题记：小朱是一名家境殷实的工薪族，早在几年前从事服装设计的小朱就开始涉足二级市场的各种投资机会。因为有大把时间，她每天会用大把时间来研究资本市场上的投资机会。最近几年渐渐对基金和股票有了感觉后，她开始盯上了针对分级基金的“套利”机会。然而，由于交易机会骚纵即逝，信息不全的她经常错过市场机会，那些神通的“朋友”往往也会忘记发现这样的机会。然而现在这个问题可能就要迎刃而解了。

小朱找到的路子就是一款叫“炒饭”的手机APP。“炒饭”是国内的一个互联网金融的创业团队，今年年中获得了3000万的天使融资。炒饭最初做的是股票配置方面的生意，因为其管理团队对这一块市场高度熟悉，在推出后也发展神速。但是，随着国内股市进入调整期，国家出于调控需要禁止了民间“杠杆炒股”的行为，炒饭团队不得不选择积极转型。向用户提供免费的选股器和分级基金套利提示器这两种整合在一起的工具。然而这个看似逼出来的选择，却实实在在地打开了一个全新的蓝海市场——套利市场。

分级基金一个万亿级市场的风口来了！

要想搞明白“炒饭”这一次踩中的蓝海市场有多重要，就一定要搞明白什么是分级基金。

分级基金又叫结构基金，本质上是一种利用杠杆原理来应对市场上不同风险偏好投资者的金融衍生品。我们都知道市场上存在着各种针对二级市场的基金。而基金的钱则来自于不同风险偏好和收益预期的人，基金为了平衡不同风险偏好和收益偏好的申购者，提升自身在募资时的竞争力，会在基金内实施不同的分配计划。根据证监会的相关规定，一般基金会把自己所管理的基金分为A类和B类两大种类。一类承担较重的风险，但是享受更高的收益，另一类享受稳定的较低收益，承受极低的风险。

为什么能设计出这样的规则，本质上是应用了杠杆的原理，来满足不同风险偏好投资者的需求。

比如，有一种基金总资金池子是1亿人民币。它分为A类和B类两个资金，假设杠杆为1（通俗地讲，就是可以利用别人的钱，炒自己的股），那就是说A类和B类分别有5000万的资金。但是他们之间实施不同的分配计划。基金向持有A类基金权益的投资者承诺，每年的收益率不会低于5%，而对B类基金权益的投资者则承诺他可以享受超额收益，但是也要承担超额损失。假设这一年的股票市场发生今年上半年暴涨的情况。这只基金暴涨了15%。则年底的时候（不考虑其它因素的情况下），A类基金持有者的收益就会变成5250万，即每份价格变为1.05元。而B类基金持有者的权益则会变成（1亿*115%-5250万）6250万，每份价格为1.25。你会发现B类基金持有者的权益增长超过了15%，达到了25%。

如果你换成亏损15%试一试，你再来算，你会发现A类持有者的收益不变，但是B类基金权益拥有人的损失可不是15%那么少了。

正是因为这样的设计，使得基金用户的规模成倍的增长，在牛市出现的时候，更是爆发性的成长。今年上半年峰值时期，各种针对股市的分级基金的市场规模就接近5000亿人民币的规模。考虑到我国金融衍生品市场还处在发展的早期，潜力巨大，可以肯定这个市场的容量还要进一步爆发，突破万亿规模不是不可能。

“套利”是刚性需求，但是缺乏工具

当然，如果只是老老实实等着基金经理把财务报表发给自己，计算得失，显然无法概括这个市场的活跃投资者的思维模式。他们远远不止是想要根据自己的不同偏好，去购买或抛售AB类基金。他们往往做的更加直接和彻底，他们要追求无风险的收益，这就是基于分级基金“套利”这种行为和需求产生的原因。那么什么又是基于分级基金的“套利”行为呢？

刚才我们已经讲过，这个市场存在着分级基金市场。反映在二级市场上的时候，你会发现一个客观存在的现象。A类基金和B类基金的价格是不同的，这受到了流动性、基金收益、大盘走势的影响。当两类基金的价格发生一定程度的偏差时，就会出现两种套利机会。一种是溢价套利机会，一种是折价套利机会。受制于篇幅，笔者简单介绍一下折价套利吧：

