当下，各品种暴跌之后开始反弹，由于反弹力度不可预测，尽管商品整体仍是下跌趋势，但还是难以反弹做空，比如棉花上周五上午触及跌停，夜盘反弹封涨停，我不会去作跌停板抄底，抄到涨停板近一千点利润的假设，因为跌停板抄底这种交易方式不可取，大多数人也没那激进的“赌性”，更不会建议涨停板的位置反弹做空，即便夜班延续下跌趋势至跌停板。超跌反弹修复的行情中，涨跌幅度较大，反弹过程中也会存在较大的回调幅度，多空都容易打止损。这个时候我们可以考虑风险小，收益稳的交易策略——跨品种，跨合约价差套利组合。

套利交易的优点：风险小，趋势稳，无需时刻盯盘。

缺点：机会少，难以捕捉，利润空间不如单边持仓。

超跌反弹的过程中，各品种强弱差异开始显现，即便是豆油棕榈油这类关联性比较高的品种，反弹幅度也不尽相同，截至7月18日收盘，豆油较上周五15日收盘价8960上涨350点至9310元/吨，棕榈油较上周五收盘价7432上周608点至8040元/吨，豆棕价差从最高点的1530回落至1270（下图）。且价差有望进一步缩小，多棕榈空豆油的套利组合，利润空间可观，且回撤幅度较小，比较能拿的住单，不会轻易被洗出场，眼下超跌反弹的大起大落行情中，也无需时刻盯盘。

图1

关联性品种具有价格波动方向相对一致，波动幅度不同的属性

而同样作为聚酯原材料的PTA—乙二醇，价差走势在走低的过程中趋势性较强，主要是因为本轮下跌趋势是由需求驱动的，在反弹上升的过程中，回撤幅度相对较大（下图2），趋势不明显，因为反弹可能是技术面或者成本端驱动的。而PTA近远月合约价差走势较为丝滑，从最高点400点回落至低点50点（下图3），移仓换月还在进行中，价差有望进一步缩小，乃至远月升水时价差为负。

图2

图3

近远月合约关联性更强，跨合约价差走势相对于跨品种价差走势更顺滑