螺纹钢：由于昨日钢材市场价格大幅上涨，下游采购力度有所减弱，部分获利盘也有套现需求，今日钢价涨势明显放缓，局部有松动。从商家反馈来看，普遍预期3月上旬、中旬需求释放逐步扩大，加上高成本支撑，市场心态偏好。短期内，尽管过快上涨会导致钢市局部下跌调整，或仍难改整体震荡中上涨的趋势。#期货##期市第一线##期货开户##期货公司##期货每日交易策略#

​铁矿石：今青岛港pb粉报价1178元，上涨7元。供给上澳巴两国泊位持续检修，发运端将窄幅波动，根据船期推算，到港预计有所增加；需求端来看，临近两会河北地区限产政策趋严，高炉检修增多，预计铁水产量小幅下降，疏港随着钢厂提货补库有所微增，但受到河北环保限制运输影响增量有限，预计港口库存随着疏港恢复而降库；整体来看，目前钢厂库存可用天数在近两年中等偏高位置，钢厂补库刚需性质趋弱，预计铁矿石震荡偏弱运行。

动力煤：今港口现货为597元，上涨12元，期货升水57.8元，供给方面， 3月取暖季结束后，产地保供政策将退出，煤矿或将按照核定产能生产，且两会即将召开，全国煤矿安监形势趋严，届时煤矿产量有所下降，所以整个产地来看，供给环比2月有下降预期。需求方面，1.元宵过后，工厂基本复工，近期从沿海电厂日耗和库存来看，日耗持续回升，较2018和2019年农历同期均有所偏高，电厂电煤库存回升放缓。2.下游二港煤炭库存仍偏低，尤其是江内港，库存不足去年同期的60%，当市场情绪重新好转，北上采购需求将回升。3. 进口煤倒挂，部分买方可能会将采购目标转向国内市场。整体来看，3月供给有减量，需求有增量，动煤最差的时候已经过去，后续现货价格有所上涨，但高度如何，还需关注北港库存和电厂日耗的情况。期货受高升水影响谨慎短多，套利上，5-9正套可尝试持有。

焦煤：炼焦煤延续跌势，各煤种价格均有下调，其中吕梁地区主焦煤下调30-50元/吨，陕西、山东地区气煤下调30-50元/吨。唐山环保政策影响持续，当地焦企汽运到货受到不同程度影响。进口蒙煤方面，受能耗政策影响，金泉工业园区和五原部分洗煤厂已开始停产，暂定停产一个月，当地洗煤厂停产的具体落实情况仍需进一步关注。由于市场走弱加之近期洗煤厂停产，原煤价格继续下跌，部分蒙5#原煤报价降至1020-1080元/吨，少数低价资源已降至1000元/吨以下，累计下调幅度达150元/吨左右。

焦炭：焦炭市场暂稳。下游唐山地区钢厂减排问题近日不断发酵，目前暂未落实，后续仍需持续跟踪。考虑近期钢厂焦炭库存相对处于正常偏高水平，近期采购需求锐减。综合考虑，焦炭需求近期或将持续处于低位水平，若贸易商采购量无明显增长，焦炭市场或仍将处于供应偏宽松局面。

能源化工

原油：周四（3月4日）上海原油价格小幅上涨，主力合约2104终盘收于399.4元/桶，涨6.5元/桶，涨幅1.65%。因OPEC+产油国可能会在今日稍晚的关键会议上决定不提高原油产量。另外一个支撑油价的因素是，也门的胡塞武装周四表示，他们向沙特城市吉达的沙特阿美一处设施发射了一枚导弹。沙特当局没有立即确认此事。三名OPEC+消息人士表示，石油输出国组织(OPEC)和其他产油国组成的OPEC+正在考虑将减产延长至4月，而不是提高产量，因新冠病毒危机导致石油需求复苏仍然脆弱。

市场原本预期OPEC+从4月起将减产幅度缩小约50万桶/日，而沙特则将结束100万桶/日的自愿额外减产。花旗分析师表示，原油价格的持续回升开始暴露出OPEC+各产油国之间的分歧，但预计该联盟将在3月份为名义产量增加50万桶/日找到折中方案。该银行还预计沙特将继续自愿额外减产99.4万桶/日，将其生产配额保持在825.6万桶/日。

沥青：截止到3月4日，全国沥青均价为3219元/吨，较上周上涨134元/吨或4.35个百分点。由于前期原油价格走势强劲，周一中石化普涨150元/吨，主营炼厂的上调也带动了部分地区价格上涨。但是后续原油价格出现下滑，加上期货价格下跌，国内沥青市场受到打击，山东、华北地区市场价格小幅下跌。

