分红年年有，今年大不同。作为“史上最严”高送转规定实施后首个年报季，2018年A股上市公司的利润分配步调显得格外统一：政策引导下的现金分红俨然成为主旋律，昔日“嘈杂”的高送转之音渐渐微弱。如此分红节奏下，A股2018年度分红再次奏响万亿“交响曲”。

据上证报资讯统计，截至4月29日收盘，2018年A股上市公司累计分红总额已达11493.28亿元(含当年季报、半年报、年报分红，下同，且由于年报尚未披露完毕，后续还将增加)，同比增长7.36%。与之形成鲜明对比的是，在高送转新规之下，沪深两市真正达标的“高送转”仅现3家，同比骤降九成。

有业内人士表示，在市场各方的努力下，上市公司股东回报生态已得到进一步优化和改善。上市公司送转行为逐渐回归本源，从业绩出发更贴近公司成长性和价值。同时，科学合理的现金分红有助于减少资本投机炒作，培育市场长期投资、价值投资的理念，为投资者带来实在的获得感。

现金分红再超万亿元

据统计，目前已有2493家上市公司发布现金分红计划，2018年度累计分红11493.28亿元，较2017年10705.72亿元，同比增长7.36%，再次突破万亿元大关。从规模来看，工、建、农、中“四大行”、“两桶油”毫无悬念占据分红榜前列，2018年度累计分红总额在900亿元至300亿元之间。其中，“四大行”年度现金分红比例连续三年保持30%以上，尽显银行股“财大气粗”的本色。

“两桶油”也不逊于银行股。2016年至2018年，两公司现金分红比例一直在60%以上，2017年度甚至超过100%。2018年度，中国石化（600028）、中国石油（601857）年度累计分红总额分别为508.5亿元、327.24亿元，分红比例高达80.6%、62.23%。

传统行业中，贵州茅台（600519）、中国神华（601088）、上汽集团（600104）、格力电器（000651）、万科A、宝钢股份（600019）等一批大蓝筹股已构成稳定的分红“主力军”，年度分红总额均达到百亿级别。其中，贵州茅台以每股派息14.54元，刷出历史分红新高，2018年度累计分红总额有望达到182.64亿元。中国神华紧随其后，分红总额达到175.03亿元。

从细分行业来看，食品饮料、房地产、家电、汽车等大消费行业常年集聚着一批高分红“常客”。除贵州茅台之外，五粮液（000858）、海天味业（603288）、双汇发展（000895）及伊利股份（600887）近三年现金分红比例一直维持在49%以上。其中，双汇发展在稳定的业绩支撑下拟“10派5.5元”，2018年度累计分红总额达到47.84亿元，现金分红比例高达97.35%。数据显示，自1998年上市以来，双汇发展已实施现金分红21次，公司累计实现净利润354.53亿元，累计现金分红309.36亿元，分红率高达87.26%。

此外，汽车板块中的上汽集团、广汽集团（601238）、潍柴动力（000338）及华域汽车（600741），房地产板块的万科A、招商蛇口（001979）、保利地产（600048）、绿地控股（600606），以及家电领域的格力电器、美的集团（000333）等一批行业龙头，已连续多年与股东分享高成长的回报。

事实上，投资者对上市公司现金分红的关注度较高，主要是希望获取稳定的分红收益，帮助判断上市公司投资价值。而股息率则是衡量上市公司是否具有投资价值的重要“标尺”之一。每到分红季，保险资金、QFII等一批敏锐的机构投资者便早早“潜伏”高股息率股，坐享分红收益。

上述银行股、高分红“常客”等则因常年保持高股息率而受到投资者青睐。以4月29日收盘价计算，工商银行（601398）、建设银行（601939）、农业银行（601288）和中国银行（601988）2018年度分红股息率均超过4%，建设银行达到5.06%。双汇发展近三年股息率一直保持在4%以上，2018年度分红股息率为5.51%。粤高速A、厦门空港（600897）为主的交通运输板块亦是高股息率“热地”，两公司2018年度股息率分别为6.79%、5.22%。

有险资机构表示，坚持对高股息率股票进行价值投资、长期投资、逆周期投资，既可避免报表大起大落，又可确保投资标的带来长期稳定的投资收益，类似于“类固定收益”投资。

高送转仅有3家

与现金分红的火爆盛况形成鲜明对比的则是，高送转新规下的一派冷清。在市场鼓励现金分红的背景下，昔日喧嚣的高送转已逐年降温。作为“史上最严”高送转规定实施后首个年报季，2018年沪深两市推出高送转的公司仅3家，较2017年的57家、2016年的201家，分别骤降94.74%、98.51%。

2018年11月，沪深交易所正式发布《上市公司高送转信息披露指引》(下称《高送转指引》)，因其将上市公司高送转与业绩增幅比例挂钩，而被冠以“史上最严”。同时新规给予“高送转”新的界定标准，沪深主板每10股送转达到或超过5股，中小板、创业板每10股分别送转或达到8股、10股，才适用《高送转指引》。

记者注意到，按照新规标准来看，沪市没有公司“达标”高送转，深市主板、中小板及创业板各1家公司推出高送转。泰禾集团（000732）拟“10派2.2转增10股”，裕同科技（002831）拟“10派6转增12股”，亿联网络（300628）拟“10派12转增10股”。值得一提的是，3家公司高送转预案一经发布便引起深交所关注，利润分配的合理性、是否与公司业绩成长性相配等成为监管问询焦点。

除此之外，更多公司的送转行为则是经过一番“精打细算”。以沪市为例，尽管没有达到“10送5”的高送转，但方大炭素（600516）却“踩线”推出“10送4.9”的送转预案，中设集团（603018）、泛微网络（603039）和艾迪精密（603638）3家公司也将送转比例精准控制在“10送4.8”。同样，深主板中的特力A、海德股份（000567）和深圳华强（000062）3家公司也设计了“10送4.5”的送转方案。中小板和创业板则分别有10多家公司将送转比例控制在“10送7”、“10送9”的新规门槛之外。

在业内人士看来，随着沪深交易所对高送转的持续监管引导，上市公司高送转已明显降温。冷清的高送转景象一定程度上反映了上市公司送转行为正在逐步回归本源，真实反映公司的经营业绩和实际股本扩张需求。不过深交所此前也表示，将在日常监管中充分关注刻意规避高送转标准的送转股行为，结合公司业绩、股东减持及解限等情况，综合判断并采取相应监管措施。