍存,美元回落带来的提振未来料有限。但在减产预期和未来印尼出口限制的带动下有望获得支撑企稳。

以下是瑞达期货的收评：

瑞达期货：多空因素交杂，焦煤焦炭短线反复

行情回顾：周四JM1509合约震荡下行，开盘价报681.0元/吨，终盘报收674.0元/吨，跌5.5元/吨，持仓量为116838，日增仓216。

J1509合约增仓下行，开盘价报883.5元/吨，终盘报收874.0元/吨，跌8.0元/吨，持仓量为167336，日增仓13706。

基本面：

现货市场：国内焦煤市场持稳运行。唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)到厂价报730元/吨，持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)730元/吨，持平。

焦炭现货市场基本持平。一级冶金焦唐山报价930元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价990元/吨(平仓含税价)，持平。二级冶金焦天津港报价900元/吨(平仓含税价)，持平；唐山报价860元/吨(到厂含税价)，持平。

消息面：(1)市场人士6月24日表示，矿业巨头嘉能可公司和力拓公司已与新日铁住金株式会社签订了今年三季度澳洲半软焦煤供应合同，供应价为离岸价(FOB)74美元/吨(459.25元/吨)，较二季度环比下降9%(7美元/吨)。(2)国家统计局于6月24日发布6月中旬国内焦炭价格，数据显示，二级冶金焦价格755元/吨，自5月初以来，国内焦炭价格一直处于持平状态。

小结：

周四JM1509合约震荡下行，国内炼焦煤市场价格保持稳定，水钢采购价格有所下调，焦煤期货弱势下跌；操作建议，在675附近短空，止损682。

周四J1509合约增仓下行，钢材区域差异明显，但总体需求仍不乐观，对焦价提涨形成压制且资金较紧张，焦价涨跌两难；操作建议，在870-890区间高抛低吸，止损各10点。

瑞达期货：塑料微幅收涨 短期维持区间震荡

盘面情况：早盘连塑1509合约震荡上行，开盘报9655，最高9700，最低至9625，收9685，涨40，日涨幅0.41%。成交量减少至43.56万手，持仓量增加11406手，报50.82万手。

消息面：1、中油华北公司LLDPE价格上涨100，报9700元/吨。2、北方华锦化学工业股份有限公司(盘锦乙烯)装置报道：老低压装置一线/二线6月12日停车，新低压装置计划25日停车检修一个月。

价格：1、日本石脑油CF日本报567.12美元/吨，涨11.62；石脑油FOB新加坡报60.81美元/桶，涨1.23。乙烯CFR东北亚报1400吨，持平，CFR东南亚报1415美元/吨，持平。

现货价格：国外现货市场价格基本持平，远东报1270美元/吨，持平；中东报1262美元/吨，持平。国内市场价小跌，华北天津报9600元/吨，持平；华东余姚扬子9700吨，持平；华南广州报9950元/吨，持平。西北独山子报9600元/吨，持平。

观点总结：受美国成品油增加影响，国际原油收跌。受装置停车检修影响，石化库存减少，石化价格坚挺，但下游需求不佳，市场上行空间有限。技术上，LLDPE1509合约微幅收涨，下方测试9450附近支撑，上方测试9750附近压力，短期维持在9450-9750区间震荡，建议区间交易。

瑞达期货：PVC微幅收跌 建议暂且观望

盘面走势：PVC1509合约开盘报5505，最高5525，最低5500，收盘报5515，较上一交易日跌15，日跌幅0.27%。成交量减少至3922手，持仓增加650手至38624手。

消息面：1、中盐吉兰泰 PVC今日报价继续下调，幅度50元/吨，电石法5型料执行5350元/吨承兑提，企业初步计划7.10号开始例行检修。

价格：1、日本石脑油CF日本报555.5美元/吨，跌5.25；石脑油FOB新加坡报59.58美元/桶，跌0.67。乙烯CFR东北亚报1400吨，持平，CFR东南亚报1415美元/吨，持平。

现货市场：国内部分PVC现货市场价格基本持平。华北电石法报5480元/吨，跌40；乙烯法报5830元/吨，跌50；华东电石法报5530元/吨，跌30，乙烯法报5950元/吨，跌50。华南电石法报5560，持平，乙烯法5650吨，持平。原料价格基本持平，华东报3080元，持平，西北报2700元，持平。

观点总结：西北电石价格下跌，对下游成本支撑走弱。需求有限，市场总体库存回升，部分地区让利出货，且部分装置检修恢复，企业价格下调，预计短期维持偏弱震荡。技术上，PVC1509合约微幅收跌，上方测试5550关口压力，下方测试5450附近支撑，预计短期维持在5450-5550区间震荡，因成交萎靡，短期建议观望.