市场终端需求恢复不及预期，且因沥青价格较高，市场拿货较少，华南炼厂出货不顺，库存累积，市场价格难有推涨，西南地区的价格也在上涨之后趋于平稳。华东地区需求表现一般，市场成交清淡。东北地区需求有限，部分货源紧张。西北市场虽然需求较低，且有部分炼厂还未恢复沥青生产，市场供应较少，但在原料上涨的带动下，西北炼厂价格上调，带动了市场价格的上涨。

后市展望：由于市场对3月4日召开的OPEC+会议结果的不确定性，导致了本周原油期货价格大幅度震荡，沥青期货也出现了连续的下行，共同打压市场氛围，沥青成本端主导的短期特征异常明显。现货方面，3月份主营炼厂计划量有所增长，且3月份刚需偏淡，南方部分地区降雨增多，即便原油价格重拾涨势，在出货成本较高刚需偏弱的情况下，沥青总体需求可能也相对平淡，沥青价格的涨势相较2月份也大概率放缓，预计下周沥青价格将以大稳小调为主.技术分析：今日沥青主连2106，以3078报收，微涨0.85%，沥青处于回调之中，但上涨趋势并未破坏，建议：耐心等待，择机做多。

燃料油：本周燃料油行情涨后盘整。燃料油均价4059元/吨，环比上涨137元/吨或3.49%。本周期内油价高位震荡，燃料油市场交投热情有所退却。渣油方面，东北炼厂渣油资源仍显紧张，主流成交维持高位，参考3300-3350元/吨；华北、山东地区市场低硫资源供应偏紧支撑，下游刚需支撑为主，渣油价格小幅波动，主流成交3430-3450元/吨。华东地区低硫渣油放量有限，下游按需拿货，价格零星调整，主流成交3480-3530元/吨。油浆方面，油价走高提振，下游补货情绪有所观望，价格涨后暂稳。船用油方面，高成本低供应支撑，本周船燃价格延续小涨态势。后市展望：预计下周价格守稳观望，不排除有一定的回落风险。油浆市场下游需求尚可，目前炼厂库存压力不大，预计下周油浆价格跟随消息面窄幅波动。

PE：下周油价走势震荡走强，对聚乙烯存在较强支撑。本周国内PE生产企业开工负荷在92.95%，环比上涨0.11个百分点，供应继续增加。近期石化库存小幅累积，截至本周四石化合成树脂库存在90.5万吨，环比上涨4万吨，同比下降34.5万吨，整体压力不大。港口库存方面下周到港依然不多。元宵节过后，PE下游企业多稳步复工中，多数企业对原料需求有所增加，由于原料价格高企，业者对高价货源抵触情绪较强，心态较为谨慎，采购方面仍以刚需小单采购为主。预计下周PE市场或维持高位整理，部分低价货源仍有小幅上涨空间，以LLDPE为例，预计主流价格在9000-9300元/吨。

PP：预计国内聚丙烯市场偏暖运行。从成本面来看，原油偏强震荡，聚丙烯成本支撑较强。基本面来看，虽石化去库受阻，但整体来看供应端压力可控，同时出口货源方面亦是对市场支撑较强。需求端来看，下游随着原料的消耗，存在补货需求。整体来看，下游对高价的抵触令市场上行受阻，但得益于供需矛盾并不突出，同时成本支撑向好，市场有望维持偏暖运行。以华东拉丝为例，预计价格运行区间9350-9500元/吨。

PTA：原油反弹，PX止跌，对PTA成本支撑的利好延续；PTA加工费依旧偏低，下周390万吨PTA装置计划检修，供应端利好存在；下游聚酯开工在90%左右，对PTA刚需稳定，预计夜盘PTA行情偏强。

农产品

豆粕：沿海豆粕价格集中在3480-3550元/吨一线，较昨日跌30-50元/吨。阿根廷高温干旱天气依然令市场担忧，且气象预报显示，未来一周巴西部分大豆产区的降雨将继续耽搁大豆收获工作，使得巴西大豆出口迟缓，加上美豆压榨需求强劲，美豆供应依然偏紧，继续支撑美豆价格。

利好主导，美豆整体或维持偏强震荡运行。非洲猪瘟疫情有所抬头，其中河北及华东地区表现较为严重，部分区域养殖户抛售中大猪，年后猪价走弱，养殖户补栏积极性不高，生猪存栏连续两个月下降，且肉鸡价格持续下跌，养殖户补栏意愿也不高，加上水产养殖仍未启动，目前需求处于淡季，年后豆粕成交清淡，豆粕库存持续累加，局部油厂已出现胀库现象，油厂积极催提，利空粕价。但因美豆供应趋紧，价格仍处高位，大豆进口成本不断提升，目前美豆盘面压榨利润亏损严重，3-4月份因缺豆阶段性停机的油厂不少，其中东北和华北华东表现较为明显，而不少油厂3月的销售进度较高，油厂挺价意愿强烈。

