撰稿|浑水调研 懒扎衣

厦门东亚机械工业股份有限公司（以下简称：东亚机械）主要从事空气压缩机以及配套设备的研发、生产与销售业务。

空气压缩机是工业生产活动中必不可少的设备之一，广泛应用于装备制造、汽车、冶金、纺织等工业领域。

不过近年来，随着国内经济增速的放缓，以及市场存量竞争加剧，空气压缩机行业已经成为一片红海。

在此背景下，东亚机械二度闯关IPO，浑水调研认为，此次闯关，赌的成分很大。

| 连累两家保荐机构，曾被出具警示函

早在2016年，东亚机械就开始冲击IPO，保荐机构是申万宏源证券，审计机构是天衡会计师事务所。

可惜，那一次的IPO，东亚机械运气不好，在被证监会抽查的过程中，被罚的头皮发麻。

先是申万宏源和天衡会所双双收到警示函，原因是申万宏源对东亚机械采购情况和内部控制等事项核查不充分，内部控制有效性不足，违反了《证券发行上市保荐业务管理办法》。

另外，天衡会计师事务所的两名注会也因东亚机械IPO审计中失责被证监局处罚。

存在问题是：未对货币资金获取充分、适当的审计证据；未对供应商返利实施审计程序

；函证基础程序执行不到位。

2017年，东亚机械IPO被中止审查。2018年，中国证监会对东亚机械出具了警示函，理由是实控人代承担费用、实控人向公司支取大额备用金未予披露等问题，要求责令改过。

一次IPO，让两家中介机构都背上黑锅，东亚机械的负面历史足以载入史册。

那么此次申请IPO，东亚机械改了吗？现实似乎很难给出肯定回答。

| 拒不执行行政处罚，项目违规建设

细看招股书，浑水调研发现东亚机械的问题仍然很多。

首先，是存在不少违规行为。

招股书显示，2018年5月、8月，东亚机械的两处建筑楼顶存在的违法建造行为，被行政部分出具了《责令改正违法行为决定书》，但据裁判文书网显示，东亚机械在收到上述决定书后并未自觉整改，而是由相关部门强制执行完成。

而且公司的实控人韩萤焕也因存在违建行收到了《责令改正违法行为决定书》。同样，也是因为拒不执行，被法院强制执行。

还有公司披露的募集资金用途中显示：“年产3万台空压机扩产项目”是此次IPO的主投项目。

这个项目是在2020年4月被厦门市同安区生态环境局受理的。

可招股书说，该项目早已于2019年7月开始建设。

没有得到受理就开工建设，这合法合规吗？

| 主要客户信息成谜，或为“皮包公司”

更为严重的是，东亚机械在税务问题上似乎也不老实。

在税费支付上，招股书显东亚机械营业收入呈现增长趋势，可税费缴纳却逐年下降。

而东亚机械在招股书中已经明确表示，报告期内不存在重大税收政策变化。

为什么营收上去了，税却缴少了？让人生疑。

还有，我们发现东亚机械在信息披露上依然有很多“小聪明”。

比如，官网显示东亚机械各类空压机制造超过5万台。

可招股书显示，报告期内，东亚机械的主要产品空压机产量合计分别为52303台、44735台、3,694台、6826台，数据存在打架。

更细思极恐的是东亚机械的前几大客户表。

招股书显示，东亚机械报告期内，公司第一大客户是永康市气霸机电设备有限公司。

浑水调研查询天眼查工商登记信息，该公司注册资金仅有50万元，员工仅有12人（12人参保），除此之外我们也查不到该公司任何信息。

如此小的体量，为何能成为东亚机械的第一大客户？2000多万的年销售额是怎么交易的？

另外，招股书上写道：“报告期内，公司客户较为稳定，前五大客户均与公司合作 5 年以上。”

而永康市气霸机电设备有限公司是2015年7月成立的，报告期内，怎么可能有5年以上的合作？

带着疑问，我们又查询了其他大客户的信息，发现除了永康气霸机电外，还有不少“皮包公司”。

比如渤海科工，参保人数竟然是0。

| 盈利能力逐年下滑，大笔分红突击套现

信息披露一堆毛病，财务问题更是经不起细究。

报告期内，公司营业收入分别为5.92亿元、5.77元、6.06亿元，1.18亿元公司营业收入呈现总体增长趋势。

不过，同期的公司毛利总额分别为1.88亿元、1.77亿元、1.89亿元和0.34亿元，毛利率分别为31.79%、30.79%、31.35%和29.29%，逐年下降！同时，也低于33%、33.56%、34.44%的行业平均水平。

从经营业绩看，报告期可比前三年（2017年～2019年）内，年化复合增长率仅1.19%；归母净利润分别为9961.40万元、9457.76万元、8523.96万元，逐年走低，累计下滑14.43%。

总的来看，公司的发展已经进入迟滞期。

东亚机械也承认表示，未来的市场竞争可能进一步加剧，公司面临收入及利润下滑的风险。

可即便如此，在2017年至2020年，东亚机械进行的现金分红金额高达2.10亿元，存在突击分红的嫌疑。

招股书显示，东亚机械是典型的家族企业。

董事长韩萤焕与董事、副总经理罗秀英为夫妻关系，董事、总经理、董事会秘书韩文浩为韩萤焕、罗秀英夫妇之子。

截至招股书签署日，韩氏一家合计控制东亚机械95.38%的股权。以此计算，在之前的分红中，实际控制人4年分得两亿元。

由此，我们不难看出，上市前的大笔分红就是为了套现得利。招股书也承认，实际控制人可凭借其控制地位对本公司发展战略、生产经营和利润分配决策等重要事项施加影响，因此公司面临实际控制人控制权集中的风险。

值得注意的是，韩氏一家还均为中国台湾籍。

| 大批商标存在争议，主打商标竟撞车“捷豹路虎”

在商标方面，东亚机械也很似乎从成立公司起就开始“盗用”别人的商标，并且利用相关规则先行注册。

招股书上，东亚机械抬头赫然印着“捷豹JAGUAR”字样。

捷豹是世界著名汽车品牌，东亚机械就不怕起纷争吗？

据悉，贵公司与捷豹路虎争议商标多达12个，其中7项被捷豹路虎向商标注册主管部门申请无效，5项被捷豹路虎向商标注册主管部门申请异议。

假如东亚机械的商标权利被法院限制，那么必定会对生产经营活动产生较大负面影响。

因为东亚机械的业绩基本上都是通过“捷豹JAGUAR”商标所产生的。

招股书显示，“捷豹JAGUAR”商标产生的销售收入分别为5.55亿元、5.50亿元、5.81亿元、1.15亿元，占当期营收的94.58%、95.83%、96.39%、96.72%。

面对这个重大争议，东亚机械对外表示：公司产品与捷豹路虎的产品不属于同种或同类产品，二者在功能、用途、生产部门、销售渠道、消费群体等方面存在显著差异。

不过据招股书却显示，东亚机械关于商标的案件高达61起！其中也有败诉经历。

作为主打商标，东亚机械的知识产权存在如此大的不确定性，其核心资产和持续经营能力必将深受影响

黑历史、项目违规建设，税务成谜，信息披露不老实，实控人分红套利，商标争议……东亚机械已经不能叫“带病过会”，这简直是在蔑视上市委的监管。浑水调研只能感叹：好自为之！

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