瑞达期货： PTA减仓回落 延续震荡走势

盘面情况：郑州PTA1509合约开盘报5120元/吨，收盘报5070元/吨，较上一交易日下跌26元/吨，日跌幅0.51%，成交量增加至125.16万手，持仓量减少27538手至114.87万手。

消息面：1、24日亚洲PX价格上涨10.5美元，报于931美元/吨FOB韩国和952美元/吨CFR台湾/中国。2、日本新日石计划7月初重启位于鹿岛的18万吨PX装置，该套装置于4月底停车。3、恒力石化PTA6月结算价格执行5200元，7月挂牌价格执行5200元。

现货价格：华东PTA市场报盘意向多在4950元及偏上送到，递盘4920-4930元附近自提，商谈维持在4950元送到附近。商谈成交有限。美金盘价格持稳，报盘750美元及偏上，船货报盘730美元附近，递盘715-720美元保税，船货稍低，商谈720美元附近，成交有限。

库存数据：交易所仓单为144451张，较上一交易日减少297张，有效预报为3294张。

观点总结：美国原油库存连续第八周减少，但成品油库存上升以及希腊债务磋商进程的不确定性打压市场，国际原油下跌，亚洲PX价格上调。国内PTA开工率维持至68%左右。PTA现货价格持稳。涤丝市场行情持稳，下游织造、加弹企业对原料刚需采购。技术上，PTA1509合约减仓回落，期价面临5150一线压力，下方考验5000支撑，短线呈现低位震荡走势，操作上，依托5150短空交易，止损60点。

瑞达期货：沪胶大幅下挫 短期维持偏弱震荡

外盘走势：东京工业品交易所(TOCOM)指标橡胶期货周三下跌，主力11月期胶结算价涨3.1日圆/公斤，于每公斤231.8日圆。

国内盘面：周三沪胶市场大幅下跌。主力1509合约收于13370元/吨，较上一交易日跌3.64%，增仓12226手，成交207352手。

消息方面：1、受汽油价格下跌以及政府政策等因素影响，今年印度柴油车销量下跌至五年来最低水平。

现货方面：上海地区天然橡胶市场，13年国营全乳报价在12400-12600元/吨左右；标二今日报盘参考12000元/吨；越南3L参考报价在12900元/吨；泰国三号烟片参考报价在14100元/吨。商家出货依旧不多，询盘气氛冷清。

观点总结：目前青岛保税区库存继续下降，入库稀少出库增加明显，货源仍显偏紧，从而对期价有所支撑，但下游商用车市场表现低迷，需求面依然不容乐观，短期维持弱势震荡。从盘面上看，沪胶1509合约大幅下挫，短期上方测试14000附近压力，下方测试13100附近支撑，预计短期维持在13100-14000区间偏弱震荡，建议区间逢高抛空。

瑞达期货：产量供应放缓 甲醇小幅收涨

国内盘面：郑州甲醇MA1509合约收涨，当日最高报价2517元/吨，最低报价2496元/吨，收盘报于2501元/吨，较上一交易日涨0.28%，持仓减少2216手，成交量1101654手。

消息方面：1、6月25日，吉林东圣焦化有限公司甲醇无最新报价，6万吨/年的焦炉气制甲醇装置继续停车，暂无明确开车计划。2、6月25日，大庆中蓝MTBE2.2万吨/年MTBE装置开车正常，产品纯度在96-97%左右，硫含量30ppm左右，报价4962元/吨，产品部分自用，适量外销。

现货方面：江苏港口甲醇市场震荡盘整；太仓地区进口货源主流价格在2460-2470元/吨左右，太仓国产货源价格在2460元/吨附近；南通、江阴地区货源价格在2480-2500元/吨左右；市场商谈气氛一般，成交小单为主。

观点总结：近期由于山东甲醇装置缺水停车，致使甲醇的供应有所放缓，带动甲醇现货价格上行，对期价构成支撑。加之，甲醇港口库存开始出现下降的迹象。截止目前，华东港口库存41.80万吨，较上周减少1.0万吨。随着下游甲醛和烯烃装置开工率增加，需求有望增加，预计甲醇短期将震荡上行。技术上，甲醇1509合约小幅收涨，短线上方面临2550整数关口附近压力，下方测试2450整数关口附近支撑，操作上，2450-2550区间逢低做多，止损30个点。

瑞达期货： 玻璃高开低走 呈现缩量整理

盘面情况：郑州玻璃1509合约开盘报934元/吨，收盘报925元/吨，较上一交易日下跌4元/吨，日跌幅0.43% 。成交量回落至9.26万手左右，持仓量增加3204手至16.47万手。

消息面：1、2015年06月25日的"中国玻璃综合指数"为823.90点，比上期2015年06月24日下跌0.75点。"中国玻璃价格指数"为811.32点，比上期2015年06月24日下跌0.85点。"中国玻璃市场信心指数"为874.21点，比上期2015年06月24日下跌0.34点。

现货价格：华东地区，江苏华尔润5mm浮法玻璃出厂价报1168元/吨；华北地区，河北安全5mm浮法玻璃出厂价报992元/吨。库存数据：交易所仓单为533张，较上一交易日持平。

观点总结：国内浮法玻璃现货市场维持平稳走势。华北沙河地区现货价格持稳，厂家出库减少，整体库存增加；华东地区玻璃价格持稳；华中地区玻璃价格持稳，华南地区玻璃价格持稳，走货一般。技术上，玻璃1509合约小幅收跌，期价考验60日均线支撑，上方面临940一线压力，短线呈现震荡走势。操作上，920-940区间交易，止损6点。