总的来看，非洲猪瘟有所抬头，豆粕市场需求疲软，影响市场信心，交易商买油卖粕套利活跃，预计短线豆粕价或仍跟盘偏弱调整为主。但3-4月份不少油厂因原料不足面临阶段性停机，3月中下旬豆粕库存或将重新下降，且南美天气也还有炒作的点，美国推进1.9万亿美元刺激计划，美元后市仍看跌，因此，预计豆粕价格经过一波调整之后，中期或仍有可能回升。操作上，暂可观望。后期走势需密切关注南美大豆收割及对华装船情况，国内非洲猪瘟对生猪存栏的影响情况。

菜粕：报价在2750-2840元/吨，跌20-40。目前需求处于阶段性淡季，需求不佳，成交清淡，豆粕库存持续增加，拖累菜粕价跟盘回落，但美豆盘面榨利仍处于亏损状态，3-4月份因缺豆阶段性停机的油厂不少，而南方水产养殖将在3月中下旬慢慢启动，预计短线菜粕价格一波回调之后仍有望回升。

菜油：报价在11010-11240元/吨。国内油脂供应无压力，豆棕菜油库存均低于往年同期水平，3-4月份不少油厂或阶段性停机，加上美豆盘面净榨利亏损，给国内油脂市场带给利多支持，预计菜油短线仍将高位偏强运行。

豆油：国内沿海一级豆油主流价位集中在9850-10090元/吨，较昨日涨70-220元/吨不等。由于2月进口大豆实际到港仅594万吨，巴西大豆收割及装船延误导致国内3月进口大豆预报到港也仅在620万吨，低于此前市场预期，上周油厂压榨量回升幅度不大，且我们调查显示3、4月不少油厂有停机计划。油厂提货也不断恢复，目前豆油商业库存重新跌破85万吨关口下方周比降幅3%，沿海港口棕油及菜油库存也低于往年同期水平。资金看多大宗商品市场，尤其对一直以来走势较强的油脂比较青睐，以及非洲猪瘟再度抬头导致粕价走势偏弱，交易商买油卖粕套利活跃，也提振油脂价格，利多居于主导，豆油行情整体较强走势或将延续，目前南方地区沿海一级豆油已经站上万元大关，北方跟进或也只是时间问题。

棕榈油：沿海24度棕榈油报价地区价格在8010-8130元/吨，大多涨90-110元/吨。目前油脂基本面良好，2月大豆实际到港仅594万吨，3月预报到港620万吨，上周油厂压榨量回升幅度不大，3、4月不少油厂有停机计划，而随着节日气氛消散，油厂提货也不断恢复，豆油库存降低至不足85万吨周比降幅3%，预计短期国内豆油库存重建缓慢，而沿海港口棕油及菜油库存也低于往年同期水平，资金重新入市，且买油卖粕套利活跃，预计短线油脂行情整体将保持较强走势。但国外机构预测马来西亚2月出口量降至89.1万吨，环比94.7万吨降幅6%，令棕榈油月末库存增至140-143万吨，环比132.5万吨增5.7-7.6%，马来西亚棕榈油基本面利空浮现，同时近期进口利润凸显，进口商入市积极性有所提升，因此操作上，仍需防范资金市加剧行情波动频率，把握好购销节奏。

白糖：白糖出厂均价为5399元/吨，较昨日5408元/吨下跌9元/吨。糖协公布的2月白糖产销数据偏好，资金做多使得盘面趋势依旧上行，但由于白糖现货市场购买力不足，现货涨幅远不及期货，糖市进入传统淡季，加上市场整体仍处于供应高峰阶段，持续上行阻力仍旧偏大。市场多空交织，预计白糖短线仍窄幅波动为主。

玉米：全国玉米均价为2950元/吨，较昨日下跌2元/吨。华北地区天气转好，加之价格连续上涨，达到贸易商心理价位，今日山东早间待卸车辆继续增至1200余辆的高位，较昨日增加256辆，较上周增加479辆，企业上量增加，打压大多企业继续下跌10-30元/吨。且东北地区天气转暖，部分农户地趴粮出粮意愿增加，今日个别企业下跌10元。此外南方需求未见起色，局部非洲猪瘟疫情频发，养殖端看空后市出栏积极。而下游多数企业经过春节期间加工消耗，库存普遍降至低位，节后补库需求或放大，均对玉米价格形成支撑作用。总的来看，预计短线或维持高位震荡。

棉花：中国棉花价格指数CC Index：16633，跌63。期棉走低，多头情绪降温，现货成交清淡，采购下调挂单价格，下游整体仍处于旺季，棉纱价格持稳，前期的大幅上涨也使得观望情绪升温，纺企库存仍处于低位。整体看，金融市场疲软，带动商品价格回调，波动性增加，长期仍看好后市走势，关注16000元/吨支撑。

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