虽然日本央行周五并没有像很多交易员预期的那样“投降”，但是随着日本央行继续努力控制其政策目标并击退那些做空它的人，日本债券市场的一些部分正在崩溃。

本周日本央行对债券购买计划的一个小调整，破坏了一种在海外投资者中很受欢迎的套利策略，即基差交易。它加剧了政府债券的供应短缺，加大了日本国内金融机构的压力，导致它们向日本央行寻求帮助以缓解压力。

周三，在日本债券期货连续四天下跌之后，日本央行宣布在周四和周五无限期购买10年期政府债券，这导致期货及其基础债券之间的价差飙升至2014年以来的最大水平——这对持有两者之间头寸的交易者来说是一个巨大的冲击。

做空这些债券并做多期货合约的套利者突然面临巨额亏损和平仓的巨大困难。日本央行实际上已经在债券市场上垄断了市场，使得其他人几乎不可能购买它们，而期货价格暴跌到停牌的边缘。

据媒体统计，周三这种所谓的空头基差交易的成本估计从前一天的负0.4%扩大至负7%左右，周五这一数据仍处于低位，约负2%。这显示出一些投资者仍被困在交易的错误一边。

大和证券首席市场经济学家 Mari Iwashita称：

期货的抛售扼杀了套利机会，这种情况最终将导致市场完全陷入僵局。

随着投资者，尤其是投资基金押注日本央行将屈服于压力并改变其日益孤立的超宽松货币政策，对日本债券的投机性攻击已经升温。日本央行周五却表态坚持其最低利率并继续其固定利率债券购买计划。

在央行宣布下午的固定利率购买操作后，基准债券收益率进一步跌破 0.25%的上限。

6月17日周五，日本央行发布利率决议，将基准利率维持在历史低点-0.1%，将10年期国债收益率目标维持在0%附近（即债券收益率曲线控制政策YCC），符合市场预期。

作为刺激措施的一部分，日本央行表示将在每个工作日在0.25%收益率水平购买10年期日本国债，保持利率远期指导不变，预计短期和长期政策利率将保持在“当前或更低”的水平，誓将宽松进行到底。

同时，日本央行上调对消费者支出的评估。日本央行称，随着疫情消退，经济料将复苏。另外，在本次决议中，日本央行还罕见地提到了汇率问题，表示需要关注汇率对经济和市场的影响，并在必要时毫不犹豫地加码宽松。

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