瑞达期货：动力煤需求疲软，期价连续阴跌

行情回顾：周四TC1509合约小幅下跌，开盘价报408.6元/吨，终盘报收408.0元/吨，跌2.0元/吨，持仓量为26724，日增仓232。

基本面：

现货市场：国内动力煤市场弱势运行。秦皇岛港山西优混(Q5500V28S0.5)平仓价(含税)报410元/吨，持平；山西晋城贫煤(Q5500S1V12)坑口价(含税)报390元/吨，持平；广州港内蒙优混(Q5500V24S0.5)港提价(含税)报520元/吨，持平；澳大利亚褐煤(Q5500,A22,V>25,S1,MT10)CIF(不含税)报52美元/吨，持平。

消息面：(1)6月25日神华集团发布了7月份下水煤价格政策，绝大部分煤种价格保持不变，只有石炭7一个品种的价格上涨5元/吨。5500大卡动力煤挂牌价格依旧为460元/吨，5000大卡370元/吨。(2)从湖南能源监管办网站了解到，5月份，湖南省12家主力火电企业电煤到厂价格小幅下降，电煤库存不断回升。

小结：

周四TC1509合约小幅下跌，国内动力煤市场稳定，神华七月政策：石炭7涨5，其他不变；承兑政策不变，后付用户清欠后能用；操作建议，在410附近抛空，止损413。

瑞达期货：沥青需求加大 上行趋势不改

国内盘面：沥青1509合约开盘报2976元/吨，最高2988，最低至2948，收于2950，较上一交易日涨6，日涨幅0.20%。成交量31996手，持仓量增加874报52808手。

消息方面：2015年以来，安徽省交通运输厅以“保通车、抓在建、促前期”为主线，攻坚克难，推动高速公路建设全面提速增效，前5个月累计完成投资72.5亿元，比去年同期增加16.2亿元，同比增长28.9%，各项目质量、安全态势稳中趋好。

现货方面：国内市场持平，东北地区报价维持在3000元/吨，持平；华东地区报价3050元/吨，持平；华北地区报价3100元/吨，持平；华南地区报2950元/吨，持平；山东地区报2950元/吨，持平；西北地区报3450元/吨，持平；

观点总结：因此前政府报告显示美国原油库存连续第八周减少，由此产生的提振被成品油库存大幅增加所抵销，油价周三下跌，收低超过1%。由于国家经济下行压力增加，为保持经济平稳运行，投资力度将加大，道路建设和投资将逐步增加。加之货币政策进一步放松，将促使沥青现货价格持续上行，将进一步提振沥青期价，预计短期沥青将震荡上行。技术上，沥青1509合约小幅收涨，短线下方将测试2900整数关口附近支撑，上方面临3000整数关口附近压力，操作上，2900-3000区间逢低做多，止损20个点；

瑞达期货：铁矿石承压回调，关注435一线支撑

国内期市：周四国内铁矿石期货承压回调，I1509合约终盘报收436元/吨，跌2.5元/吨，持仓量为1454418，日减仓22890。

基本面

(1)现货市场：辽宁66%粉矿报485元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报460元/吨，涨5元/吨、印度62%粉矿报430元/吨，持平。

(2)消息面：中国央行公开市场今日进行350亿元7天期逆回购操作，中标利率大幅降低至2.7%，前次为3.35%。中国央行公开市场本周将净投放350亿元。

小结

周四I1509合约承压回调。国产矿市场处于弱势盘整运行中，地区成交相对清淡。进口矿市场价格拉涨，整体成交尚可。操作上建议，多单持有，跌破435止盈。

瑞达期货：PP震荡收涨 短期维持区间震荡

盘面情况：PP1509合约开盘报8599元/吨，最高8626，最低至8577，收于8615，日涨23，日涨幅0.27%。成交量减少至28.72万手，持仓量增加2038手报40.66万手。

消息面： 1、青岛大炼油20万吨PP装置产F03D，计划本月18号前后停车60天。厂家销售尚可，库存中等。2、中油华北PP注塑、膜料挂牌价下调100-250，大区销售一般。

原料价格： 1、日本石脑油CF日本报567.12美元/吨，涨11.62；石脑油FOB新加坡报60.81美元/桶，涨1.23。乙烯CFR东北亚报1400吨，持平，CFR东南亚报1415美元/吨，持平。丙烯1005，持平。

现货价格：国外现货市场价格小幅下跌，远东报1190美元/吨，跌10，中国到岸价报1190美元/吨，跌10。国内市场价格小跌，华北齐鲁石化T30S报8650元/吨，跌50；华东上海8750元吨，持平；华南大庆报8800元/吨，涨100。

观点总结：受美国成品油增加影响，国际原油收跌。短期因装置开车，市货源逐步投放，供应压力开始增加，且下游需求淡季，预计期价上行空间有限。技术上,PP1509合约微幅收涨，上方测试8700附近压力，下方测试8400附近支撑，预计短期维持在8400-8700区间震荡，建议区间交易。

瑞达期货：宽松政策预期降低 期债冲高回落

行情回顾：

周四(6月25日)，国债期货5年期主力合约TF1509低开高走后震荡下跌，收盘报96.000跌0.10%，成交10410手，日减仓333手至2.17万手。国债期货10年期主力合约T1509收盘报94.800元，下跌0.09%，成交3771手，日减仓608手。此外，国债期货TF1512，收盘报97.720元，下跌0.05%，成交684手；国债期货T1512收盘报95.260元，下跌0.14%，成交76手。

