期货市场中，除了基本的买涨买跌交易之外，还可以通过套利来交易，期货套利也包括很多的种类，其中期货正套、反套是什么意思呢?

期货正套即正向套利，正向是指正向市场，即期货价格高于现货价格的市场。正向套利是指期货与现货的价格比高于无套利区间上限,这时候就可以卖出期货，买入现货，待价格区间恢复合理的时候再平仓，就可以获得收益。

这里的关键在于清楚无套利区间的上限，无套利区间主要由交易成本来决定，对于商品期货还包括仓储费、运输费等。对于套利交易者而言，超出无套利区间说明出现套利机会，在无套利区间之内则表明期货定价合理，没有套利机会。在期现价差高于无套利区间上限时，就可以进行正向套利;低于无套利区间，便可以进行反向套利。

进一步从跨期套利角度来解释，通常情况下，只有先拥有商品，才有对商品的处置销售权。人们可以通过生产、采购甚至借贷现货来实现最终的卖出交割，这种符合商品正常流向的近期买入、远期卖出的套利方式，我们称之为正向套利。同样，由于时间的不可逆性，我们无法让未来的拥有来满足现在的需要，所以期货市场中近期卖出、远期买入的套利方式，我们称之为反向套利。

正向套利的风险有限，且存在无风险套利的可能；反向套利则收益有限，风险很大（因为你是先卖出你没有的货物，如果大幅上涨很容易被逼仓），所以建议还是少做反向套利。

简单理解就是通过买入近月合约仓单，然后仓单转抛到远月，也就是在远月卖出交割。通过两次交割，锁定你在套利初建仓时价差大于成本的那一部分固定利润，也可以说是无风险套利利润 。

或者你说的是仓单不经过交割配对，而是客户之间私下达成协议，进行仓单交易（过户），或者是通过期转现而把仓单转抛给别的客户。

期货转现货(Exchange for Physicals，期转现)是指持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，变期货部位为现货部位的交易。期转现的方法是:达成协议的双方共同向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持仓按双方商定的平仓价格由交易所代为平仓(现货的买方在期货市场须持有多头部位，现货的卖方在期货市场须持有空头部位)。同时，双方按达成的现货买卖协议进行与期货合约标的物种类相同、数量相当的现货交换。

近期郑商所红枣仓单较过去明显增加，看来已经有不少产业参与到期货交割当中了。需要注意的是，红枣九月份仓单不可转抛（因为生产日期在11月1日之前的红枣不得在当年11月1日（含该日）之后注册。N年11月1日起接受红枣规范仓单注册，仓单有效期至N+1年9月份最终一个买卖日（含该日）。）也就是说现在所有的仓单压力都会集中到九月期转现，所以九月合约压力是最大的，特别是当持仓量越来越少的时候，实虚盘比越来越小，仓单的压力更是越来越大。

当期货价>现货价+持仓成本时，现货商可以进行无风险套利：市场买入现货，期货开空单，到期交割赚取不合理价差收益。

由于个人投资者无法交割，不能从事期现套利，不过还是可以做跨期套利的。当远期合约价>近期合约价+持仓成本时，买入近期合约，卖出远期合约套利。

以红枣2201合约与2205合约为例，目前的价差为1280，而明年郑商所的交割手续费为0，所以仅需考虑交易手续费、仓储以及资金成本即可，现在也有不少网站有计算转抛成本工具，可以看出转抛的成本大概在500左右，小于合约价差，有一定套利的空间。

当然这只是计算出来的理论套利成本，实际成本可能还有稍许偏差，以及企业增值税的计算等。