2022年A股上市公司合计现金分红达到1.62万亿，创历史新高。实际上老股民都清楚，分红后股价除权，如果没有填权行情，持股时间不满一年可能还要上缴部分股息税，虽然得到了分红，所持股票市值反而可能是亏损的，这样的分红没有任何意义。

对于股息率较高的股票，早有专家进行过详细研究，并曾推出过狗股理论的投资策略，据说效果还相当不错。

狗股理论(Dogs of the Dow )是美国基金经理迈克尔·奥希金斯于1991年提出的一种投资策略，通常把道琼斯工业平均指数成份股中股息率最高的10只股票称为狗股。

所谓狗股，并没有贬义的味道，波音公司、思科、可口可乐、IBM等伟大的公司都有幸入选过狗股名单，股息率低的股票没有机会进入狗股名单。

实际上，狗可以成为人类的朋友，也可能有时会咬人一口。股息率高的股票也是这样，除权后没有填权的股票就相当于咬了持股人一口；如果除权后能够填满权，才是真正给持股人发了个红包。

2022年A股上市公司分红1.62万亿，实际上最大的获利人无疑是那些原始股东，他们以比二级市场低得多的极低股价享受与二级市场相同的分红待遇，又由于持股时间较长避免了红利税，他们才是真正的分红最大赢家；并且经过若干年的分红，这些原始大股东的持股成本多数已经实现了负成本，所以，这些原始大股东最愿意高股息分红。

对于散户来说，我更加愿意持有那些分红看起来不算慷慨，但业绩持续增长公司的股票。我宁愿这种公司把赚来的钱投入到更赚钱的行业中去赚取更多的利润，而不是分红给我，这样随着公司业绩的不断增长，公司股价也会不断上涨，我所持有的股票市值会越来越大。

股神巴菲特旗下的伯克希尔公司就是这样一家从来不分红、但业绩不断增长的公司。

如果A股有这样的公司，我愿意全仓持有这样的股票，因为，我相信，股神巴菲特的赚钱能力远远大于我，与其分红给我，不如把这些钱交给股神，让他继续用这些钱赚取更多的钱。

投资的逻辑是不一定看重分红的多少，但一定要看重这家公司潜在的分红能力，有能力高分红的公司才是好公司。