资金面：

连续暂停八周的央行公开市场操作今日重启，央行进行了为期7天的350亿元逆回购操作，向市场净投放350亿，中标利率为2.7%，较前次大幅下降，引导资金利率下行的意图十分明显。银行间回购定盘利率涨跌不一，FR001报1.4300%，跌8个基点；FR007报3.0200%，涨15个基点；FR014报4.0000%，涨34个基点。

窗体顶端

窗体底端

消息面：

针对今日的逆回购操作，央行官微称，目前银行体系流动性总体充裕，但受半年末金融监管指标考核以及大盘股发行等因素影响，部分中小金融机构的短期资金需求有所增加，及时开展公开市场逆回购操作适量投放短期流动性，有助于稳定市场预期，促进货币市场平稳运行。逆回购的开启，可能意味着短期降息和降准的可能性降低。截至周四下午4点，国债收益率涨跌不一，1年期和10年期国债收益率分别下跌2.01个和1.50个基点，5年期国债收益率跌1.00个基点，7年期国债收益率持平。

小结：

央行重启公开市场操作，短期降息降准可能性降息，期债冲高回落。

瑞达期货：盘内剧震难改 三期指日内操作

期指表现

名称 收盘价 涨跌 涨幅 成交量 持仓量 日增仓 基差

沪深300 4706.52 -173.61 -3.56% 6402.5亿

IF1507 4587.2 -254.6 -5.26% 2058502 117827 -8948 -119.32

IF1508 4586.8 -254.8 -5.26% 12462 1064 324 -119.72

IF1509 4586.0 -262.4 -5.41% 128016 37543 1243 -120.52

IF1512 4613.4 -253.4 -5.21% 10512 5584 146 -93.12

名称 收盘价 涨跌 涨幅 成交量 持仓量 日增仓 基差

上证50 2943.99 -101.25 -3.33% 2204.9亿

IH1507 2919.2 -121.0 -3.98% 473847 65506 -1998 -24.79

IH1508 2931.6 -120.6 -3.95% 5405 513 168 -12.39

IH1509 2950.0 -124.6 -4.05% 28813 13171 -357 6.01

IH1512 2986.8 -145.2 -4.64% 2200 1218 54 42.81

名称 收盘价 涨跌 涨幅 成交量 持仓量 日增仓 基差

中证500 9906.10 -361.52 -3.52% 3148.3亿

IC1507 9381.6 -612.2 -6.13% 355666 29295 -1138 -524.50

IC1508 9259.4 -643.0 -6.49% 2629 393 144 -646.70

IC1509 9188.0 -642.2 -6.43% 17314 7110 39 1 -718.10

IC1512 8939.0 -637.2 -6.65% 2571 3705 96 -967.10

外盘表现：

亚太股指 收盘 涨跌 涨幅

上证指数 4527.78 -162.37 -3.46%

深证成数 15692.44 -619.87 -3.80%

创业板指 3206.38 -177.02 -5.23%

恒生指数 27149.01 -255.96 -0.93%

日经225 20771.40 -96.63 -0.46%

韩国综合 2085.06 -0.47 -0.02%

消息面：

1.国务院推出一揽子利好政策

2.央行主管报纸刊文：本月已无降息和降准可能

3.委托社保投资可能性非常大 万亿养老金入市路径

4.28家企业获IPO批文读者传媒在列 中国核建首发获通过

5.制造强国将带火众细分行业

6.上半年8000亿元项目获批 发改委通报13省区开工不力

7.配资业务清查进度再起底：五类场外融资仍在“暗度陈仓”

8.美国第一季度GDP终值萎缩0.2%符合预期

9.希腊最新提案遭拒欧盟官员力促周三出结果

消息面分析：

周三欧美股指大体收跌。国内方面，国务院部署推进“互联网+”行动，促进形成经济发展新动能，确定设立中国保险投资基金，以金融创新更好服务实体经济，拟取消存贷比限制，可释放万亿元流动性；目前货币政策正处于观望期，当前银行体系流动性充裕，且外汇占款近期连续第二个月正增长，进一步释放流动性的动力似乎在减弱；养老金委托社保投资可能性非常大，入市比例或将参照企业年金，最高不超过30%；国家制造强国建设领导小组，成将为下半年市场最有看点的投资主题；上半年8000亿元项目获批，发改委通报13省区开工不力，确保投资对稳增长的关键作用；28家企业获IPO批文，7月3日开始申购。国内消息偏暖。

市场分析

1.沪深300指数

今日沪深300指数午后暴跌，最终收报于4706.52点，下跌173.61点，跌幅3.56%，成交金额为6402.5亿元，较上一交易日增加248.7亿元；主力合约IF1507下跌254.6点，跌幅5.26%。

技术上，周四沪深300指数午后暴跌收长阴，收盘价失守各短期均线，期现基差扩大至119点。

综合来看，IF总持仓连续两日大幅度减持，显示主力对后市较为谨慎；当前市场在快速杀跌后虽有技术性反抽需求，但尚不具备大幅反弹条件，反复震荡将延续，策略上，日内操作。

2.上证50指数

今日上证50指数午后暴跌，最终收报于2943.99点，下跌101.25点，跌幅3.33%，成交金额为2204.9亿元，较上一交易日增加283.4亿元；主力合约IH1507下跌121.0点，跌幅3.98%。

