事件套利策略跟踪 第1期

2023-07-25 19:23发布

作为套利策略跟踪系列文章的第1期,本文将重点介绍事件套利策略的整体投资框架,未来我们将在这一框架之下,持续跟踪相关投资方向、挖掘对应投资机会。出于风控的限制,本
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1楼 · 2023-07-25 20:20.采纳回答


作为套利策略跟踪系列文章的第1期,本文将重点介绍事件套利策略的整体投资框架,未来我们将在这一框架之下,持续跟踪相关投资方向、挖掘对应投资机会。出于风控的限制,本文以介绍投资策略、投资方法为主,不涉及具体的投资标的。

市场中能够实现套利的方法很多,涉及的金融工具也多种多样,且以量化套利、短线交易为主,散户很难参与;而本文介绍的事件套利类型以股票为主,虽然部分运用量化统计的方法,但最终落脚于个别标的案例分析,且以中期投资机会为主,散户均可参与;部分衍生品中存在的套利机会,同股票套利分析方法类似,我们也将期纳入到事件套利中来。


一、事件套利策略的定义、方法和特征

1.事件套利策略的定义

某些事件的发生将大幅改善上市公司基本面或股价预期,对公司股价形成刺激,在事件发生前或推进过程中买入股票,跟随事件发酵可享受股价上涨。这些策略既包括并购重组、定向增发、业绩预告、股权激励等常见的资本运作、信息披露,也包括重要会议、产品涨价、经济数据等即时信息对股价的催化,这些都会激发股价一段时间内上涨。目前我们跟踪的策略主要包括前面一种,这一类事件为日常经营过程中时常发生,存在可把握的规律性,可通过历史数据统计或案例分析来验证类似投资机会;后一类事件的机会更多依靠对重要信息的跟踪、对当下市场环境的把握等,规律性并不突出,不作为研究重点。


2.事件套利策略的方法

事件套利策略的方法和步骤如下:

第一步:挖掘内在逻辑(从经验发现推动股价上涨的事件,在逻辑上把握因果关系);

第二步:验证和强化策略(从数据或案例上验证策略有效性,可增加因子增强策略);

第三步:按策略筛选分析(选出满足策略条件的一系列股票);

第四步:结合主观判断筛选(在前一步选出股票中结合基本面、技术面等筛选标的);

第五步:仓位控制、择时买卖、兑现收益。


3.事件套利策略的特点

第一,量化分析与主观判断结合。既能够验证策略、增强,又能够结合基本面分析和技术分析等手段综合判断,达到规避短期风险、细化择时等目的;

第二,多策略组合(20种以上)。不仅能够实现分散个股风险、增加策略容量的目的,而且可以根据市场环境、交易规则等变化实时更新策略体系;

第三,风险程度分类(高中低)。通过仓位控制整体风险,后续将分类讨论;

第四,与量化套利的区别:套利机会通常存在于中期(几个月),属于低频交易而非高频交易;结合基本面、技术面等进一步筛选,达到规避基本面风险、控制回撤等目的;最终选股数量少,30只左右即可;手动操作,逻辑和操作上都不复杂,散户也可参与。


二、三类不同风险级别的事件套利策略

投资者都致力于挖掘低风险、高收益的投资机会,但在市场中从事低风险套利的投资者数量较多,降低了整体套利收益,纯粹挖掘低风险投资机会很难获得可观收益。为了取得更好的投资效果,应当在投资组合中更多加入中风险、高风险的投资策略,而在操作中通过仓位控制,结合基本面、技术面分析等方法降低整体风险,以达到预期投资目标。

下面我们分别按照风险级别来简单划分高、中、低三类套利投资策略:


1.高风险类策略

短期、中期均存不确定性;长期持有,只选股不择时,很难规避中短期股价波动风险,应当更注重基本面因素;仓位不应高于20%。主要策略类型包括:


表1:主要高风险类套利策略



资料来源:亨通伟德投资


2.中风险类策略

短期不确定,中期确定性较高(有确定驱动因素、特定时点或价格);选股+择时,可进一步根据技术面择时,结合时点或价格确定买卖时点;仓位可控制在50%左右


表2:主要中风险类套利策略



资料来源:亨通伟德投资


3.低风险类策略

短期、中期均较为确定;选股+对冲或存在底价,下行风险较小;仓位控制在30%左右


表3:主要低风险类套利策略



资料来源:亨通伟德投资

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