摘要： 真爱钱包，远离资本怪兽

撰文|蜜姐&编辑|楚琦

5月20日，拼多多发布了2019财年第一季度财报。

看各路媒体及大V的解读很有意思。让蜜姐忍不住感叹，小学语文老师教我们归纳中心思想的技能居然被很多人演绎得出神入化。

比如类似这样的一些黑体加粗重点被放在标题中： "拼多多2019年第一季度总营收45.45亿元 超市场预期"，"营收45.5亿，同比增228%"等等。

简直是涨势喜人，前途一片光明。

但是，相比营收增长2.28倍，亏损扩大了5.67倍！也很有必要加粗说明下吧。

当然，亏损从来不是企业及某些人想宣传的重点，神话要续写，还得放在其他地方。拼多多的广告特别容易让人想起特殊年代，"亩产万斤"的神话，从开始的1亿在用的拼多多，到2亿人再到3亿人，真的让人很羡慕它家的广告文案太好做了。

这一次拼多多的财报显示：截至2019年3月31日的12个月内的活跃买家数量4.433亿，与截至2018年3月31日12个月内的2.949亿相比增长50%。

连媒体都坐不出了，提醒拼多多该改广告词了。

拼多多一直是一个神奇的存在，被骂得越多，听说用户增长得越多；但用户越多，亏得越惨！

翻开公开的资料显示，当拼多多有3亿用户的时候，一年亏5个多亿；烧钱不是要停下而要更快速地狂奔，当用户超过4亿时，亏损也成倍增长。

2018年7月26日，拼多多在美上市，据它的招股书披露，公司从创立到2018年第一季度，累计亏损(含期权支出)为13.12亿元人民。

上市后，拼多多获得了更多低成本资金，但烧钱更加疯狂和迅猛，仅2018年前9个月亏损就达77.93亿元！

敢于如此心不跳眼不眨地烧钱，其背后的资本也一直备受关注。从此前的公开报道来看，主流的看法是涉及这样五个人：腾讯的马化腾、OPPO和VIVO的老板段永平、顺丰的掌门人王卫、网易的丁磊和阿里早期的创始人之一孙彤宇。

这其中也不乏电商圈的大佬纷争之说。比如，阿里早期的创始人之一孙彤宇，2007年从淘宝总裁的位置上宣布"离岗进修"，被认为是惨遭"废除武功"。而十来年后，他支持拼多多，让阿里头痛不已，算是"报仇不晚"。

具体这五位到底投了多少钱，给予了多大支持，难以量化。所谓大佬们的纷争也无从考证，倒是资本疯狂炒作、套利更加明显。

上市之后，拼多多背后的资本力量就清晰多了。据拼多多2018年年报披露，其前四大股东分别是：黄峥，持股44.6%；腾讯，持股16.9%；Banyan Partners Funds（高榕资本），持股8.4%；红杉资本，持股7.2%。

尽管高榕资本此前曾坚定不移地参与了拼多多的A轮、B轮、C轮和D轮投资，也公开力挺拼多多的"新电商"模式。

可确实很难看到拼多多有什么实质性的"护城河"，获客主要还是靠烧钱补贴，而且获客成本越来越贵。

虽说加大了研发投入，但主打的"好货不贵"显然是反常识的，而从《2018拼多多消费者权益保护年报》披露的信息中，也证实了这一点：2018年其下架商品数超投诉量150倍。

而此次财报公布，归属于拼多多普通股股东的净亏损为18.777亿元（约2.798亿美元），而上年同期净亏损人民币2.815亿元，亏损扩大5.67倍。

在美国上市的中概股，大多习惯用"不按美国通用会计准则"来实现财务上的"强制扭亏为盈"。可惜，拼多多的亏损实在太多，就是不按美国通用会计准则，归属于拼多多普通股股东的净亏损也高达13.791亿元（约2.055亿美元）。

而这还是在腾讯给拼多多进行成本返还3.392亿元的情况下得到的数据！显然，这笔钱并不是稳定的收入来源，下个季度是否返还也要打问号。

尽管很多人迷信资本的力量，不过从共享单车到最近上市大热的瑞幸，我们看到，资本的疯狂烧钱最终还是为了最大限度的获利，而对于早期的投资人来说，走到上市这一步就可以实现这个目标了。

拼多多去年在美上市的时候，从发行价19美元一度冲到26.7美元，IPO首日暴涨40%，但很快出现了连跌5天，累计跌幅约27%，甚至一度跌破发行价。

资本的怪兽已大快朵颐。只是外国的韭菜们没那么认命，据媒体报道，美国6家律所发起了搜集投资者签名，积极准备对拼多多发起集体诉讼……

不过，这也没有影响新的造富神话诞生：2018年，上市后的拼多多，其创始人黄峥成为了《胡润榜80后白手起家50强》新首富；2019年，福布斯《2019全球亿万富豪榜》，黄峥首次上榜，就以135亿美元的身价力压顺丰创始人王卫，小米创始人雷军等一众大佬，名列全球第94位。

对于小散们来说，还是没事儿薅点羊毛就算了，想爬上资本怪兽的背上跟着致富，几乎没有可能。

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