技术上，周四上证50指数午后暴跌收长阴，收盘价失守五日均线支撑，但下方二十周均线支撑较有力。

综合来看，在中级调整背景下，以银行、券商、基建为代表的成份股整体低迷，IH总持仓连续两日减持，均表明上证50指数难改震荡格局，策略上，IH1507日内操作。

3.中证500指数

今日中证500指数午后暴跌，最终收报于9906.10点，下跌361.52点，跌幅3.52%，成交金额为3148.3亿元，较上一交易日增加141.9亿元；主力合约IC1507下跌612.2点，跌幅6.13%。

技术上，周四中证500指数午后暴跌，收长阴，收盘价失守五日均线支撑，短期或考验四十日均线支撑。

综合来看，中证500指数连续三日反弹未收复五日均线，表明反弹力度较弱，而IC总持仓连续两日减持，显示主力态度较为谨慎，近期来看，中证500指数料延续盘内反复态势，策略上，日内操作。

瑞达期货：希腊危机悬而未决 期铜承压下滑

外盘走势：今日亚市伦铜振荡回落，其中沪市收盘时3个月伦铜下滑0.67%至5731美元，部分削减节后伦铜录得的涨幅，日内两市比值跌至7.28，表明沪铜走势更显疲软，目前伦铜仍运行于逾3个月的低点，上方反弹阻力关注5800美元。持仓方面，6月23日伦铜减仓2311至33.1万手，该持仓水平回到年内1月23日来的低水平，显示铜市人气十分低迷。

现货方面：据SMM报称，6月25日上海电解铜现货对当月合约报升水220-升水250元/吨，平水铜成交价42280 -42320元/吨。年中季末票据因素表现愈发明显，当月票据货源与下月票据货源价差在20元/吨-30元/吨，市场平水铜与湿法铜货少价挺，与好铜无价差，部分中间商入市收货，下游受制资金因素较前期入市买量明显下降，成交疲弱。

内盘走势：沪铜1508合约围绕41900元/吨附近弱势整理，亚市交投于41760-41990元/吨，尾盘收跌至41920元，略低于隔夜收盘价41970元/吨，同时沪铜1508合约继续减仓放量运行，显示多空以日内交易为主。目前铜市期限结构呈近高远低的负向排列，1507和1508的负价差微扩至140元/吨。

市场因素分析：亚市美元指数振荡微涨，现交投于95.2，希腊债务危机悬而未决，且风波不断，令市场投资情绪明显承压，基本金属大多回落。今晚继续关注希腊与债权人的谈判，今明两日的欧盟峰会成为希腊达成协议的关键机会。铜市行业资讯方面，据悉，智利国家铜业公司的一最新矿井将在未来几个月正式启动，去年该矿年产14.12万吨铜。

行情研判：沪铜弱势整理，因希腊谈判风波不断，在此背景下，伦铜持仓持续减少，显示多空减仓离场，缺乏资金推动，期铜或延续弱势下行，短期维持谨慎偏空思路，建议沪铜1508合约继续背靠42800元之下持有空单，下方目标关注41000元。

瑞达期货：降准预期落空，沪锌震荡走低

外盘走势：隔夜伦锌冲高回落，收报2045美元/吨，跌0.46%。今日亚市伦锌震荡走低，沪市收盘时报2041.5美元/吨，跌0.17%。

现货方面：6月25日SMM现货0#锌报价为15640-15740元/吨，均价跌10元/吨。据SMM报道，月底年中市场出货积极，贸易商保值盘流出，货源充裕，中间商忙于月底结算观望少接，下游亦畏跌谨慎观望，采购积极性减弱。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走低，报收15630元/吨，较上一交易日跌1.01%，持仓量100488手，成交量68704手。

消息面：据不完全统计，今年以来国家发改委批复的铁路、城市轨道交通、机场建设等大型基建项目预计投资规模已超8000亿元。据中国海关公布的数据，5月份中国锌精矿及矿砂进口量同比增长109.88%。

行情研判：近期国内放松货币的预期基本落空，基本面同样没有利好，另外临近年中资金面偏紧或将给基本金属带来压力。操作上建议沪锌1508合约以观望为主，激进者可以在15650元/吨附近轻仓参与短空，止损15750元/吨。

瑞达期货：短期偏空运行，沪铅暂时观望

外盘方面：隔夜伦铅震荡走低，收报1791美元/吨，跌0.2%。今日亚市伦铅震荡走低，沪市收盘时报1788.5美元/吨，跌0.14%。

内盘方面：沪铅主力合约震荡走低，报收13135元/吨，较上一交易日跌0.68%，持仓量12946手，成交量3312手。

现货方面：6月25日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13350-13450元/吨，均价涨0元/吨。据SMM报道，南方、铜冠炼厂常规出货，市场货源较充足，下游月末以消化库存为主，买兴极差，市场成交清淡。

消息面：亚洲金属网行业报道，6月份湖北楚凯冶金有限公司再生铅产量料减少25%；安徽铜冠有色金属5月末重启粗铅冶炼系统。据中国海关公布的数据，5月份中国铅精矿及矿砂进口量环比增长4.73%，5月份中国精炼铅出口量环比下降24.53%。