举例来说，银华深证100分级的A、B份额之比为1:1，即银华稳进、银华锐进的份额占比均为50%，在二级市场中，我们可以将“0.5份银华稳进 0.5份银华锐进”视为一份虚拟的银华深证100母份额，当前银华稳进、银华锐进的价格为0.958、0.649元，根据计算得到银华深100母份额的虚拟价格为0.804元，而母份额一级市场的单位净值为0.816元，这即是说：母基金二级市场的交易价格相对于净值折价1.49%，存在折价套利的空间。也就是说如果现在有一个人按照规则足够快的在二级市场上购买了银华稳进、银华锐进，然后去基金公司系统中申请赎回（按照一级市场的净值卖给基金），就能毫不费力地赚钱了。

正是因为市场广泛存在着套利空间，因此这个市场无比繁荣，也成为了无数投资者追求的赚钱机会。

但是，很抱歉，这个机会虽然多，但是市场上的机会稍纵即逝，仅凭人力难以全部发现。虽然目前市场上已经出现了相关的软件，但是很难满足投资者的需求。至于移动端产品更是少之又少，这些老化的产品和应用在面对新需求的消费者时，是很无力的。

“套利机会预告”——互联网思维在金融衍生品市场的颠覆式创新

“炒饭”的创始人陈婧身兼金融与软件开发双重背景，在南京大学获得学士学位后就获得了全额奖学金，后赴日本早稻田大学学习人工智能专业学习。毕业后即在日本乐天集团金融部、乐天集团亚太总部供职，期间带领团队多次获得优秀项目奖，并取得金融相关的2项专利。

多年的从业经验让她深感炒股掌上软件交易速度的重要性，尤其是对寻求套利机会的活跃投资者来说，这是个刚性的需求，谁能解决这个问题，谁就能掌握中国最活跃，最聪明的这批投资者。

既然分级市场潜力巨大，而套利是切入这个市场的需求点。那么怎么撕开这个市场呢？“炒饭”团队认证调研过这个市场上的用户行为特征。明确了套利机会预告这一功能，通过提供实施变动套利机会预警和估算整体溢价率，不管股市涨跌都能让用户能够先人一步获得套利机会。这个创新虽然很小，却是真正的颠覆式创新。

这个市场上并没有强大的同类竞争对手。即是是PC上出现了同类产品，无论从机器分析能力，还是在适应新时期移动互联网用户方面都略显单薄。而且可拓展性较差，现在都是移动支付的时代了，未来的交易、信息浏览只会越来越多的发生在移动产品上。

可以肯定在不久的将来，敏锐地套利投资者会通过口碑相传，在利益的驱动下下载这款套利神器。

另外值得一提的是“炒饭”团队的选股功能很强大，为其积累和留住了大批优质客户。炒饭团队的选股功能是基于大数据的量化选股功能，在国内极其罕见，有别于即将上市的雪球网这样的依靠牛人选股或者东方财富网这样的信息门户。

另外，“炒饭”团队的选股偏好很有特色，他们倾向于选择中短线潜力股，帮用户提前布局。同时，“炒饭”还能向用户发出预警，那些是高危股票不能碰，它们把这种股票定义为“地雷股”。

正是这些强大的功能确保了“炒饭”团队在垂直市场碾压竞争对手产品的能力，进而快速成长。

后记

阿基米德说“给我一个支点，我就能撬动地球”，这是对杠杆的价值的最好诠释。而用在资本市场的时候，杠杆一方面成就了伟大的金融传奇，另一方面也往往把贪婪的投资者送到了成倍风险的面前，这不奇怪，对于游戏规则的制定者来说，增长和风险都是资本市场赖以生存的资源。正是资源的存在，才让互联网金融的创业者从这个行业中发现了各种可能性，为金融的进步开辟了方向，很显然“炒饭”团队是这其中的一员，新规则制定者的一员。