行情研判：年中月末，市场需求更加清淡。周边下跌拖累铅价走低，短期偏空运行。操作上建议沪铅1508合约前期多单离场，暂时观望为主。

瑞达期货：螺纹钢增仓下行，弱势不改

国内期市：周四螺纹钢期货增仓下行，RB1510合约终盘报收2218元/吨，跌21元/吨，持仓量为3091870，日增仓38518。

基本面：

(1)现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2040元/吨，跌20元/吨；广州报价2330元/吨，跌10元/吨；北京报价2060元/吨，持平；福州报价2160元/吨，持平。

(2)螺纹主要钢厂调价信息：6月25日潞城市兴宝钢铁有限公司出台建筑钢材价格政策，在“6月23日潞城兴宝建筑钢材价格调整信息”做调整，具体如下：三级螺纹钢价平稳，现HRB400EΦ12-14mm螺纹钢出厂价格为2290元/吨；HRB400EΦ16-25mm螺纹钢出厂价格为2190元/吨；以上价格均为过磅含税，执行自2015年6月25日起。

(3)消息面：印度政府近日决定，上调钢材进口关税2.5个百分点以及加强钢材质量管控，按照钢铁部规定，所有进口钢材需要满足印度标准局(BIS)的性能要求。日本、韩国和中国或都受到影响。

小结：

周四RB1510合约增仓下行。受本周资源量增多影响，商家抛货心态较重，以价换量现象普遍，现货低迷继续拖累期价。操作上建议，空单继续依托2250持有。

瑞达期货：美国经济向好，贵金属偏空操作

外盘走势：隔夜伦敦金震荡走低，收跌0.28%，报收1175.35金/盎司；隔夜伦敦银震荡走高，涨幅0.26%，报收15.905美金/盎司。今日亚洲盘伦敦金冲高回落，收涨0.1%，报收1176.52美金/盎司；伦敦银冲高回落，下跌0.01%，报收15.903美金/盎司。

内盘走势：沪金主力合约开于238元/克，盘中底部回升，报收238.25元/克，较上一交易日收盘价跌0.15%，成交量94536手，持仓量178444手。沪银主力合约开于3501元/千克，盘中冲高回落，报收3494元/千克，较上一交易日收盘价跌0.31%，成交量764046手，持仓量627222手。

消息面：1、希腊据称拒绝了债权人机构修改后的方案。2、美国一季度GDP平减指数0.0%，预期-0.1%，前值-0.1%。 3、美国一季度PCE年化季环比2.1%，预期1.9%；核心PCE物价指数年化季环比0.8%，预期0.8%。

ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至6月24日黄金ETF持仓量为706.37吨，日增0.9吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10206.94吨，日增38.62吨。

行情研判：希腊局势一波三折，但整体正向好的方向发展，短期避险需求的升温不会持续。美国一季度GDP数据公布，好于预期的结果令市场对于未来经济持续改善充满信心。另外美国PCE数据好于预期，预期美国通胀水平正在抬头，增强美联储加息决心。操作上建议沪金1512合约238.5元/克抛空，止损240元/克；沪银1512合约3500元/千克抛空，止损3530元/千克。

瑞达期货：回补跳空缺口，豆粕小幅回落

外盘走势：美国大豆期货周三连跌第二日，交易商称因技术性卖盘及豆粕期货走软打压。7月大豆期货合约收跌5-3/4美分，报每蒲式耳9.81-3/4美元。7月豆粕合约收挫3.9美元，报每短吨328美元。7月豆油合约升0.45美分，收报每磅33.27美分。

国内走势：6月25日，从主力合约来看，连豆1601合约继续走低，收报4303元/吨，下跌0.28%，持仓量减少134手至108272手；豆粕1509合约小幅下挫，收报2573元/吨，下跌0.23%，持仓量减少3954至3571822手；豆油1601合约窄幅振荡，收报5864元/吨，上涨0.07%，持仓量增加17990至557356手。

消息方面：

1、据荷兰合作银行(Rabobank)发布的报告显示，2015年美国大豆播种面积将比美国农业部3月份的预测值高出大约100万英亩。

2、据芝加哥的期货经纪商——期货国际公司(Futures International)称，2015年美国大豆单产将达到每英亩44蒲式耳，这要比美国农业部当前的预测值低了2蒲式耳/英亩。

现货方面：6月25日，东北产地清粮收购均价4023元/吨，较上个交易日相比持平。山东青岛港进口大豆分销价2960元/吨，较上个交易日持平；全国豆粕市场销售平均价格为2622元/吨，较上个交易日下跌3元/吨；其中产区油厂CP43豆粕均价为2588元/吨，较上个交易日下跌2元/吨；散装四级豆油均价为5830元/吨，较上个交易日均价上涨17元/吨。

天气方面：中西部天气大多有利于大豆作物生长，一些地区将受益于更加干燥晴好的天气，尤其是东部地区。西南部地区天气条件对剩余的大豆播种工作更有利。中国：目前东北主产区气温升高。在经历季初的充足降雨后，天气条件仍将有利于大豆作物生长。在经历之前的干热天气后，预计本周华北平原降雨将增多。

观点总结：降雨影响美新作播种和生长构成利好，提振美豆11月合约近期保持反弹走势，不过上方将面临压力位977美分/蒲式耳，反弹走势或放缓。从主力合约看，连豆1601合约继续走低，短期呈现窄幅整理走势，由于上方系统均线压力较大，预计短期调整过后有回落可能，建议空单依托4400元/吨轻仓持有；豆粕1509合约缩量回调，回补跳空缺口，上方承压60日均线，下方20日均线存在支撑，预计短线在区间运行，建议在2555元/吨附近尝试短多，止损2530元/吨；豆油1601合约承压回落，系统均线维持胶着状态，总体振荡格局不改，建议在5780-6000元/吨区间内交易，止损各30元/吨。

瑞达期货：马棕出口放慢，棕榈冲高回落

外盘走势：马来西亚棕榈油期货周三升至一周最高，因马币(林吉特)下跌，使得棕榈油价格对海外客户而言更为便宜。9月棕榈油期货上涨2.2%，报每吨2,271马币(林吉特)。盘中触及2,274马币的6月17日最高。

国内走势：6月25日，棕榈油1601合约高开收涨，开盘5166元/吨，收盘5152元/吨，上涨1.02%，持仓量减少272至507012手。

消息方面：

1、船运调查机构ITS周四公布的数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为1,400,162吨，较5月同期出口增加1.3%。

2、马来西亚种植业及商品部长Douglas Uggah Embas周三表示，马来西亚在10月份推出B10生物柴油的计划正在有序推进，届时生物柴油的强制掺混率将从目前的7%提高到10%。

3、据澳大利亚气象局周二(6月23日)发布报告称，太平洋厄尔尼诺现象进一步增强。目前的相关数据类似于1997/98年度。

现货方面：6月25日，国内棕榈油现货价格整体上扬，多数地区厂商报价随盘上调50-70元/吨，个别地区工厂稳价观望，现货购销气氛略趋活跃。天津地区：贸易商报价，24度棕榈油5080元/吨，上涨30元/吨。日照地区：工厂报价，24度5060元/吨，持平。张家港地区：东海粮油报价，24度5020元/吨，持平。广州地区：龙威报价，24度5020元/吨，上涨20元/吨。

观点总结：厄尔尼诺继续演变以及马币下跌，利好于棕榈油市场，不过出口增长放慢，易引发需求前景担忧，或限制涨幅，马来西亚棕榈油期货保持宽幅震荡走势；国内油脂库存持续小幅回升，购销格局清淡，现货维持平稳运行。技术上，棕榈油1601合约盘中冲高回落，显示20日均线存在一定压力，短线继续保持振荡格局，建议短线在5000-5260元/吨区间内交易，止损各30元/吨。

瑞达期货：玉米延续弱势，郑麦高位回调

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三小幅收低，交易商称农户卖出和投资者对玉米涨势会理了结，向市场施压。CBOT7月玉米合约收跌1美分，报收每蒲式耳366.4美分。

国内走势：周四大连玉米主力1509合约下跌0.34%，报收于2375元/吨；玉米淀粉主力1509合约下跌0.35%，收于2853元/吨；郑麦1601合约下跌0.43%，报收于2802元/吨；早籼稻1601合约收于2616元/吨。

消息面：1、6月25日举行的国家临时存储进口玉米竞价销售交易会计划销售美国2号黄玉米45370吨，全部流拍。2、农业咨询机构SovEcon 周三称，在7月1日开始的2015/16年度，主要出口地区的高产量高库存为俄罗斯小麦出口提供支撑，SovEcon在报告中称，俄罗斯7月小麦出口将为250万吨，8月为350万吨，高于6月的110万吨。3、因出现严重的干旱天气，泰国农业部已经要求该国稻农进一步推迟播种至8月份，而通常该国稻农在每年的7月早起就会播种稻米作物。

现货方面：大连港中等玉米平舱价2380吨，14%水分；蛇口港中等玉米船板价2390吨，15%水分。吉林长春地区玉米淀粉出厂价格为3000元/吨。河南鹤壁市浚县2014年本地产1级白小麦收购价2500元/吨，持平。吉水2014年产3级晚籼稻谷收购价2640元/吨，比昨日下降40元/吨；2014年产3级早籼稻谷收购价2560元/吨，与昨日持平。吉林粮食中心批发市场2014年长春产3级粳稻谷收购价格3180元/吨，持平。

观点总结：玉米淀粉1509合约在2800-2900区间空单操作；玉米1509建议在2300-2400区间空单操作；强麦1601合约2750-2850区间多单操作；稻谷市场受政策扶持但需求偏弱，后市延续震荡态势。

瑞达期货：郑糖等待需求回暖，中长线可逢低做多

国内盘面，25日郑糖1601合约小幅振荡，开盘5605元/吨，报收5586元//吨，与前一交易日结算价上涨11元/吨，交易量明显增加，持仓量增加17410手至438096手。

外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖期货周三收高，现货月白糖合约与原糖合约的价差连续第五个交易日扩阔，因现货需求增加。7月原糖期货收涨0.26美分，或2.3%，报每磅11.51美分。

消息面：

随着6月21日南华糖业南伞糖厂顺利收榨，云南省2014/15榨季生产圆满结束。2014/15榨季云南榨季生产由英茂糖业景罕糖厂11月30日开榨拉开序幕，至6月21日南伞糖厂收榨，历时204天，最终糖产量仍有待统计，但应该和上榨季的230.63万吨相近。

现货方面：广西主产区集团报价基本持稳，但中间商报价小幅回升。柳州中间商报价5320元/吨，上调20元/吨；部分糖厂仓库车板报价5300-5320元/吨，报价不变；站台报价5400-5450元/吨，报价不变。南宁中间商报价5220-5330元/吨，上调10-20元/吨；厂内车板报价5250-5340元/吨，报价不变；部分集团仓库车板报价5400-5450元/吨，报价不变。

总结：因现货需求增加，国际原糖低位反弹；国内方面，目前食糖减产、后期进口预期下降以及夏季消费旺季等利多支撑，糖价牛市基调不变；短期消息面平淡，郑糖受周边市场下跌及国际原糖价格走低拖累，振荡回调，未来关注下游消费需求回暖。技术面上，郑糖1601合约受下方5500元/吨整数关口支撑，期价企稳，有望重回涨势。操作上，建议中长线逢低建多仓，止损5500元/吨，目标6000元/吨。

瑞达期货：郑棉振荡下跌，空头趋势延续

国内走势：25日郑棉1509合约振荡下跌，开盘于12720元/吨，收盘于12700元/吨，较前一交易日结算价下跌20元/吨，成交量小幅减少，持仓量减少6096手至2439350手，主力逐步移仓1601合约。

外盘走势：ICE期棉周三小涨，市场静待美国农业部周四将公布的出口销售报告，期价继续区间内盘整。ICE12月期棉收涨0.04美分，报每磅64.59美分/磅。

消息面：

1、土库曼斯坦国家棉花公司Turkmenpagta 周三表示，进你那该国计划收割105万吨原棉，2014年产量为111.3万吨；该国今年棉花种植面积为54.50万公顷，与2014年持平。

2、自6月份发改委证实储备棉出库在即，棉价走势出现震荡，给原本乏力的市场再度施压，对棉企而言，降价销售2014年的陈棉便成了首要任务。目前留给棉花企业的销售时间只有2个月，因此新疆棉企一方面抓紧向内地仓库移库，一方面主动降价，不惜亏损销售，加快资金回笼。

现货方面：棉花指数3128B价格为13297元/吨，与上一交易日持平。

观点总结：因市场静待美国农业部即将公布的出口销售报告，美棉小幅振荡。国内方面，短期棉价受国储棉出库、棉企还贷压力以及下游需求疲弱等因素影响，振荡下跌，未来国储棉抛储细则的出台以及交易所仓单变化情况，预计郑棉将持续走低。技术上，郑棉1509合约低位振荡，上方10日均线压力作用明显，且均线呈空头排列，空头势头不变。操作上，建议短线空单持有，目标12500元/吨，上破12850元/吨止损离场。

瑞达期货：郑油延续反弹，菜粕偏弱振荡

外盘走势：周三，洲际交易所(ICE)旗下的加拿大商品交易所油菜籽期货上涨，其中新季油菜籽期约创下新高，因为气象预报显示西加拿大将会出现更加炎热干燥的天气，加剧市场对于油菜籽单产潜力下滑的担忧。截至收盘，7月期约收高5.60加元，报收511.90加元/吨；11月期约收高5.20加元，报收518.30加元/吨；1月期约收高4.60加元，报收514.40加元/吨。

国内走势：6月25日，菜籽1509合约收报3797元/吨，跌6元/吨，跌幅0.16%；菜粕1509合约收报2069元/吨，跌12元/吨，跌幅0.58%；郑油1601合约收报6190元/吨，涨58元/吨，涨幅0.95%。

消息面：据美国农业部海外农业局本月发布的最新参赞报告显示，美国农业参赞对中国官方的油菜籽产量数据提出质疑，认为产量数据可能被高估50%左右。

现货方面：据万德数据，湖北地区菜籽价格3600元/吨，行情偏弱；湖北地区菜粕价格2020元/吨，行情企稳；湖北地区进口菜油报价6150元/吨，行情持稳。

小结：美豆急升提振国内粕类市场，但新季菜粕上市增加供应压力，料反弹空间有限；新季菜油不进国储使菜油短期供应压力增加，料将限制菜油反弹空间。技术上，油菜籽1509合约交投清淡，不建议交易；菜粕1509合约反弹仍显乏力，预计短期振荡调整为主，建议日内交易为宜；郑油1601合约增仓反弹，突破中短期均线压力，短期走势偏强，建议依托20日均线短多交易，止损6070。

瑞达期货：空头减持，鸡蛋期货大幅反弹

行情回顾：6月25日，鸡蛋1509合约收报4134元/500千克，较前一个交易日结算价涨84元/500千克，涨幅2.07%。成交量增加，持仓量减少11172手至93920手。

现货方面：据博亚和讯数据显示，6月25日全国主产区蛋价小幅回升，均价6.10元/公斤，较昨日上涨0.09元/公斤，其中山东地区均价最高为6.66元/公斤，辽宁地区均价最低5.76元/公斤。目前终端零售、餐饮企业和蛋商进行节后的补货，提振鸡蛋需求，尤其是山东地区由于受雨水影响较少，引领全国蛋价上涨，后市随着备货结束，而学校开始放暑假，蛋价将进入季节性下跌区间。

小结：在产蛋鸡存栏量持续回升，产蛋率亦有增长，令鸡蛋供应偏宽松；同时需求未有起色，端午过后蛋价再度走低。技术上，鸡蛋1509合约短期受4000整数关口支撑，空头减持致期价大幅反弹，关注4200附近压力，建议日内交易为宜。